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当前，货币、地产、资本市场等一系列政策“组合拳”已经扭转市场信心。货币政策方面，央行降准降息、降低存量房贷利率，宽松力度和推进节奏均超预期；地产政策方面，政治局会议提出“要促进房地产市场止跌回稳”；资本市场方面，央行资金创设新型货币工具直接支持股市，并对耐心资本入市（ETF+险资）、外延并购、“PB＜1”公司的市值管理等方面均有政策配套。

总体来看，2024年国庆节前史无前例的“政策组合拳”为基本面预期提升注入信心，助力市场形成较大力度的反弹，但后续需要关注的重点在于财政能否跟进扩张、企业宽信用的恢复速度等盈利改善信号，这将决定风险偏好的快速提升能否持续。

从中期来看，在“政策组合拳”的推动下，国内经济和政策周期从收缩期进入扩张期，市场底部已经基本探明；但PPI和企业ROE能否拐头并持续上行，则需要更有力度的政策扩张跟进。从市场的演绎节奏来看，市场“熊转牛”风险偏好驱动的第一阶段已经基本完成；A股正进入以基本面驱动的第二阶段，投资者将更加聚焦产业变化和盈利兑现。

从风格来看，投资者关注的重点将从外需转向内需，红利“风景独好”的局面将扭转，顺周期和成长风格有望再次回归；此外，在政策导向下，并购重组、低PB央国企重估均有可能成为未来市场重点关注方向。

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