各位朋友们，美好的春节假期结束了，祝愿大家开工大吉，巳巳如意！春节期间，全球市场可谓风云变化，让我们一起回顾一下：

产业方面，DeepSeek-R1横空出世，成为全球科技领域和资本市场关注焦点！DeepSeek 在春节期间发布了开源多模态人工智能模型 Janus-Pro，其仅使用 128 颗A100进行训练 1 周，且Janus-Pro-7B 在 GenEval 和 DPG-Bench 基准测试中击败了 OpenAI 的 DALLE 3 和 Stable Diffusio。不少平台陆续上线了DeepSeek大模型，“抢食”算力需求！

国内经济方面，1 月财新PMI为50.1，连续四个月维持在荣枯线上。从春节消费来看，国内旅游市场火爆，“先过年再出游”成为普遍选择，春节档票房创历史新高，位列全球第一。

资本市场方面，《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》发布，指出要持续丰富指数基金产品体系，积极发展股票 ETF，稳步拓展债券 ETF，支持促进场外指数基金发展，稳慎推进指数产品创新。

海外方面，美联储暂停降息，鲍威尔认为目前的情况“对政策和经济来说非常好”；美国 2024 年四季度经济增速大幅放缓，12 月通胀符合预期、温和增长；美方关税政策落地，当地时间2月1日宣布对加拿大、墨西哥加征 25%关税，对中国加征10%关税，各国陆续采取反制措施。

春节假期海外资产走势情况如下：一是关税落地，金价冲高，美元走强。二是非美货币多贬值。三是DeepSeek一度冲击美国科技股，美股修复之后又面临关税冲击。四是关税落地后首个交易日，全球股市多下跌，港股低开高走基本收平。

在A股休市这期间，港股市场表现强势，恒指累计涨近3%，恒生科技指数累计涨超6%。

回顾龙年最后一个交易日（1月27日），A股市场高开低走，上证指数尾盘险些收红，收跌0.06%，科创综指、科创50、创业板指均跌超2%，中证A500指数窄幅震荡，收跌0.56%，成分股跌多涨少。

关于海外10%关税加征落地，银河证券火线点评，此次加征10%的关税幅度相对温和，亦符合此前市场相关预期。考虑到后续关税政策的不确定性，短期内企业或延续此前抢出口态势，以避免后续可能升级的关税冲击。2025年出口仍有以下三方面因素支撑： 一是全球复苏进程平缓，贸易延续上行态势。IMF和WTO等国际机构最新对2025年全球经济和贸易增速展望分别达到3.3%和3%。 二是我国产品竞争力提升支撑出口动能增强。 三是出口地区的多元化，24年中国对传统欧盟、美国、日韩等市场出口金额占比分别较上年回落0.4、0.1和0.8 个百分点，对东盟出口金额占比则上升了0.9个百分点，对俄罗斯、巴西和南非出口占比共小幅上升0.1个百分点。（来源于中国银河20250202《10%关税加征落地，对出口和汇率影响几何？ ——美国加征关税快评》）

那么节后短期A股行情节奏又将如何演绎？多家券商表示看好“春季躁动”行情！

海通证券指出，2025年A股春季行情仍可期。借鉴历史，A股春季行情年年有，驱动行情展开的因素主要是三个：政策催化、流动性宽松、基本面改善。而从当前市场环境来看：政策方面近期出台的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》是落实“稳住楼市股市”政策定调的又一重大举措，2月1日《奋力开创资本市场高质量发展新局面》发布，提出要不断开创资本市场高质量发展新局面；流动性方面近期人民币汇率有所回升，人民币对美元汇率从1/20的7.32降至1/27的7.25，汇率压力的边际缓释为货币政策打开空间；基本面方面，春节期间消费数据或望稳定增长，例如据CCTV4公众号援引交通运输部表示2025年春运首日至2月2日全社会跨区域人员流动量预计达到48亿人次，与2024年同期相比增长7.2%。因此综合政策、流动性，以及基本面看，2025年春季行情值得期待。

站在当下看2025年全年我国权益市场，去年924行情可定性为反转：政策基调转向+牛熊周期规律+情绪触底，从行情涨幅和成交量能看不是熊市反弹。24/10/8以来的调整是大行情第一波上涨后的回吐，对比历史看调整时空已显著。随着政策落地，有望开启新一轮上涨。展望2025年，居民及长线机构配置力量将推动资金面改善，增量政策落地推动宏微观基本面改善，A股延续上行趋势。（来源于海通证券20250203《海通证券策略月报：新春再议A股方向与机遇》）

国金证券表示，1月PMI数据、12月工业营收、利润等数据维持向好趋势，支撑春季躁动行情；目前市场有效流动性（M1）持续改善，同时，央行会议释放短、中、长等增量资金入市信号，静待市场流动性剩余释放，“躁动行情”或进入加速。（来源于国金证券20250204《二月策略及十大金股：“春季躁动”AI主题正当时，构建AI图谱精选“进攻”方向》）

东吴证券指出，看好节后的“春季躁动”行情。从季节效应看，2月处于经济数据、业绩的真空期，同时新的政策预期开始逐步发酵，流动性改善、活跃资金兴起，带动市场风险偏好提升，是春季做多的黄金窗口期。今年“春季躁动”的特殊性在于，市场此前所担忧的海外经济政治不确定性或已阶段性落地，内部政策预期有望升温，降准可能性加大，财政政策的取向和力度将成为市场关注的焦点。在流动性充裕及政策想象空间打开的背景下，节前偏弱的市场情绪为后续预期的再度修复提供了空间，行情有望“躁动”演绎！(来源于东吴证券20250203《策略周评：春节期间全球发生了哪些大事？节后A股如何演绎》)

资料显示，科创板“含芯量”高，聚焦高精尖，可谓是A股芯片龙头“大本营”，近三年平均超九成数量的芯片类上市公司选择在科创板上市，平均市值占比高达96%！科创芯片50ETF（588750）跟踪复制科创芯片指数，涨跌幅弹性高达20%，覆盖芯片产业链核心环节，高纯度、高锐度、高弹性！场外投资者可关注$汇添富上证科创板芯片ETF发起式联接A(OTCFUND|020628)$$汇添富上证科创板芯片ETF发起式联接C(OTCFUND|020629)$，可7*24申赎。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金资产投资于科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括但不限于市场风险、流动性风险、科创板企业退市风险、政策风险等。基金可根据投资策略需要或市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于科创板股票或选择不将基金资产投资于科创板股票，基金资产并非必然投资于科创板股票。本基金属于中高风险等级（R4）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为成长型（C4）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认购时，应以代销机构的风险评级规则为准。

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