市场回顾

1月21日，指数午后窄幅震荡，创指、深成指小幅收涨。板块方面，人形机器人概念强势；通信相关股集体走强；消费电子概念活跃，AI眼镜方向涨幅居前；教育板块持续调整；光伏设备板块走低；小红书概念股集体回调。总体来看，个股跌多涨少，下跌个股超3200只。截至收盘，沪指报3242.62点，跌0.05%；深成指报10305.69点，涨0.48%；创指报2112.39点，涨0.36%。盘面上，人形机器人、AI眼镜、WiFi6板块涨幅居前，青海、教育、转基因板块跌幅居前。

市场资讯

在中华民族传统节日乙巳蛇年春节即将到来之际，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平20日下午在人民大会堂同各民主党派中央、全国工商联负责人和无党派人士代表欢聚一堂，共迎佳节。习近平强调，2025年是“十四五”规划收官之年。要坚持稳中求进工作总基调，实施更加积极有为的宏观政策，聚精会神抓好高质量发展，推动高水平科技自立自强，保持经济社会发展良好势头，圆满完成“十四五”规划目标任务，为“十五五”良好开局打牢基础。

中共中央政治局常委、国务院总理李强1月20日下午主持召开专家、企业家和教科文卫体等领域代表座谈会，听取对《政府工作报告（征求意见稿）》的意见建议。李强强调，要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，为应对挑战、推动发展提供强有力的政策支持。要以科技创新推动新旧动能转换，培育更多经济新增长点。

券商观点

广发证券：两大担忧迎来“靴子落地，”中小股票有望迎接反弹。2025年岁末年初的市场表现基本符合过去十五年的数据规律。市场主要担心两方面风波：一是新“国九条”及新披露规则下，2025年业绩预告有更大的爆雷风险；二是特朗普正式宣誓就任带来的中美关税风险。而下周，这两大担忧都将陆续迎来“靴子落地”。历史上【春节至两会】区间指数上涨概率超过90%，随着两大靴子先后落地，今年的“春季躁动”已渐近。我们认为，短期内，市场对于基本面的预期波动不会太大，目前判断的依据仍是2024年末会议基调所决定的“狭义目标赤字 → 广义财政 → PPI → ROE”。不过，风险偏好的变化则决定了“春季躁动”的启动时点。随着上述两件大家普遍担忧的事情先后“靴子落地”，短期风险偏好得以提升，中小股票有望迎接反弹，进入【春节至两会】的传统进攻期。我们可以重点关注两条超跌反弹线索：第一，历史上在此区间一贯表现较好、上涨概率超过90%、但今年跌幅较大的行业（计算机、环保、军工、农业）。第二，过去半年市场反复交易的产业主题，近期超跌、两会前后有边际产业催化的方向：自主可控及信创，卫星与量子通信、生育养老。

$国泰聚瑞纯债债券A(OTCFUND|008206)$$国泰聚瑞纯债债券C(OTCFUND|016538)$$国泰嘉睿纯债债券A(OTCFUND|006475)$$国泰嘉睿纯债债券C(OTCFUND|016604)$$国泰惠丰纯债债券A(OTCFUND|007214)$$国泰惠丰纯债债券C(OTCFUND|021249)$

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