摘  要   

1、美国当地时间20号中午，特朗普宣誓就任美国总统。和此前的普遍预期不同，在就职演说中，特朗普几乎未曾提及中国，只是在其签署的贸易政策相关文件中下令以中国、加拿大和墨西哥为中心，就贸易惯例和货币政策展开调查，并表示不会立即加征关税。受此影响，美元指数昨日大跌1.19%，离岸人民币兑美元大幅升值。

2、昨日机器人板块涨幅居前。随着科技巨头纷纷下场布局，机器人市场或迎来长期增长，景气有望得到延续。在CES2025开幕式上，英伟达CEO黄仁勋称“通用机器人的ChatGPT时刻将要到来”，并估计长期来看，人形机器人用于工厂或仓储或将有380亿美元以上的市场空间。

3、算力板块昨日领涨，AI继续引领市场主线。随着海内外巨头在基础设施上的投入和自主可控的推进，相关标的有望持续兑现投资收益。通信ETF布局于光模块、光通信领域的头部企业，深度参与全球AI算力产业链，成长性和业绩兑现的可能性高，估值具有较高的安全边际。感兴趣的投资者可关注$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$的投资机会。

正  文   

一、大盘分析

昨日市场全天高开后震荡回落，三大指数涨跌不一。沪深两市全天成交额1.21万亿，较上个交易日放量223亿。盘面上，热点集中在科技股方向，除此外大部分题材板块调整为主，个股跌多涨少，全市场超3200只个股下跌。截至收盘，沪指跌0.05%，深成指涨0.48%，但创业板指涨0.36%，中证A500指数涨0.17%。

来源：wind

国际方面，美国当地时间20号中午（北京时间今日凌晨），特朗普宣誓就任美国总统，并在稍后签署了多达200项行政命令，大规模推进多领域的政策议程。

和此前的普遍预期不同，在就职演说中，特朗普几乎未曾提及中国，只是在其签署的贸易政策相关文件中下令以中国、加拿大和墨西哥为中心，就贸易惯例和货币政策展开调查，并表示不会立即加征关税。受此影响，美元指数昨日大跌1.19%，离岸人民币兑美元大幅升值。

值得注意的是，在谈及TikTok问题时，特朗普表示，将考虑和字节跳动合资运营，美方应持有至少50%的控制权。他还特别提到，如果中国政府不批准出售TikTok，他可以对华加征关税，直至中国就范。结合此前他提名的财政部长候选人贝森特的相关表述，不排除特朗普政府在本任期内将关税作为一种谈判工具和筹码使用的可能。（提及具体公司仅为说明观点，不构成投资建议，下同）

二、机器人板块

昨日机器人板块涨幅居前。随着科技巨头纷纷下场布局，机器人市场或迎来长期增长，景气有望得到延续。 

消息面上，据北京国家地方共建具身智能机器人创新中心官方微信号，近日，英伟达机器人技术业务副总裁Deepu Talla一行到访。Deepu Talla表示，将在2025年推动双方进一步深化合作。在长达两小时的深度座谈中，创新中心与英伟达就世界模型、数据生成、高精度先进仿真器和机器人全身控制等方向进行了深入讨论，并规划了相关合作事宜。

此前，在2025国际消费电子展（CES 2025）开幕式上，英伟达CEO黄仁勋称“通用机器人的ChatGPT时刻将要到来”，并表示一些AI工具能够通过模拟真实的物理环境更好的训练机器人。他估计，长期来看，人形机器人用于工厂或仓储或将有380亿美元以上的市场空间。

此外，英伟达还发布了cosmos，首创世界物理AI模型，希望为机器人的训练提供大量合成数据，模拟真实世界的场景。在CES展会上，英伟达展示了14款人形机器人，其中有6款来自中国企业，分别是宇树科技、智元机器人、傅利叶、小鹏汽车、银河通用、星动纪元。

随着科技巨头纷纷下场布局，机器人市场或迎来长期增长。根据高工机器人产业研究所（GGI），2024年全球人形机器人市场规模约10.17亿美元，到2030年全球人形机器人市场规模将达到150亿美元，2024 年至2030年年复合增长率将超过56%，全球人形机器人销量将从1.19万台增长至60.57万台。而此前，马斯克曾表示，特斯拉的Optimus机器人研发顺利，在2025年即计划量产数千台，到2026年量产5-10万台，2027年量产50-100万台，大超市场预期。

估值方面，中证机器人指数当前的市盈率为46.04x，位于上市以来30.71%分位，感兴趣的投资者可关注$国泰中证机器人ETF发起联接C(OTCFUND|020290)$未来的投资机会。

权益产品方面，国泰“智能制造专家”王阳、“成长风格名将”徐治彪很早就开始对机器人方向有所关注布局，对主动权益基金感兴趣的投资者或可关注国泰智能装备股票(A：001576、C：011322)、国泰研究优势混合(A：009804、C：018638)、国泰估值优势混合(LOF)(A：160212、C：016616)等产品机会。

来源：wind

三、通信板块

算力板块昨日领涨，AI继续引领市场主线。随着海内外巨头在基础设施上的投入和自主可控的推进，相关标的有望持续兑现投资收益。

前日盘后，光模块巨头新易盛发布2024年业绩预告，预计2024年归属于上市公司股东的净利润盈利28亿元-30.5亿元，比上年同期增长306.76%-343.08%。扣除非经常性损益后的净利润盈利27.91亿元-30.41亿元，比上年同期增长311.87%-348.76%。公司表示，报告期内受益于算力投资持续增长，高速率产品需求快速提升，预计销售收入和净利润较上年同期大幅增加。受此影响，公司股票今早高开6.5%。

浙商证券表示，国内算力需求的黎明已经到来，字节跳动在AI上投入巨大，2024年资本开支达800亿元，接近百度、阿里、腾讯的总和（约1,000亿元），研发投入显著领先同行。2025年字节跳动资本开支有望达到1600亿元，旨在打造自主可控的大规模数据中心集群，其中约900亿元将用于AI算力的采购，700亿元用于IDC基建以及网络设备如光模块、交换机。

通信ETF布局于光模块、光通信领域的头部企业，深度参与全球AI算力产业链，成长性和业绩兑现的可能性高。估值方面，中证全指通信设备指数当前的市盈率为30.50x，位于上市以来23.22%分位，具有较高的安全边际。感兴趣的投资者可关注$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$的投资机会。

此外，对通信板块感兴趣的小伙伴也可关注国泰“硬科技捕手”于腾达管理的$国泰智享科技1个月滚动持有混合发起A(OTCFUND|014433)$和$国泰金鑫股票C(OTCFUND|015593)$。目前两只产品均聚焦于科技赛道，行业层面上关注AI、苹果产业链、半导体三大方向。行业分布上，金鑫相对更均衡；智享科技更聚焦，可以投资港股。

来源：wind

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注1：国泰中证机器人ETF发起联接C成立于2023/12/19，自成立以来-2024年末净值增长率/业绩比较基准（%）：2.05/2.35，4.86/4.48。业绩比较基准为：中证机器人指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注2：国泰智能装备股票基金为股票型基金，属于证券投资基金中预期风险和预 期收益较高的品种，其预期风险和预期收益高于混合型基 金、债券型基金和货币市场基金。

注3：国泰研究优势混合基金为混合型基金，理论上其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。

注4：国泰估值优势混合基金为混合型基金，理论上其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。" 

注5：国泰中证通信设备ETF联接C基金成立于2019.09.03。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注6：国泰智享科技为混合型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。本基金投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

注7：国泰金鑫为股票型基金,基金的预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金,属于证券投资基金中的中高风险投资品种。投资人在投资本基金前，需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特征，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。

风险提示：本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。