新券上市即成“牛券”,转债上市首日最多可涨57%,为何被投资者弃购?| 掘金可转债
南京医药资讯
2025-01-21 14:46:00
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来源:财联社


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  昨日上市的南药转债已上涨逾20%。随着转债供给变得稀缺,近期新券上市短时间内即带来可观收益。但面对打新收益,为何投资者弃购可转债新券、承销商被动包销的情况却不少?业内认为,普通投资者对转债打新的认知还相对有限。

  南药转债于1月20日上市,当日高开高走收涨18.86%。今日,南药转债继续上行,上午再涨2.30%至121.60元。

  尽管该转债新券上市后收益喜人,但在转债发行申购阶段却出现了投资者弃购的情况。根据发行结果公告,南药转债本次发行规模10.81亿元,向原股东配售7.03亿元,网上社会公众投资者认购3.69亿元。而网上投资者放弃认购了995.30万元,放弃认购数量全部由主承销商中信建投证券余额包销。

  今年刚上市的另一只转债华医转债也有相似情况。华医转债发行规模7.50亿元,网上投资者缴款认购金额2.13亿元;但网上投资者放弃认购了360.07万元,由保荐人(主承销商)华英证券余额包销。华医转债1月9日上市大涨8.67%,至今上涨超14%。

  事实上,由于投资者弃购可转债新券,承销商被动包销的情况不在少数。上周完成发行的渝水转债,发行规模19亿元,包销金额3164.80万元,包销比例达1.67%。而从10月以来新券上市的表现来看,首日几乎全部大涨。去年四季度,洛凯转债和和邦转债上市首日分别上涨了57%和46%,两只转债的包销比例分别为0.23%、1.57%,和邦转债的包销金额达7241.50万元。

  图:近期新发转债弃购情况

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  (资料来源:Choice数据,财联社整理)

  财联社去年多次报道过,受交易所再融资新规的影响,转债供给规模显著缩量。2024年全年转债总计仅发行43只,融资387.77亿元。而2023年发行转债多达141只,金额1433.30亿元。在发行节奏上,去年5月和9月先后出现了单月转债零发行的情况。

  此外,当前转债打新中签率依然很低,网上打新成功十分不易。2024年转债打新的平均中签率约0.005%,上述转债中,中签率最高的也只有和邦转债的0.0241%。

  新券供给稀缺、打新后短时收益又高,为何投资者中签后会有弃购转债的现象?

  按照可转债发行规则,网上投资者申购可转债中签后,应履行资金交收义务,确保其资金账户有足额的认购资金,能够认购中签后的1手或1手整数倍的可转债。投资者若认购资金不足,不足部分视为放弃认购由保荐人(主承销商)包销。

  有转债分析师解释,普通投资者弃购转债的原因可能是因为相比股票打新,对转债打新的认知有限。去年9月以后权益市场一度大涨,后又宽幅震荡。尽管转债具备抗跌性,但在普通投资者看来,转债收益向上的弹性相比股票仍显不足。

  与打新股不同,转债打新没有市值要求。即无论账户里有没有钱,都可以参与转债打新,只要新债中签后往账户里转足金额即可。但与打新股相同的是,如果网上投资者连续12个月内累计出现3次中签弃购(包括全部弃购和部分弃购),则自其最近一次放弃认购次日起的180日(含次日)内不得参与网上新股、新债申购。

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