沪指上涨0.18%，深成指上涨0.6%，创业板上涨0.78%，三大指数集体上涨。

对比昨天高开低开，今日低开高走，市场情绪更为振奋，不过今日缩量1383亿，总计成交11355亿。今天白酒上涨0.67%回血一口，总有朋友在问白酒，咱们今天来聊聊。

追溯白酒指数上市以来，前些年一路飙升，近些年震荡下行，整体涨幅诱人。中证白酒从2009/1/5上市至今，涨幅：880.7%，年化收益率22.95%，名副其实的王者。不过大家看图，白酒从21年达到最高的21663.85点之后，指数一直震荡下行，跌幅接近52.55%。

此阶段下跌，我认为主要有二个原因，其一是估值的过高：中证白酒从19年到21年，仅仅两年一个多月,涨跌幅达到惊人的362.5%,回过来看跌幅，情有可原。期间市场疯狂抱团，白酒的成分股普涨，甚至部分个股走出十倍的行情，导致白酒整体估值超70倍，大幅透支了业绩预期，从而近些年走势疲惫。其二是消费预期的降低：21年我国GDP增长率为8.1%，22年为3.0%，23年为5.2%，今天刚出炉的新闻，24年为5%。经济增速放缓阶段，白酒作为非刚需行业，居民消费意愿下降的背景下，受实体消费萎靡不振的影响较大，板块缩量调整、惯性下跌。

那现在白酒要上车抢占先机，还是下车保全实力？

首先从行业业绩来看，今年前三季度整体业绩依旧增长，但增速逐渐放缓。2024年一季度：白酒企业营收总额1508.66亿元，同比增长15%；净利润总额619.87亿元，同比增长16%。2024年二季度：白酒企业营收总额2420.73亿元，同比增长13.11%；净利润总额956.82亿元，同比增长14.31%。2024年三季度：白酒企业营收总额3400.63亿元，同比增长9.3%；净利润总额1316.97亿元，同比增长10.67%。从今年一季度到三季度，上市白酒行业增速逐渐放缓。

其次从估值角度来看，市盈率和市净率存在历史低位，未来有一定的修复空间。当前中证白酒的市盈率为20.26倍，处在近10年的7.31%百分位。当前中证白酒的市盈率为5.56倍，处在近10年的24.35%百分位。小知识科普，市盈率：市盈率是衡量股票价格与公司盈利能力的比率，对于弱周期行业，盈利相对稳定，市盈率是常用的估值指标。市净率：市净率是衡量股票价格与公司净资产的比率，对于周期型行业，盈利不稳定，市净率是更常用的估值指标。

再次从库存情况来看，继续面临去库存的巨大压力。2024年第三季度末，20家A股白酒公司的存货总额达到了1363.54亿元，同比增长12%。这一数据的增长反映出白酒行业在消费需求萎缩的背景下，库存积压问题愈加严峻。市场需求疲软、消费者购买力下降，加剧了白酒行业的去库存压力。

最后从市场规模来看，整体市场规模保持稳定增长，但增速下滑。2017年我国酒类流通市场规模约1.1万亿元，预计2025年市场规模达到1.5万亿元左右。增速下滑的原因是全球经济的不确定性，使得消费者的消费信心受到打击，间接影响了白酒的市场需求，以及行业竞争加剧导致产能过剩，白酒产量七连降，规上白酒企业数量“六连降”，从2017年的1593家降至2021年的965家。

总的来说，白酒行业阶段问题确实存在，继续面临去库存的巨大压力，同时市场规模增速下滑，以及业绩增速放缓。但是白酒行业的营收和利润还是持续增长，关键是估值处在历史降低位置，向下空间有限，而上涨潜力较大，长期来看我是看好的。满仓或者重仓劝退，定投买入或是适合大部分投资者的好办法。

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