大家好，我是信达澳亚基金的基金经理周帅。本周起，我将通过个人账号与大家分享投资思路与心得，也希望能与投资者朋友们进行更多交流。

刚刚过去的四季度，宏观市场出现了较大的变化，我们在债券市场的投资策略也进行了动态调整。分阶段来看，10-11月，政策转向引发市场预期变化，“股债跷跷板”效应显现。期间，财政部宣布通过提升地方专项债限额等方式，增加化债资源10万亿，标志着此前酝酿的财政政策正式落地，宽松预期和供给压力交织，利率呈现区间震荡走势。11月29日，自律机制倡议同业活期存款利率纳入自律管理，有助于降低非银机构资金成本，十债利率随即下破2.0%关口，同品种期货T2503冲击历史新高。12月9日，政治局会议表述货币政策"适度宽松"，措辞为14年来首次改变，强化了市场对于货币政策进一步宽松的预期;受年末时点部分机构配置加力影响，“抢跑”行情发酵，推动利率加速下行。

过去的这几个月，越来越多的朋友都关注到了我与基金经理马俊飞共同管理的信澳稳鑫债券（A：019947 C：019948 R2中低风险）。作为短债策略产品，在信澳稳鑫债券的投资运作上，我们继续坚持在稳定配置的基础上捕捉各类交易机会，整体保持了偏灵活的交易策略，跟随市场波动适时调整仓位和布局，整体取得了一定的收益增强。

考虑前期的博弈已经一定程度提前反映了后续的政策预期及潜在利好，我们认为债券的行情演绎可能会进入震荡波动的时段。后续我们将持续密切关注后续政策推出的节奏和力度、经济数据的验证情况、可能出现的潜在预期差等多维度影响因素，来辅助我们对市场进行合理定价并制定相应投资方案。从中长期视角来看，我们仍认为利率处在相对较低的环境中的概率相对较大。

$信澳稳鑫债券A(OTCFUND|019947)$  $信澳稳鑫债券C(OTCFUND|019948)$

风险提示：本材料中涉及的市场观点仅代表发表时的观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。本材料不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩的表现保证。基金投资有风险，请投资者全面认识基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等文件基础上，谨慎投资。请投资者严格遵守反洗钱相关法律法规的规定，切实履行反洗钱义务。