摘  要   

1、昨日大盘全天单边走强。市场反弹或由于前期压制因素边际改善，一方面，特朗普贸易管制政策或放松，预期得到改善。另一方面，汇率出现企稳迹象，央行表态为人民币汇率后续稳定注入强心针。目前处于国内政策和业绩空窗期，若参与“春季躁动”行情，或许较为稳健的配置思路是采用大盘宽基，例如$国泰中证A500ETF发起联接A(OTCFUND|022448)$ $国泰中证A500ETF发起联接C(OTCFUND|022449)$ $国泰中证A500ETF发起联接I(OTCFUND|022610)$。

2、昨日反弹成长好于价值，机器人板块收涨。特斯拉的人形机器人产量目标，2025年数千台，2027年50-100w台。在行业龙头推动下，国内大厂加速布局人形机器人，商业化落地可期。行业应用级的机器人也是机器人的重要分支。如机器狗，根据高工机器人统计数据，2023年全球四足机器人销量约3.4w台，预计2030年56w台。机器人产业作为AI下游应用的行情主线或有望持续。

3、海外AI管制再加强。2025年1月13日，拜登政府拟出台AI扩散新规，限制芯片订单的许可门槛，本次发布的人工智能新规将进入为期120天的征求意见期。中国、俄罗斯、伊朗、朝鲜等国家被全面禁止出口AI技术，其中包括购买闭源AI模型。中信证券指出美国限制或持续倒逼AI算力和先进制程的国产替代，并测算国内AI算力芯片的市场空间约为300亿美元。国产算力有望迎来需求爆发，可考虑关注$国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND|008282)$ $国泰中证全指软件ETF联接C(OTCFUND|012637)$。

正  文   

一、大盘分析

大盘全天单边走强，北证50暴涨10%，三大指数均创下2个月来最佳表现。盘面上，午后市场继续拉升，传媒、机器人、消费电子等高风险偏好题材涌现追高资金，泛金融板块高位横盘，涨停家数显著增加。全天仅不足50只个股收跌，超150股涨停。 

截至收盘，上证指数涨2.54%报3240.94点，深证成指涨3.77%，创业板指涨4.71%，北证50涨10.77%，科创50涨3.11%，万得全A涨3.59%，万得A500涨2.92%，中证A500涨2.89%。A股全天成交1.37万亿元，上日成交9762.08亿元。

二、宽基板块

市场反弹或由于前期压制因素边际改善，一方面，特朗普贸易管制政策或放松，预期得到改善。据彭博社报道，美国候任总统的经济团队正在讨论逐月缓慢提高关税，以循序渐进的方式增加谈判筹码同时也尽力避免通胀飙升。

另一方面，汇率出现企稳迹象。自2024年10月份以来，美元兑人民币汇率一路走高，昨日出现企稳迹象，或边际缓解跨境资金流出带来的流动性担忧。同时，央行表态，为人民币汇率后续稳定注入强心针，同时强化了2025年将落实好适度宽松的货币政策的信心，缓解了市场对于国内货币政策空间的担忧。

从2024年10月开启的指数震荡行情来看，目前主要指数如中证A500指数依然处于窄幅震荡下沿，目前处于国内政策和业绩空窗期，若参与“春季躁动”行情，或许较为稳健的配置思路是采用大盘宽基，例如国泰中证A500ETF联接（A类：022448 C类：022449 I类：022610）。长期来看，国内基本面改善空间较大，国内经济有望继续稳步恢复。中证A500指数反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现，是新一代A股核心资产代表指数，或是分享国家经济增长的有力配置工具。

三、机器人板块

昨日反弹成长好于价值。机器人、软件板块收涨。

海外AI管制再加强，2025年1月13日，拜登政府拟出台AI扩散新规，限制芯片订单的许可门槛，本次发布的人工智能新规将进入为期120天的征求意见期（预计2025年5月13日生效）。中国、俄罗斯、伊朗、朝鲜等国家被全面禁止出口AI技术，其中包括购买闭源AI模型。目前英伟达表示新规“不合理”。

中信证券指出，美国限制或持续倒逼AI算力和先进制程的国产替代，并测算国内AI算力芯片的市场空间约为300亿美元。国产算力有望迎来需求爆发，目前AI算力需求已开始向推理侧倾斜，国内主流模型日均Token已达数万亿。国产化方面，2024年中国移动智算中心AI芯片国产化率已超过85%，后续智算国产化空间广阔。

当前AI产业趋势是明确的，云端两侧的良性循环渐入佳境，商业化或已不远。另一方面，当前美国对华的AI制裁节奏趋紧，国产算力的AI产业链也存在较大机遇，可考虑关注国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(008282)、国泰中证全指软件ETF联接C(012637)。

AI应用-机器人方面，1月9日，马斯克在连线采访中表示，特斯拉的人形机器人产量目标：2025年数千台；2026年5-10w台；2027年50-100w台。在行业龙头推动下，国内大厂加速布局人形机器人，商业化落地可期，人形机器人或开启元年。光大证券指出，制约行业进一步放量的核心因素在于训练，与文本、图片等海量资源不同，高质量的机器人运动素材较为稀缺。

行业应用级的机器人也是机器人的重要分支。申万证券指出，人形机器处于早期阶段。但在智联汽车和工业机器人的技术基础之上，行业应用级的机器人软硬件技术成熟，供应链配套走向完善。具备了初步商业化落地的基础，如机器狗，根据高工机器人统计数据，2023年全球四足机器人销量约3.40万台，预计2030年销量有望超56万台。国泰中证机器人ETF发起联接C(020290)作为下游应用的行情主线或有望持续，或可关注。后续需密切关注规模化部署的完成、训练方法的创新、节点性成果的取得，以及由此带来的行业催化。

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注1：国泰中证A500ETF联接为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注2：国泰CES半导体芯片行业ETF联接C成立于2019.11.22。业绩比较基准：中华交易服务半导体芯片行业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注3：国泰中证全指软件ETF联接C成立于2021.6.24。业绩比较基准：中证全指软件指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。梁杏自2021年6月24日起管理本基金，苗梦羽自2021年9月28日起共同管理本基金。

注4：国泰中证机器人ETF发起联接C成立于2023/12/19，业绩比较基准为：中证机器人指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

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