近期受到机构行为的影响，长端利率有所回调，债市波动小幅放大。

      本周以来，部分大行加大中长期限国债的卖出力度。经测算，当前四大行持有的国债规模约7万亿，但其中大部分在持有到期账户中，可供直接出售的中长期国债规模较为有限，因此大行卖债对于债市供需的实质影响可控。

      农商行监管方面，今年以来央行已多次提示农商行的债券投资风险，但部分农商行仍在近期积极参与债市交易。经过本次监管加码后，预计农商行的交易活跃度将有所下降，但在存贷差扩大的背景下资产荒和盈利来源仍是摆在机构面前的根本性问题。

      因此，我们认为近期并不会逆转利率中枢下行的方向。中长期来看，宏观基本面和供需格局对债市依然偏顺风，四季度随着外需放缓和美联储降息，我国货币政策空间也有望进一步打开。经过近期的调整后市场风险已有所释放，当前10Y国债收益率已回升至2.16%附近。虽然短期市场观望情绪仍在，但中长期来看债市反转风险有限，近期的震荡市也是较好的布局时机。

相关基金：$大成景轩中高等级债券A(OTCFUND|009495)$ $大成景轩中高等级债券C(OTCFUND|009496)$ $大成景悦中短债A(OTCFUND|008820)$ $大成景悦中短债C(OTCFUND|008821)$ $大成稳益90天滚动持有债券A(OTCFUND|013399)$ $大成稳益90天滚动持有债券C(OTCFUND|013400)$ $大成稳益90天滚动持有债券E(OTCFUND|013401)$ $大成民稳增长混合A(OTCFUND|008846)$ $大成民稳增长混合C(OTCFUND|008847)$

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