公告日期：2020-06-29

光明食品（ 集团） 有限公司

2020 年公开发行短期公司债券（ 第一期）

跟踪评级报告

上海新世纪资信评估投资服务有限公司

Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.

1

新世纪评级

Brilliance Ratings

主要财务数据及指标

项 目 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年

第一季度

金额单位：人民币亿元

母公司口径数据：

货币资金 23.58 10.17 19.03 22.50

刚性债务 310.61 378.20 339.71 372.57

所有者权益 386.94 385.75 414.68 413.71

经营性现金净流入量 -8.08 -52.46 50.47 -31.50

合并口径数据及指标：

总资产 2,459.59 2,574.37 2,760.45 2,832.44

总负债 1,574.93 1,702.44 1,795.13 1,873.83

刚性债务 860.04 952.86 977.41 1,006.86

所有者权益 884.66 871.93 965.32 958.60

营业总收入 1,611.61 1,580.08 1,555.19 329.54

净利润 33.17 26.30 30.69 0.49

经营性现金净流入量 87.79 -29.61 -3.67 -62.41

EBITDA 127.70 120.15 123.28 -

资产负债率[%] 64.03 66.13 65.03 66.16

权益资本与刚性债务

比率[%] 102.86 91.51 98.76 95.21

流动比率[%] 121.13 141.80 137.81 131.49

现金比率[%] 33.18 32.37 25.82 25.07

利息保障倍数[倍] 2.50 2.09 1.94 -

净资产收益率[%] 3.99 2.99 3.34 -

经营性现金净流入量与

流动负债比率[%] 8.91 -3.02 -0.36 -

非筹资性现金净流入量

与负债总额比率[%] 5.37 -6.01 -3.40 -

EBITDA/利息支出[倍] 3.97 3.30 3.05 -

EBITDA/刚性债务[倍] 0.14 0.13 0.13 -

注： 根据光明食品集团经审计的 2017～2019 年及未经审计的

2020 年第一季度财务数据整理、计算。

跟踪评级观点

上海新世纪资信评估投资服务有限公司 （简称“新

世纪评级”或“本评级机构”）对光明食品（集团）

有限公司（简称“光明食品集团”、“发行人”、“该

公司”或“公司”） 2020 年公开发行短期公司债券

（第一期） 的跟踪评级反映了 2019 年以来光明食

品集团在业务开展环境、主业竞争能力及财务实

力等方面保持的优势，同时也反映了公司在食品

安全、零售业务转型及房地产业务等方面继续面

临压力。

主要优势：

 业务多元化。 光明食品集团主业涉及农业生

产、食品加工、商贸流通、房地产和交通运输

等多个领域，且主业结构趋于优化，整体抗风

险能力强。

 农业的政策环境较好。 光明食品集团是上海市

从事农业产业化经营的主要企业之一，各级政

府对农业扶持力度大。国家支持农业产业化龙

头企业发展的政策也有利于公司现代农业业

务的发展。

 主业竞争优势明显。 光明食品集团食品主业涵

盖原料、加工和流通等各主要环节，产业链完

整，具有规模化和集约化经营优势。公司食糖、

黄酒、乳制品、连锁超市、品牌代理等业务的

区域竞争优势明显。

 财务实力强。 光明食品集团拥有雄厚的权益资

本实力、充裕的货币资金存量和丰富的可变现

金融资产，能对即期债务的偿付提供有力的保

障。

主要风险：

 食品质量安全压力。 光明食品集团的食品加工

及现代农业等业务涉及环节众多，若其中某环

节出现质量问题可能会对公司的相关业务产

生不利影响。

 部分业务受电商冲击较大。 实体零售消费低

编号：【新世纪跟踪(2020)100775】

评级对象： 光明食品（集团） 有限公司 2020 年公开发行短期公司债券（第一期）

20 光明 S1

主体/展望/债项/评级时间

本次跟踪： AAA/稳定/A-1/2020 年 6 月 29 日

首次评级： AAA/稳定/A-1/2020 年 3 月 15 日

跟踪评级概述

分析师

杨菡 https://1458esb.com

高珊 https://1458esb.com

Tel： (021) 63501349 Fax: (021)63……
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