甲醇：

　　西北部分装置检查，国内开工略有下降，海外开工低位运行，伊朗zpc重启装置再度停车，预计2月进口到港数量有限，烯烃开工有所回升，但传统下游开工较节前有所下降，后期仍有待恢复，宁波富德计划2月短停，兴兴听闻2月底重启，卓创沿海及内地均累库；港口进口到港减量预期仍存，下游烯烃外采需求带动，加之沿海基差支撑，短期甲醇震荡反弹，后期关注库存变化及需求恢复情况。

　　原油：

　　周四油价继续收低，Brent首行下跌0.32美元至74.29美元/桶。盘中油价一度上行，但在特朗普再次承诺提高产量的发言之后，油价回吐涨幅。同时也导致两油月差继续回落收低，市场风险度（OVX）在上行。估值角度看，油价已回基本面估值，短期来看油价围绕估值附近震荡运行。

　　燃料油：

　　基本面：低硫方面，由于套利窗口关闭，从西半球运抵新加坡的低硫燃料油预计将减少。同时，贸易商预计，新加坡周边地区的低硫燃料油需求将逐步增加。低硫燃料油市场在2月上旬都有望向好。高硫方面，目前稳定的需求仍对亚洲高硫燃料油市场有所支撑，随着安装洗涤器的船舶数量持续增加，在非制裁油供应有限的情况下，高硫燃料油消费将保持增长。最近美国对俄罗斯能源业的制裁对亚洲高硫燃料油市场的影响将大于对低硫燃料油市场的影响。未来几周高硫原料供应预计收紧，高硫燃料油基本面有望受到提振。

　　策略建议：暂无。

　　风险点：原油价格大幅波动。

　　沥青：

　　基本面：估值来看，按Brent油价75美元/桶计算，折算沥青成本4050附近，06合约估值低位。驱动来看，百川炼厂库存增加，社库增加，总库存低位短期供需驱动偏空。中期来看，累库幅度预计不及往年。山东部分地区消费税抵扣新规开始落地，供需驱动偏弱但成本驱动向上，不过盘面若要突破站稳3900以上，现货起码也要3700，贸易商接受难度较大，需要等需求启动。

　　策略建议：3600-3800区间操作。

　　风险点：原油价格大幅波动。

　　PVC：

　　节前现货4960元，下游节前备货和出口尚好，节后短期供需或仍偏空，盘面维持低位震荡。

　　风险点：出口走弱再次带来现货重心下移。

　　烧碱：

　　现货涨跌互显，仍在3100元以上；近月升水现货不大，短期震荡，下方空间有限；随液氯下游复工，液氯价格大概率回到0以上，高价烧碱关注氧化铝投产兑现程度，烧碱月差反套机会。

　　风险点：需求预期证伪后的高价回调。

　　纯碱：

　　现货1450—1500的价格已持续半年，该位置现货挺价，纯碱维持供需弱，节后关注轻碱补库，1450—1550低位震荡。

　　风险点：下游恢复慢带来盘面下破1300元。

　　玻璃：

　　现货稳价为主，1220—1320元，有工厂涨价计划，实际执行待定，当前有价无市，意义不大；需求韧性有待确认，等待元宵节后下游复工情况，盘面仍升水现货，维持偏弱走势。

　　风险点：需求短期集中释放，盘面大涨。

　　聚烯烃：

　　节后两油库存最高累至96万吨，同比中性水平，周内缓慢去库，季节性来看上半年是震荡消化库存的阶段性，今年去库速度可能受新产能投放原因而放缓，关注下旬后的消费恢复情况。其次，我国目前还是聚烯烃净进口国，且其中部分进口货源来自于美国，因此此次美对中国加征关税对我国聚烯烃无直接影响，需要关注两国之间的后续动作。然而，聚烯烃的成品出口会受利空影响，包括塑料制品、包装膜、家电汽车等等。操作上建议逢高短空为主。风险点：政策风险。

　　尿素：

　　现货较节前下跌10-40不等，主流现货1560-1660区间，节后发运及下游清淡，收单节后气氛冷淡，UR05短期预估1680-1780区间偏弱，河南05基差-118（+55），59月差-61（-2）。

　　聚酯:

　　聚酯开工预计节后逐步恢复，织造开工季节性在初十后逐步恢复，需求方面美国关税预计对需求影响偏负面。

　　PX：

　　供需方面：近期供应上亚洲开工高位，需求上PTA后期目前看检修计划较少对于PX有支撑（但低加工差下PTA开工不确定性提高），总体上PX供需相对于PTA要好，调油后期对于芳烃亦有支撑预期。估值方面石脑油价差近期有所缩小，PXN扩低位震荡，原油回调后企稳震荡。总体看PX基本面好于PTA，同时估值相对较低，中长期看，需要关注汽油的季节性走势，预计上半年环比有好转，或对芳烃有一定支撑。同时PX春季检修对供应有一定的压制，在原油不出现大幅崩塌的背景下PX仍是逢低偏多配置。

　　PTA：

　　供需方面：PTA1-2月预计季节性大累库；需求方面聚酯开工逐步恢复。总体PTA累库，低加工差下装置检修预期减缓累库幅度。估值方面石脑油价差近期走弱，PXN震荡修复，汽油裂差低位修复。PTA加工差跌破300后低位震荡，整体PTA估值偏低。原油回调后震荡，PTA跟随原油以及PX震荡运行。

　　MEG：

　　供给上国产开工高位维持，关注几套油化工的情况，进口1月增加明显，后期回落，总体仍处于低位。关注春季季节性检修。需求方面聚酯开工逐步恢复。估值方面油化工估值仍处于相对低位，不过整体利润修复，煤化工利润仍处于高位。总体供需预计今年上半年紧平衡。在当前低库存背景下，绝对价格震荡偏强看待。关注若MEG杀跌后带来的低位做多机会，低多不追多，主要由于上半年预期MEG检修带来的供应减少逻辑。

　　PF：

　　供需方面：供给上节后开工逐步回升，需求季节性预计逐步回升，整体尚可，库存节中累库但整体不高。利润高位回落，关注挺价联盟的持续性，高利润预计尚能维持，可等回调后择机低多利润。绝对价格波动跟随原料成本。

　　PR：

　　供需方面：供应方面瓶片开工淡季减产。需求方面，瓶片9月份进入季节性需求淡季，基本持续到春节后。成本方面，瓶片近期利润低位震荡，在过剩格局下预计加工差维持低位震荡。绝对价格上瓶片预计跟随原料运行，月差结构偏反套，但预计空间不大。季节上看5月是上半年旺季，400偏下可逢低做多远月加工差。

　　尿素：

　　部分现货继续下跌10-30，主流现货1560-1630区间，节后发运为主，下游需求清淡，收单延续较弱；供应端，日产19.91万吨，+0.08，气头装置陆续复产，日产有望到20万吨；需求端，正处于复产复工，观望为主，春节前采购到货为主；显性企业库存189.79万吨，较22日增加31.1万吨，同比133.13%，供需转向宽松；原料价格稳定；重点关注下游备货、库存去库和宏观政策影响等。节后气氛冷淡，UR05短期预估1680-1780区间偏弱，河南05基差-129（-11），59月差-63（-2）。