大家好，我是辣评君。

周二晚，美国公布了PPI数据，12月PPI年率3.3%，低于预期3.4%，前值3.0%。今天（周三）晚上公布了12月CPI，同比2.9%符合预期，前值为增长2.7%。

数据公布后美股集体高开，美元走弱，非美货币普遍上涨，黄金短线上涨，美债收益率下跌（价格上涨），实时降息预期提前至6月份，后续降息概率也有所抬高。

（可以对比一下一周回顾：畏高的朋友们有福了 里的降息预期图）

前几天大家对美债的预测还相当悲观，1月7号的时候，荷兰国际集团(ING)预计10年期美国国债收益率到2025年底将升至5.5%。

今天（15日）出数据之前，贝莱德CEO芬克也表示，美国经济状况非常好，预计10年期美国国债收益率将达到5.5%。

还有观点预测2026年美联储加息100基点，10年期美债收益率会上行至6%。上一次10年期收益率这么高要追溯到2000年。

当时美债收益率还处在上行通道中，或许是因为近因效应，看空的观点比较容易被市场注意到。中间还出了一份强劲的就业数据，市场应声大跌，现在出了通胀数据，又应声大涨。美元资产的交易实在是数据驱动（从美联储到大部分市场参与者都是），如果是A股是二阶导博弈（甚至是2+阶），美股美元美债差不多就是0阶导。

昨天10年期美债收在4.798%，今天出了数据之后收益率一度大跌15BP（对应价格大概上涨1%），随后小幅反弹，目前在4.66%左右。

我们虽然多次表示看好美债，观点上也有过交易逻辑到配置逻辑的转向，但是至今仓位不高，主要是美元债基金都没有什么额度。。。之前聊过的换汇倒是换了不少，但是银行代销的美元份额申购手续费又太高了有点下不去手，最后买了美元理财，图一个无风险收益+汇兑损益的收益吧。美债基金还处在持续小额定投积累仓位的阶段。

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美股今天同步反弹。也分享一下多空两方面的观点吧。美银在去年12月初发过一篇研报，国内也有不少转载，研报表示，“尽管科技股的估值自2022年以来已经显著上升，但仍低于科技泡沫时期的估值，意味着当前的估值仍有进一步扩张的空间。科技泡沫时期，纳斯达克指数增长了11倍，五年内波动性不断上升。相比之下，AI时代的波动性迄今为止还显得相对温和”。

图里三个颜色的柱子分别表示收益率、波动率、最大回撤。

美银还表示“全球半导体生态系统中，有超过一半的EBIT（基本收益）被投资于研发，预计今年的研发投资将达5410亿美元，研发增长速度超过了盈利的发展速度，显示出行业对未来的深度乐观态度。”

这个逻辑比纯说历史涨幅空间稍微靠谱一点，但研发大幅支出可能只是部分因为对前景的乐观，还有一些大概是被同业卷得被迫开始AI军备竞赛。

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再看一下空方的观点：霍华德马克思表示，历史上标普500指数只有4次连续两年回报率达到20％以上，其中三次都在第随后三年出现了下跌，唯一例外是1995年至1998年的泡沫把下跌延迟到了2000年。

以及，标普现在的市盈率水平，历史表明未来十年的收益率是正负2%-2%之间。

美银的研报是12月初发的，霍华德马克思的发言是在1月7号。近因效应的又一次体现。

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A股今天（周三）成交12120亿元，比昨天的13722亿缩量1600亿。

行业层面5涨26跌，传媒+1.3%、银行+0.8%、社会服务+0.5%领涨。小红书再次成为最大热点。消息面上，TikTok计划于周日（1月19日）全面关闭（而不是之前市场预期的“停止新增下载”）在美国的应用，如果消息是真的，这个热点估计还能延续几天。

今天先聊到这里。各位有什么关心的内容或话题，欢迎多留言！（打广告的就算了）

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