赛道：传媒

利好事件

事件：（1）1月17日，官微重磅发声：“TikTok难民”涌入小红书怎么看，评论指出开放、交流、互鉴，是人类不变的主题，是各国民众发自内心的渴望，并将“TikTok难民比作”地球村村民”，找到了“新家”。（2）1月17日，据央视新闻，拜登政府表示将不会强制执行原计划于1月19日生效的TikTok禁令，相关工作将交与即将上任的特朗普政府处理。（3）1月15日，TikTok计划本周日关停美国业务，国内版抖音出现了很多海外用户，形成与小红书类似的分流效应。（4）1月15日，小红书电商数据显示，2024年电商新入驻商家数增长8.1倍，销售破亿商家数增长3.3倍，小红书近期登顶全球77个地区iPhone免费App排行榜，过去七天小红书在美国下载量环比增长超20倍。

传媒行业逻辑

1、平台流量激增，重塑传媒产业格局

小红书因美国对TikTok禁令而在美区应用商店登顶，展现出强大的流量吸附能力，为传媒板块带来新机遇。大量美国用户涌入，使小红书的用户基数呈爆发式增长，其广告价值水涨船高。传媒板块的广告代理公司有望获取更多广告投放订单，提升营收。

随着海外用户激增，小红书对内容审核和算力需求剧增。在算力支持方面，云计算企业如阿里云、腾讯云等，有望通过与小红书的合作，提供强大的算力资源，满足其日益增长的用户访问和数据处理需求，在传媒行业的数字化转型中分得一杯羹，形成新的业务增长点，推动传媒板块相关企业发展。

2、官方定调，推动文化出海

小红书作为具有影响力的内容平台，其在海外的火爆为我国文化出海提供了新的渠道和载体。通过用户分享的各种内容，海外用户可以更直观、更全面地了解中国的生活方式、社会风貌和价值观念，促进了文化的交流与传播，有助于打破文化隔阂，提升中华文化的海外影响力.

小红书的出海成功还为其他传媒公司提供了借鉴和启示，促使它们积极探索适合自身的文化出海模式和策略。例如，传媒公司可以借鉴小红书的运营模式，打造具有国际视野和本土特色的内容产品，通过社交媒体、在线视频等平台进行海外推广，推动更多优秀的中国文化产品走向世界，实现文化产业的国际化发展。

3、业绩复苏预期增强，驱动板块价值提升

2025年传媒各子板块业绩复苏态势明显。影视方面，众多影视公司第四季度启动产品线，加上春节档优质内容供应，为全年票房恢复奠定基础。如一些头部影视制作公司，凭借强大的制作团队和优质剧本，推出的春节档影片备受期待，有望在票房上取得佳绩，带动公司营收和利润增长。同时，影视行业的产业链上下游企业，如电影发行公司、电影院线等，也将受益于票房的提升，业绩得到改善。

游戏和短剧内容出海持续火爆。2024年出海游戏收入增速回正，未来出海短剧有望倍数级增长。国内游戏企业凭借独特的游戏玩法和精美的画面，在海外市场获得大量用户。如米哈游的《原神》在全球范围内广受欢迎，不断拓展海外市场份额，为公司带来丰厚的收入。短剧出海也凭借紧凑的剧情和独特的文化魅力，吸引了众多海外观众，相关短剧制作和发行企业将在海外市场收获红利，提升业绩，增强传媒板块的整体价值，吸引投资者关注。

4、估值端：传媒当前估值合理，有望估值修复

从估值角度来看，当前传媒板块的估值低于近5年71.45%的时间，低于近10年74.21%的时间。在过去几年中，传媒行业经历了深刻的结构调整和技术革新，AI等新技术的应用为行业注入了新的活力。展望未来，随着AI应用的加速落地，传媒各子板块业绩的复苏，以及AI赋能带来的质变，整个行业有望继续保持良好的发展趋势。因此，当前较低的估值水平为未来提供了充足的上行空间，随着一系列利好政策的出台以及企业业绩的逐步兑现，传媒板块有望迎来估值修复的机会。（数据来源：wind，截止2025/1/16）

相关基金

传媒ETF（159805）中高风险R4

跟踪指数：中证传媒（399971.SZ）

风险提示：本产品由鹏华基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金产品存在收益波动风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资需谨慎。

$鹏华中证传媒指数(LOF)C(OTCFUND|015675)$$鹏华中证传媒指数(LOF)A(OTCFUND|160629)$