民生证券:航空业2024年12月供需持续高增 六航司机队2024年同比净增2.8%
中国国航资讯
2025-01-21 13:21:30
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来源:财中社

  财中社1月21日电民生证券发布交通运输行业航空业2024年12月数据动态点评报告。A股上市航司发布2024年12月经营数据2024年12月行业供需延续同比增长,2024年行业周转量同比增长近两成。

  2024年12月行业延续量的同比增长,根据各公司公告,12月A股六家上市航司合计ASK/RPK同比+9.9%/+16.2%:拆分看,国内线ASK/RPK同比+1.4%/+6.3%,需求延续增长、供给放缓;国际线ASK/RPK同比+35%/+49%。全年来看,2024年行业量增明显,供需同比提升的同时,客座率亦同比显著提升:各公司公告显示,2024年A股六家上市航司合计ASK/RPK同比+18%/+28%,国内线ASK/RPK同比+3.9%/+12.4%,供需均为2019年的123%,报告认为国内需求同比高增既受到2024年行业定价策略影响,同时也体现了民航需求的内生增长;国际线ASK/RPK同比+95%/114%,恢复至2019年86%/85%,国际增班伴随需求回暖,仍有较大的提升空间。

  2024年12月国内供需环比基本持平,可能与航司更加积极的定价策略有关。往年来看,12月元旦假期带动行业供需环比改善、走出淡季,而2024年12月供需环比改善幅度不大。各公司公告显示,2024年12月A股六家上市航司合计ASK/RPK环比+4.5%/+3.3%,客座率环比-1.0%,拆分看,国内ASK环比+1.9%、RPK环比持平,需求没能支撑供给进一步提升,报告认为并非需求单边走弱,或与航司转向更积极的定价策略有关。飞常准数据显示,2024年12月国内线平均含税票价环比+8.9%,客座率环比下降而票价提升,表明航司在量价之间逐渐转向保价。

  六航司机队2024年同比净增2.8%,737max8为引进量最大机型。据各公司公告,截至2024年底六家A股上市航司合计管理飞机3255架,较2019、2023年底分别增长10.8%、2.8%(2023年同比增长2.6%),供给延续低增速。全年来看,737max8、320neo是引进数量最多机型,宽体机增长有限:六航司引进737max8合计50架,320系列合计引进73架(其中,320合计46架、321合计24架),国产飞机C919引进12架;宽体机方面,六航司全年合计仅接收4架787。

  投资建议:供给增速持续低位,看好内需改善、票价提升拉动盈利中枢上行。短期旺季无忧,2025春运在2024年同期高基数下呈现量增价稳,截至1月12日航班管家数据显示春运国内经济舱票价同比基本持平;建议关注春运尾声淡季票价表现。关注国航/东航/南航A/H股、春秋航空、吉祥航空、华夏航空。

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