铁矿

　　供应端，1月以来全球铁矿发运受澳巴天气影响持续回落，国内到港也有所下降，尽管国内精粉产量略有回升，但整体铁矿供应偏弱。而需求端，钢厂铁水产量高于去年同期，且前期钢厂铁矿补库节奏偏慢，近日受益于钢材即期利润的回升，钢厂铁矿补库节奏有所加快，短期矿价表现略偏强。但考虑到钢厂最新库存水平已高于去年同期，预计节前补库基本完成，而节后港口库存通常会有回升，钢厂采购节奏也将再度回归按需补库，叠加特朗普上任后假期海外市场宏观预期波动较大，建议节前减仓，轻仓过节为宜。

钢材

　　虽然本周机构数据显示钢材产量仍有所下降，但主要是建材产量降幅较大（电炉企业1月中旬开始陆续放假），而板材产量多有小幅上升。由于1月以来钢厂盈利率始终保持在50%上下，同时受益于1月中旬钢价的快速上涨，钢材即期利润有所改善，1月中旬铁水产量也企稳回升，预计假期钢厂生产动力尚可，钢材产量继续大幅下降的空间不大，注意节后市场供应回升速度。需求端，尽管1月中旬开始放假企业增多，但在钢价快速拉升后期现基差走弱，带动了一部分期现商补货，本周社库累积速度有明显加快，注意节后市场库存累积程度。考虑到春节假期较长且钢联调研显示下游需求恢复可能较往年偏晚，且节后钢材供应情况有待观察，建议投资者节前降低持仓，轻仓过节。

焦煤

　　2024年焦煤供给前低后高，供需逐步进入过剩状态，春节前，下游库存基本完成，部分煤矿开始放假，焦煤产量季节性下降，而今年停产煤矿同比去年有所减少，政府没有控制煤矿产量的意愿，煤矿利润仍较好，预期节后产量快速恢复至高位，仍然延续过剩格局，仍建议逢高空，而节日时间较长，国内外重大影响事件可能较多，建议轻仓过节。

焦炭

　　2024年焦煤产能过剩，焦企基本按需定产，产量略大于需求，焦炭库存从低位增长至较高位，库存压力开始显现，第七轮提降落地之后，焦炭产量下降，铁水产量回升，短期内提降预期减弱，节前下游补库基本完成。节后预期焦炭仍维持产能过剩按需生产状态，主要矛盾仍集中在焦煤，关注焦煤供需。节日期间国内外重大事件可能较多，建议轻仓过节。

锰硅

　　节前锰矿端传出供应扰动消息，部分长协客户反应加蓬康密劳锰矿2月发运预计较常量减半，且报价环比上升5%，South32四季报中表示格鲁特岛锰矿恢复发运时间或推迟至6月，国内港口锰矿价格持续回升，加蓬矿报价48元/吨度，1月涨幅达26%。锰硅供应端产能过剩问题延续，需求端螺纹产量位于相对低位，供需格局宽松，但矿端扰动或导致锰硅成本出现较大上升，价格波动风险加剧。建议投资者降低持仓规避风险，空仓也无妨，产业端严格套保，规避价格波动风险。

硅铁

　　硅铁产能相对过剩，开工率长期不足50%。需求端，钢材需求相对走弱，金属镁产量同比明显上升，非钢需求支撑硅铁需求。由于硅铁原料端并未受限，整体供需维持宽松格局，节前价格多为跟随黑色系整体氛围反弹。节后行业自律控产以及黑色系整体需求等因素不确定性较高，硅铁价格波动或加剧，建议投资者降低持仓规避风险，空仓也无妨，产业端严格套保，规避价格波动风险。