摘要：超级宏观期已过，国内外靴子逐渐落地，对资源品尤其是黄金、有色金属和煤炭有何影响？普通投资者如何抓住这波可能的投资浪潮？

1.美国大选结果对资源品市场的影响主要体现在以下几个方面

• 贵金属市场：由于美国大选结果的不确定性，市场避险情绪上升，导致黄金等贵金属价格在大选前受到资金追捧。随着大选结果的确定，这些避险资金开始撤出，导致贵金属价格出现回调。

• 货币政策预期：市场原本预期在特朗普任期内可能会有降息动作，特别是在11月和12月可能降息50BP甚至更多。但随着大选结果的明朗化，降息预期有所降温，目前市场预期降息25BP的可能性更大。

• 能源政策：特朗普的政策倾向于加大美国石油开采力度，并希望维持较低的油价以保持低通胀。这一政策导向对原油市场产生了影响，导致近期原油价格偏弱运行。

• 工业金属：对于铜、铝等工业金属而言，特朗普当选的影响相对有限，因为这些金属的价格更多受到供需关系和成本变化的影响。工业金属的强弱主要还是取决于自身的供需状况和成本变化，而不是政治选举结果。

另外，比特币价格在周末突破8万美元，创下历史新高，还有一些小的加密货币品种可能涨幅更大。尽管加密货币不能完全影响资源品价格，但有些人更认可加密货币的避险属性，而有些人更看重黄金的表现属性，一些人将加密货币和黄金视为不同的避险资产，进行对冲，因此两者具有一定的可比性。加密货币确实在一定程度上影响了资产价格变化，可视为特朗普政策影响的结果。

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2.贵金属和油价表现都偏弱，大选落地后哪些细分方向是利好的？

我认为能源的基础可能稍好，锂和钴存在博弈性机会，但整体景气度难以提升。尽管这些股票已大幅下跌，板块跌幅达到60-70%，但最近有所反弹，涨幅在30-40%到翻倍不等。能源金属和稀土有一些博弈性机会，但逻辑不同。个人最看好黄金，尽管最近有所回调，黄金股估值与基金价值不匹配。铜和铝方面，铜长期前景看好，但短期可能面临困境。煤炭板块估值高，与大周期框架不同。基本面上，黄金仍是最看好的。

3.冬天来了，煤炭板块是否有机会了？

从周期角度看，煤炭目前不具备大幅上涨的条件。国外煤炭价格虽然短期可能高于国内，但整体仍偏弱，因为国外低价煤炭会通过进口弥补国内缺口，压制国内煤炭价格。同时，新疆煤炭增长较大，也对价格构成压制。煤炭价格受到国外进口和新疆增量的双重压制，但同时也受到成本支撑，因为运输距离远、成本高。因此，煤炭价格目前可能以稳定为主，但如果国内价格有大幅上行，煤炭也可能有较大机会。

4.现阶段加仓了煤炭板块，有什么投资建议吗？

这就要看你的投资风格了。追求高股息的话，煤炭等投资可能适合。但假如想短期获取市场收益，煤炭或许不是最佳选择，因为它的价格波动可能不大。有时，我们需要思考“慢就是快”的道理。一些低估值公司，短期内涨幅可能不大，但拉长一两年来看，它的收益往往能超越多数投资者。因此，建议以更长期的视角看待投资，不要被短期的市场情绪所左右。选择与自己投资风格和目的相匹配的策略，才能获得稳健的收益。

(以上观点来源于创金合信资源主题基金经理黄超直播观点)

创金合信资源主题股票基金重仓顺周期资源品行业，专注有色金属&贵金属周期机会，掘金周期行业力争投资机会。（数据来源：创金合信基金，产品2024年中报）

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