大家好，我是辣评君。

上周五就传言的开会今天终于开了。

这种级别的会议当然会被逐字解读，根据大家的总结，最重要的是三条：

“超常规逆周期调节”历史第一次出现；

货币政策“适度宽松”2010年以来首次出现；

财政政策“积极”改为“更加积极”，上一次这么说是2020年。

A股冲高回落表现平淡，“两日图”功能再次体现出价值，可以直观看到港股尾盘暴涨，可能是因为会议通稿是在A股收盘之后、港股收盘之前发的，所以A股还来不及反应。

至于为什么说是“可能”，是因为这种“来不及反应”并非常态。A股有个令人头疼的传统是，总有人提前知道消息，然后抢跑。（截图来自上周五）

话又说回来，A股在周五也大涨，据说也和开会有关，如果是这样，那A股才是真正的。但是如果这么算的话，明天可能就不见得继续涨了，反而是利好出尽的时刻。

或者，A股今天真的是来不及反应，明天补涨，上证涨幅参照恒生指数，创业板指涨幅参照恒生科技，那说明至少在境内消息是相当保密的。

自从924以来，A股行情与其说是政策驱动，不如说是“会议驱动”，场内外玩家相互博弈政策、博弈会议、博弈彼此的预期，不亦乐乎。大家也看够了热闹，但是想要参与博弈确实很难。现在表述的变化让市场越发确信后续真的会有真金白银的政策，我们个人投资者还是老老实实等待后续的基本面修复。即便就想炒会议，也要关注不久之后还有经济工作会议要开哈。

今天全A成交16615亿，行业方面也比较平淡，13涨18跌，涨得最多的汽车+0.75%，跌得最多的房地产-2.93%，今天会议通稿也说了稳住楼市股市，明天或许房地产又有一波脉冲式的行情。

……

还有别的地方也在开会，产业层面的，和基本面更直接相关的会，这也是补上昨天挖的一个坑：上周三到周五在宜宾开了光伏行业年度大会。这个会有很多响亮的外号：

开之前已经被烘托为“光伏行业的遵义会议”（在危难时刻挽救行业）；

开了之后又被形容为“雅尔塔协定”（由于行业产能实行配额制，相当于划定了未来多年的发展格局和市场份额）；

形成了价格同盟，被称作“光伏版欧佩克”（这个比较好理解，共同减产提价）。

光伏从10月份的第一次自律会议以来，这次应该是规格最高、成果最明显的一次。但是市场上光伏产业指数波澜不惊，上周累计跌-1.8%，今天又跌-1.34%，充分说明了光伏行业现在确实是机构资金/基本面资金扎堆，大家不见兔子不撒鹰，都想着等真的盈利修复再说，不会仅仅因为预期变化就快速反映在股价上，和一些近期其他题材炒作形成鲜明反差。。。

市场主要的担心是，这个自律机制到底有没有强制效力，比如大家说好了涨价，结果等涨起来了有企业偷偷降价拉高出货怎么办？目前的说法是，建立黑白名单制度、出口中信保限制，还包括后续第三方机构事务所协助审计等，听起来有鼻子有眼，预计“五年内不会新增产能”。

一些代表性的光伏主题基金，2021年9月份的净值高点超过1.5，到今年8月的底部0.55左右，持有人确实是比较痛苦…即便9月份过后回了一点血，想必离解套还差得远。“产能出清、困境反转”已经喊了很多年了，这次可能是最真的一次，再耐心熬一熬，希望的曙光就在前方。

多说一句，光伏行业主题基金的持有人朋友们，如果强烈看好后续困境反转的逻辑，这时候可能有补仓的冲动。辣评君的个人建议是，如果浮亏不多（20%以内），可以稍微补仓，但是也不要超过原先仓位的一半；如果深套（浮亏35%、40%，甚至更多）的，建议就别管了，可以考虑别的标的，可能可以更早回本（比如美股、A股的红利/科技、中债、黄金等等，个人看好方向，仅供参考）。

……

和昨天聊的AI应用对应，最近还有另一大产业热点是机器人方向，相关指数和ETF都已经明显超越国庆节后，不断创下新高。机器人和AI应用，这两条近期的题材主线，有两个共同点，一是持续时间不短（都持续了至少两三周），二是源头都在美股。

机器人的热点源头是特斯拉的Optimus灵巧手，“灵巧”的意思是无限接近于人手，最终目标的是，人手能做、对精度要求很高的事情，灵巧手都能做。这基本上填补上了人形机器人和真人的最后一道差距（在工业场景移动、障碍识别等等，早就有成熟的方案，至于承重、耐力、面对危险环境等等，机器人当然更是远胜人类），并且从特斯拉公布的视频来看，Optimus的进展速度很快，估计离“在工业领域完全替代人手”这一终极愿景已经不远了。

商业上看也确实不远了，Optimus的计划是2025年初小批量生产，先用于特斯拉内部，量级大约在3-4k台/年。后续产能爬坡，对外销售，至2026年下半年可达到周产3k台左右。

这个产能爬坡速度属实有点猛，至于如何消化每周3k台这么大的产量，一些报告给出的测算是：国外知名主机厂商有海量雇员，丰田、宝马、奔驰、大众、Stellantis（雪铁龙、Jeep、玛莎拉蒂等品牌母公司）、福特、通用，把这几个巨头加一下，就有200万员工，假如替换10%，就是20万台人形机器人需求，假如替换30%，甚至50%……

不管各位信不信，反正市场是挺信的，特斯拉10月底公布Q3财报，并在交流会上表示“公司认为Optimus最终将成为特斯拉产品中最有价值的部分”，直到现在，股价已经接近翻倍。这和昨天聊的AI应用多为小盘股不一样，特斯拉在公布Q3财报的时候市值已经超过6000亿美元，汇率换算一下的话，超过A股最大两家上市公司（工行、茅台）市值之和。就这还能翻倍，可见机器人的空间之大和认可度之高。

国内当然也有催化，就是华为立项人形机器人。华为虽然没上市，但这波行情以来，基本上就是场内题材炒作的指挥棒。特斯拉链与华为链交相呼应，热度持续不减。有观点说目前的人形机器人“类似19年锂电&新能源车产业阶段”，此论在短期内既不能证实也难以证伪，辣评君的建议是，如果确实看好、打算配置，不应拘泥于国内的机器人相关标的，有渠道的话，尽量直接买美股（有账户的直接用账户买特斯拉，没有帐户的国内QDII基金也行），或者至少美股特斯拉+国内机器人ETF都来点。

……

今天正好还看到有朋友问“标普纳指二选一怎么选”，如果非要二选一，辣评君觉得可以选标普，但是实际上把钱一分为二各买一半可能是更好的选择。纳指的科技权重偏高，但美股机构投资者实际上将其作为底仓配置，标普更均衡一点，也包含了更多其他业绩潜力更好的行业，比如现在华尔街高度关注业绩的消费股。

国际市场上的其他资产，黄金上涨，报2670美元/盎司；

布伦特原油同样短线上涨，报72.5美元；

离岸人民币在今天开会之后强劲升值，短线一度涨破7.26，目前报7.263；

中债有点没法点评了，长期配置价值仍然看好，但是短期实在涨太多了，之前有些卖方报告在11月底发布的对2025年的十年期国债预测也就1.9%左右，现在2025年还没开始，就已经把全年任务都完成了。所以说不要这么着急预测太远的事情，2025年的预测等到12月底再发不好嘛，何必11月底就急吼吼发出来。当时说2025年下行至1.9%的报告作者们，不知现在作何感想。。。

如果有朋友采纳了辣评君之前的建议，在定投长久期利率债的话，如果总仓位比较高，现在可以考虑赎回20-30%的仓位。

今天就先说这么多吧。大家有什么关心的内容或话题，欢迎多留言。

$易方达中证光伏产业指数发起式A(OTCFUND|017646)$$天弘中证光伏产业指数A(OTCFUND|011102)$

$天弘中证机器人ETF发起联接A(OTCFUND|014880)$$易方达国证机器人产业ETF联接发起式A(OTCFUND|020972)$

$易方达上证科创50联接A(OTCFUND|011608)$$天弘创业板ETF联接基金A(OTCFUND|001592)$$富国中证新能源汽车指数(LOF)A(OTCFUND|161028)$$易方达中证A500ETF联接A(OTCFUND|022459)$

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