随着公募基金2024年四季报已基本披露完毕，2024年四季度A股大行情中的“主力资金”动向得以曝光。根据Wind统计，四季度整体非货基金总申购4.85万亿份，总赎回4.94万亿份，两者合计近10万亿份，实现914.75亿份净赎回。

　　和以往不同，在2024年四季度大行情中，无论申购还是赎回，排名居前的清一色为ETF。即说，在去年四季度里，ETF承接了主要的市场申赎资金，而不是主动权益基金，也不是债券基金。进一步看，ETF资金“越跌越买”特性在四季报里再次得以呈现。

　　一方面，四季度净申购居前的大多是中证A500ETF，这些产品大多成立在2024年10月之后，虽然不少产品净值仍在1元以下，但仍获得了显著的资金净申购。此外，总申购量排名前十的产品中，易方达创业板ETF、华安创业板50ETF、易方达沪深300医药卫生ETF等产品在四季度业绩同样乏善可陈，但依然获得了资金介入。另一方面，随着资金介入推高规模，基金公司的ETF格局在2024年出现大变化，除了华夏和易方达位居前二外，嘉实和南方等公募也在跟随逼近。

　　9只ETF净申购破100亿

　　先来看总申购量。根据Wind统计，四季度一共有54只基金申购量超过100亿份，排名前十的分别为华夏上证科创板50ETF(774.95亿份）、嘉实上证科创板芯片ETF（650.76亿份）、易方达创业板ETF（599.7亿份）、华安创业板50ETF（545.96亿份）、易方达上证科创板50ETF（355.83亿份）、国泰中证A500ETF（319.32亿份）、易方达沪深300医药卫生ETF（275.61亿份）、国联安中证全指半导体ETF（267.70亿份）、国泰中证全指证券公司ETF（252.55亿份）、南方中证A500ETF（224.25亿份）。

　　从总赎回维度看，排名前十的产品分别为华夏上证科创板50ETF（893.66亿份）、易方达创业板ETF（589.71亿份）、嘉实上证科创板芯片ETF（573.75亿份）、华安创业板50ETF（467.63亿份）、易方达上证科创板50ETF（407.7亿份）、国联安中证全指半导体ETF（350.26亿份）、国泰中证全指证券公司ETF（324.09亿份）、南方中证1000ETF（272.5亿份）、华泰柏瑞沪深300ETF（203.84亿份）、华夏国证半导体芯片ETF（184.30亿份）。

　　综合申购赎回数据来看，2024年四季度有9只基金的净申购突破100亿份，其中大部分为当时最为热门的中证A500ETF。9只产品分别为国泰中证A500ETF(275.16亿份）、南方中证A500ETF（205.81亿份）、华夏中证A500ETF(173.97亿份）、华泰柏瑞中证A500ETF（152.85亿份）、富国中证A500ETF(146.28亿份）、景顺长城中证A500ETF（130.38亿份）、招商中证A500ETF（124.77亿份）、嘉实中证A500ETF（111.39亿份）、易方达沪深300医药卫生ETF（101.74亿份）。

　　另一方面，四季度净赎回居前的产品同样多为ETF。其中，华夏恒生互联网科技业ETF和华夏上证科创板50ETF的净赎回均超过10亿份，国联安中证全指半导体ETF、南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、国泰中证全指证券公司ETF等产品的四季度净赎回份额均在70亿份以上。

　　“越跌越买”特性再次呈现

　　透过上述申赎来看，不难发现在去年四季度的大波动行情里，ETF承接了主要的基金申赎资金。进一步看，ETF资金“越跌越买”特性在四季报里再次得以呈现。

　　从总申购量看，排名前十的产品有5只净值在四季度实现负增长，包括易方达创业板ETF、华安创业板50ETF、易方达沪深300医药卫生ETF。从净申购量来看，这一情况更为明显。由于2024年四季度净申购居前的大多是中证A500ETF，这些产品四季度普遍成立在市场最大涨幅之后，使得成立后净值跌破1元，但仍获得了显著的资金净申购。

　　由于资金偏向ETF，此前备受资金青睐的债券基金产品，在资金申购赎回上排名稍后。具体看，四季度一共有17只（不同份额分开统计，下同）债券基金的总申购突破100亿份，但最高的华泰保兴安悦C份额总申购也只有156.42亿份，其次是永赢腾利A、天弘优选A、华泰柏瑞同业存单指数基金等。总赎回方面，四季度有6只债券基金赎回超过100亿份，最大的同样是华泰保兴安悦C份额（156.04亿份），其次是广发7～10年国开行E(152.70亿份），以及嘉实汇鑫中短债A、申万菱信安泰瑞利中短债A等产品。

　　主动权益基金方面，去年四季度申购赎回情况依然低迷。数据显示，四季度总申购量最大的是杨鑫鑫管理的工银创新动力，获得了20.89亿份总申购，加上20.11亿份总赎回后，净申购不足1亿份。此外，景顺长城研究精选A、富国新兴产业A、杨锐文管理的景顺长城电子信息产业A、郑澄然管理的广发高端制造A、富国新兴产业C、易方达医药生物C均实现了逾10亿份的总申购。但由于总赎回大于总申购，富国新兴产业C、易方达医药生物C和景顺长城电子信息产业A，均录得上亿级别的净赎回。

　　基金公司ETF格局变化

　　对基金业而言，刚过去的2024年可谓是“指数基金”大年。基金规模和业绩变化，乃至基金公司产品布局得失，均可从以ETF为主的指数产品发展情况中得以窥探。

　　根据基金业协会最新数据，截至2024年12月底，我国境内公募基金管理机构共163家，管理的公募基金资产净值合计32.83万亿元，较同年11月底31.99万亿元增长0.84万亿元。根据Wind数据，2024年12月全市场股票型ETF的份额增长了769.5亿份。这意味着，在权益市场波动的环境下，投资者更多通过ETF等指数基金来低位布局。

　　截至2024年12月底，全市场有54家机构布局了ETF产品，非货ETF总规模达到了3.57万亿元，其中有10家基金公司的非货ETF规模突破在1000亿元以上，但彼此之间的体量分化明显。具体看，华夏基金和易方达基金是仅有的体量突破6000亿元的ETF大厂，规模分别为6584.81亿元和6006.50亿元。其次，华泰柏瑞基金的非货ETF规模为4704.04亿元，排名第三。南方基金和嘉实基金的规模均在2000亿元以上，排名第四和第五。除此之外，广发基金、国泰基金、博时基金、富国基金、华安基金五家“前十”公司，规模均在2000亿元之下。

　　从2024年当年增长规模来看，易方达基金在2024年初时非货ETF只有2500亿元，一年之内增量规模达到了3500亿元。华泰柏瑞基金在2024年初的非货ETF规模则不足2000亿元。此外，嘉实在2024年里从不到800亿元增到2350亿左右，增速超过200%。其中，嘉实基金旗下的科创芯片ETF在2024年的10月9日，产品份额单日涨近97.14亿份，在当年ETF单日份额增长的非货ETF中排名第二。

　　当然，2024年实现规模新增长的基金公司，并不总是以ETF为突破口。券商中国记者观察到，个别中小公募通过发力公募REITs和固收业务，同样在2024年实现规模突破。其中，截至2024年末中信建投基金公募基金管理总规模为937亿元，较上一年度增加了38%，较2020年同期增长670亿元，为2020年同期的350%。其中非货规模628亿元，同比增幅达30%，非货管理规模增长474亿元，为2020年同期的400%。