嘉宾及主持人简介

张宏钧：管理学博士，7年证券从业经验。2017年04月加盟鹏华基金管理有限公司，历任研究部研究员、高级研究员、资深研究员，现担任研究部基金经理，2021年11月开始担任鹏华新能源精选混合型证券投资基金基金经理。

袁阳阳：鹏华基金电子商务部电商用户运营经理。

张宏钧金句 

1、近期新能源板块的上涨主要受到基本面变化、政策更新、技术进步三大因素共同驱动。

2、现在新能源产业又站在了十字路口，每一轮大浪淘沙总会有些新变化，对于企业家而言可能是最好的变化，也可能是最坏的变化。

3、改善会出现，只是市场多方利益博弈，需要看到真正来自于需求端的重大变化，这种变化会让行业走出这一轮低谷，后续走势也会沿着这样的脉络。

4、氢能产业正处在示范阶段，相当于10多年前的锂电池产业，未来发展前景值得重视，过去国家也给了很多政策和补贴，但发展更多取决于技术情况

袁阳阳：新能源板块正在经历技术进步和产能扩张的双轮驱动，特别是在光伏和风电领域。这些双轮驱动对于行业竞争格局以及企业盈利能力会有哪些影响？

张宏钧：一个新兴行业在发展初期的竞争格局变化非常剧烈。举个例子，2年前磷酸铁锂行业的龙头企业可以找出多种方法、多个角度论证企业具备成本优势，但实际上一些企业过去这几年发展低于预期。相反，原来经营上有很多问题的企业这两年通过变化和产业技术路线变革，都慢慢走了出来。

技术变化和政策推动对格局影响非常大，这也是行业为什么出现很大波动的原因之一。光伏企业也一样，每次大的技术切换都非常残酷。现在我们又站在了这样一个十字路口，每一轮的大浪淘沙总会有一些新的变化，这种变化对于企业家来说可能是最好的变化，也可能是最坏的变化。对于投资，我们尽可能让它变成一种最好的助力，从中利用我们覆盖的广度，对产业的认知，以及和企业家充分的交流，尽量选出能够引领下一代发展，在格局上有所优化的行业。

袁阳阳：新能源是一个由技术支撑和发展的领域，您认为在这些创新技术当中，哪些技术最有可能对行业格局带来重大影响？

张宏钧：技术是相对比较专业的事情，前瞻新技术的出现往往会让大家产生恐慌，会觉得自己原有的投资标的会被颠覆，例如钙钛矿对传统晶硅电池的影响，纳离子电池对锂电池的影响，氢能对其它能源体系的影响，核聚变会不会对现有的能源体系，如化石能源和风光水等新能源的影响，未来固态电池对于液态锂电池的影响。

我们对这些线索会保持跟踪，从产业角度来看，这些技术短期内没有那么大影响，但作为一个前沿的发展方向非常重要。从市场角度就不太一样，因为市场很多时候会超前，不只是基于产业，甚至会多想一步。

出现新技术时我们也有自己的分析框架和模型来判断它长期的空间有多大，中期的兑现能力如何，再看看这些标的短期有没有变化，通过综合评估来判断这些新技术如何影响格局。实际上，只要琢磨透了这个技术分析框架，可以做到一通百通。

光伏电池的发展过去有非常清楚的脉络，从一开始的铝背场电池，到后来的perc电池，到这两年主流的TopCon电池，现在又到了一个分水岭，因为大量TopCon电池的产能也出来了。我们现在面临一个选择，到底是依靠新技术让TopCon发挥余热，还是进入背接触电池（即BC电池），或者直接切入下一代电池路线，在当下选择的关口也会有一些投资机会值得关注。

袁阳阳：近期新能源板块表现活跃，但市场波动较大，对于普通投资者，当前市场环境下是否有值得关注的投资策略？您有没有什么建议能给到投资者？

张宏钧：在过去100年中，很多事情都在发展中震荡向上，我们判断整体趋势会越来越好，技术进步也在改变我们的生活方式。

对于投资者，首先要坚持一个基本点，如果要投资新能源行业，可以通过更加充分的交流来建立对这个行业的信心，这是最重要的。因为行业波动永远存在，作为一个创新型且渗透率还不是很高的行业，出现波动是非常正常的现象。只有我们互相建立起信任，建立起对行业的信心，在遇到困难时大家才能一起面对，然后通过沟通和互相之间的分析，判断出现问题的时候要不要继续坚持下去。

我相信不同投资者的风险承受能力也不一样，大家可以结合自己的实际情况进行判断，因为这个行业的属性波动较大，上行时收益机会也较大。

袁阳阳：新能源板块经历了多轮周期，目前正处在行业周期反转的阶段，未来1-2年您认为新能源板块的周期性变化会呈现出哪些特点？

张宏钧：太阳底下没有新鲜事， 周期在2000多年前就存在过，因为周期背后是人性，人性变化不大。在过去几千年内，未来1-2年内这种周期变化基调是一样的，好的东西总有一天会回调，只要大方向不出问题，行业在沉寂一段时间后就会有一些表现机会。所以我觉得未来1-2年内这种周期还会有，不管是从赔率角度，还是从正在跟踪的积极变化的角度，这种周期可能还会波动向上。

我建议大家多做全面了解和客观判断，因为市场的生态和前两年相比发生了很多变化，我管理的产品风格也在适应这个市场。市场风格的变化带来了估值体系以及审美的变化，这种变化也会影响未来一段时间内周期性的变化。

以上观点仅代表基金经理个人观点，不代表基金管理人观点，不构成实际投资建议，也不代表基金过去及未来持仓。投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

$鹏华新能源精选混合A(OTCFUND|011956)$$鹏华新能源精选混合C(OTCFUND|011957)$