上周市场热点回顾与分析

【市场热点回顾与分析】

周A股企稳反弹，市场成交平稳。市场表现方面，上证指数涨2.31%，深证成指涨3.73%，创业板指涨4.66%；上证50涨0.87%，沪深300涨2.14%，中证500涨4.06%，中证1000涨5.35%，中证2000涨5.70%，中证红利指数涨1.61%。交投活跃度保持平稳，上周沪深日均成交金额为1.18万亿，前值为1.13万亿。

行业方面：

行业层面，上周上涨靠前的行业是社会服务（6.39%）、传媒（6.16%）、计算机（6.14%）、通信（6.13%）和机械设备（5.37%），上涨靠后的行业是家用电器（0.03%）、银行（1.31%）和公用事业（1.36%）。

国内方面：

（1）2024年全年及12月经济数据公布。国家统计局发布数据显示，初步核算，2024年我国GDP为134.91万亿元，同比增长5%；其中，第四季度同比增长5.4%。2024年，全国规模以上工业增加值比上年增长5.8%，服务业增加值增长 5%，社会消费品零售总额增长3.5%，固定资产投资增长3.2%。全国城镇调查失业率比上年下降0.1个百分点，居民人均可支配收入实际增长5.1%。12月单月来看，社零同比3.7%，高于11月的3%。12 月工业增加值同比6.2%，高于11月的5.4%，主要受到制造业，尤其是装备制造业带动。虽然经济动能边际改善，但全年GDP平减指数降幅较前三季度扩大，投资增速较1-11月下滑，内生性消费需求仍然偏弱，外需不确定性上升，仍需政策持续支撑。（2）12月的金融数据超预期，社融存量增速8%，M2同比增速7.3%，M1同比增速-1.4%，均较11月回升，社融同比转为多增，居民中长期贷款同比多金额度扩大。

海外方面：

美国公布12月通胀数据，CPI同比增速2.9%，符合预期；核心CPI同比增速3.2%，意外降温。能源项推升CPI同比，核心CPI回落主要驱动力来自租金下降。该数据使市场对美联储2025年降息节奏的悲观预期有所修正。

后市研判 （3-6个月）

特朗普将于当地时间1月20日正式就职美国总统，其就任后可能在首日及“百日新政”期间密集推出行政令，或涉及移民、关税、能源、减税等领域，全球市场都对此进行了重点关注和交易。我们认为A股市场对特朗普政府对华关税政策已有较大程度预期，A股市场中长期市场表现的核心矛盾是国内经济基本面和政策应对。

从12月中央政治局会议及中央经济工作会议表述来看，2025年政策支持经济发展更积极、更扩张、更给力的大方向已经明确且短期不会改变，相关制约因素只会对阶段性节奏产生影响，而不会改变总体方向。考虑政策端的呵护态度对经济运行下限的托底作用，我们认为A股市场已摆脱单边下跌的熊市状态，而进入到偏震荡市状态的概率较大，此种情况下，是我们把握结构性投资机会的重要窗口期，A股市场处于可为的状态。

建议配置的行业

就中长期主线而言，科技创新和扩大内需将在相当长的一段时间内作为中国经济结构转型的最重要抓手。一方面，从产业发展情况看，以人工智能为代表的产业链在国外已经取得进展，国内全力追赶，当前基础设施先行，后续有望在应用方面获得突破，市场抱有期待并持续跟进，“人工智能+”以及正在培育的未来产业是我们持续研究的方向。另一方面，在2025年外需不确定性增加的情况下，扩内需是稳增长的重要着力点，未来政策支持从重投资向重消费转变，社会服务、教育、文化体育等新消费方向预计会有持续催化和业务的新变化，是值得重视的另一主线。

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风险提示：上述观点仅代表长安基金观点，不构成针对个人的投资建议，也不表明本公司对投资做出任何判断或倾向意见。投资人应谨慎投资，并根据风险自担的原则，自行承担投资风险。基金有风险，投资需谨慎。