大家好，我是阿热。

昨日两市出现了大A惯有的节前缩量盘整回调效应，就当所有人都在为到底有没有过年红包行情而忧愁的时候，上头放出了中长期资金入市的消息，鼓励外资入市，今早还有发布会。这次消息本身时机也选得挺特殊的。

一是安排时间。平时都是10点档，而这次发布会的时间是上午9点，和924那次一样，这个时间点相对而言更能影响市场情绪。

二是发布时机。老美那边反复强调2月1日开始加关税，这时候正好是春节假期，不大好应对，于是领导赶在节前就把消息搬出来。

为什么大家会反响如此之大呢？

关于方案本身各种地方应该有很多分析，这边快速提下重点：

第一、提升商业保险资金A股投资比例与稳定性，延长对国有保险公司绩效考核时间，让国有保险公司入市后持股时间可以更长，成为耐心资本。

第二、社保基金入市考核时间延长到5年，基本养老保险延长到3年。

第三、加快出台企业年金制度。类似美国的401k计划，按照一定比例缴纳养老金，公司配合缴纳，然后给出不同收益比的投资方案，员工可以自己选择。

第四、强化分类监管评价约束，建立基金经理与投资者的利益绑定机制，这个不多说，肯定是好事。

第五、鼓励公司加大分红力度和次数，让股民愿意长期持股。

就是一句话：社保基金、商业保险、企业年金等中长期资金，加大对股市的投资。

村长今天又是特意强调，未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%。对于商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。

拉了下数据，截至24年11月，全国的保费收入已经高达53579.63亿元。

根据机构测算，四类中长期资金各仅提升1pct入市，可带来增量资金4300亿。截止2024年末，A股总市值不足100万亿，而各类机构资金几十万亿，居民存款早已超百万亿，这些资金如果整体入市比例提升，股市还是值得期待的。

这次是确认了要放开闸门，为市场带来活水，并且把资本市场与国有资金进行绑定，这意味着二级市场涨了，国家的资金账户也会涨，利益绑定了，所以相信大A后续会有一个好的发展。

很多人激动其实不光是因为中长期资金入市，而是以史为鉴。

以前就有一个概念是希望有中国版的401K。这是美国的养老金计划，也是以前美股持续长牛的关键因素之一。

美国股市早期也是一片混乱，经历过股市泡沫，90%以上的市场皆是散户，很多人都是追涨杀跌的心态。从1900年至1925年，道指区间震荡，盘整了25年。

直到20世纪70年代末，美股正式启动。道指从800点一直涨到2000年的11750点，上涨了14.68倍，第一波大牛市持续了整整20年。

这背后原因就是个人养老金入市。20世纪70年代，美国养老金发生了很大变化。

1974年，美国国会通过了《雇员退休收入保障法案》，指导雇主制定养老金计划作为补充，这是美国养老的第二大支柱。

1978年，《国内税收法》又新增第401条k项条款，开始推广定额缴存计划和个人退休账户，美国养老第三支柱出现。

从那之后，美国养老金规模大幅增长。美国养老金入市后，散户们选择把钱给机构，省心省力还能延迟纳税。结果就是，散户数量快速下降，市场波动平均值从30.8%下降至25.1%，也开启了长达20年的大牛市。

现在美国公共养老基金管理的资产规模约为38.4万亿美元，相当于美国GDP的1.46倍。在日本，养老金资产占GDP的比重也有63%。像荷兰、瑞士、英国、日本等国家的养老金，也都在积极地布局全球资产。近几年，日本政府投资养老基金（GPIF）的权益投资占比稳定保持在50%。

不过现在咱们国家和老美那会儿还是有点差别。

老美的私人养老金比如401k计划，是可以根据自己的风险偏好自主进行投资，投资选择很灵活。而咱们国家目前还是靠方案来推进，投资主体自主性比较弱。

从投资工具来看，美国 200 家养老基金中，有超过半数的机构使用了包括股指期货、利率互换、信用违约互换等衍生品工具，并且在私募股权、房地产、基础设施等等这些另类领域的平均配置达到 26%。中国的中长期资金投资工具就少一些，从目前来看是更看重专业管理和风险控制这两块。

不过这些说是本身风格不同也好，咱们国家在投资这块仍在发展阶段所以要先打牢地基也好，都是可以理解的。

不管怎么说，长期的方向已经明确了。当然，在长期资金完成主导之前，A股的波动依然会存在。毕竟当年401K推出是在1978年，直到1982年道指才真的见底，但是那段时间美股已经有了不错的赚钱效应。

最后聊聊今天的A股。

指数和盘前预期一致，今天开会给了个不错的开头，随后就是高开低走，一度强势大涨60点，但还是遇阻回落。盘中高点3273点，这也是60日线下方唯一的一个反压，6个交易日5次经历遇阻不过，这说明这里没有宏观政策推动，跨越难度还是很大的。

行业方面，前三强是保险+5.14%、银行+2.43%、教育+1.70%，保险肯定就是今天领导讲话带动的了，消费电子、电源设备、电子化学品都过得不怎么好。

今日走势诚然有发布会利好原因，表示管理层也想要呵护一下，奈何资金不给面子。祖训还是有用。“祖冲之”们都被埋了。

临近假期还有最后两个交易日，从近10年的数据来看，春节前后A股还是大概率上涨的。大家觉得今年会有红包吗？

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