基本面：

金融数据：10月社会融资规模存量为403.45万亿元，同比增长7.8%（前值8%），新增社融13958亿元，同比少增4483亿元，其中一方面作为支撑项的政府债券（月新增1.05万亿元，同比少增5142亿元）受高基数影响拖累社融，另一方面实体新增融资需求偏弱，人民币贷款仍是主要拖累，社融口径下，10月信贷存量为17.9万亿元，同比增长7.67%（前值7.77%），新增信贷2988亿元，同比少增1849亿元。分项看：企业融资需求仍偏弱，企业部门短贷减少1900亿，同比多减130亿；中长贷新增1700亿，同比少增2128亿。居民融资需求有所改善，居民部门新增短贷490亿，同比多增1543亿；新增中长贷1100亿，同比多增393亿。10月M2同比7.5%（前值6.8%），M1同比-6.1%（前值-7.4%），M1结束连续负增。股市活跃带动非银存款增加，居民存款、非银存款和企业存款同比分别多增669亿元、5732亿元和1352亿元。财政支出提速，财政存款同比多减7748亿元。整体看，新增社融和新增信贷同比下降，低于季节性，但M1、M2增速均出现回暖，居民部门信贷需求回暖。

经济数据：在支持两新两重、化债、保交楼和降低存量房贷利率等一揽子政策的推动下，叠加“十一”黄金周和“双11”前置，社零（当月同比+4.8%，前值+3.2%）同比大幅提升，制造业固定资产投资（累计同比+9.3%，前值+9.2%）和基建（累计同比+9.35%，前值+9.26%）同比增速继续上升，房地产竣工（累计同比-23.9%，前值-24.4%）和房地产销售（累计同比-22.7%，前值-20.9%）的拖累有所修复，固定资产投资维稳（累计同比+3.4%，前值+3.4%）。但工业增加值（当月同比+5.3%，前值5.4%）同比小幅下降，仍体现有效需求不足。同时，房地产开发（累计同比-10.3%，前值-10.1%）、房地产新开工（累计同比-22.6%，前值-22.2%）和房地产施工（累计同比-12.4%，前值-12.2%）同比跌幅扩大，仍是最主要拖累。整体看，在政策持续发力下，生产平稳增长，消费明显改善，投资仍有韧性，房地产销售修复好于投资修复。

政策面：

财政部、税务总局、住房城乡建设部发布《关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告》，对首套房和二套房交易的契税、土地增值税等税率进行调整。

海外：

10月美国CPI同比2.6%（前值2.4%），环比0.2%（前值0.2%）；核心CPI同比3.3%（前值3.3%），环比0.3%（前值0.3%）。10月CPI同比边际走强，结束连续6个月下降趋势，核心服务仍是最主要支撑。数据发布后，联储主席鲍威尔释放鹰派信号，他表示目前的经济基本面表明央行无需急于降息。

资金面与债市：

资金面：上周央行净投放1871亿元，其中逆回购投放18014亿元，逆回购到期843亿元，国库现金定存到期800亿元，MLF到期14500亿元。多日连续净投放下，资金面由紧转松，至周五R001收于1.6161%（前值1.6144%），DR001收于1.4772%（前值1.4755%），资金分层现象延续。

存单方面：资金均衡，1年期AAA的国股存单略微上行至1.86%附近。

债市方面：上周资金面逐步改善，整体均衡偏松，公布的基本面数据依旧偏弱，叠加权益市场走弱，利率债多数下行，且中短端下行幅度大于长端。信用债表现普遍强于利率债，中高等级信用债利差持续收窄，但长久期信用债收益率分化。

本周重点关注：

重点关注：资金面与公开市场操作、特殊再融资专项债发行、股期商汇等。

债市方面：从公布的基本面数据看，在一揽子稳增长政策持续发力下，经济企稳回升，但经济内生动能仍偏弱，持续性仍待验证。本周进入税期缴款，逆回购到期18014亿元，叠加陆续披露特殊再融资专项债规模及发行特殊再融资专项债，资金面及债市供给扰动增大，但债市风险可控，可适当降低久期或降低仓位，保持资产流动性。

$淳厚中债1-3年政金债指数(OTCFUND|015966)$

$淳厚中短债债券A(OTCFUND|008587)$

$淳厚中短债债券C(OTCFUND|008588)$

$淳厚添益债券A(OTCFUND|017498)$

$淳厚添益债券C(OTCFUND|017499)$

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