摘  要   

1、Deepseek R1模型的开源使小模型具备推理能力成为可能，更低的成本将更有利于开发者探索AI的实际落地，产业链享受发展红利。当前“推理模型”成为迭代主基调，推理模型的编程能力相比基础通用模型有明显提升。互联网等以软件开发为主的科技企业，将优先受益于AI代码生成带来的效率提升。可以关注$国泰中证全指软件ETF联接C(OTCFUND|012637)$ $国泰中证全指软件ETF联接E(OTCFUND|021672)$ $国泰中证计算机主题ETF联接C(OTCFUND|010210)$ $国泰中证计算机主题ETF联接E(OTCFUND|022541)$的投资机会。

2、据此前游戏工委发布的2024年中国游戏产业报告，去年国内游戏市场实际销售收入达到3257.83亿元，同比增长7.53%的同时再次创下历史新高。随着版号发放逐步稳定，游戏新品数量趋稳。叠加AI技术赋能及部分爆款大作带动下出海态势良好的驱动，游戏行业有望持续回暖。可以关注国泰中证动漫游戏ETF联接(C：012729、E：022481)。$国泰中证动漫游戏ETF联接C(OTCFUND|012729)$ $国泰中证动漫游戏ETF联接E(OTCFUND|022481)$。

3、春节档票房创新高与影视股大跌的“背离”，本质上反应了市场短期利好兑现的现象。随着AI视频模型不断迭代升级，“AI+影视”应用落地将持续加速，长期仍将推动市场空间打开。先进的动画技术使影片在视觉效果上更加震撼，而AI的进一步参与有望降低优秀影视作品成本，中国影视市场仍具备较大上升潜力。感兴趣的投资者可以关注影视板块投资机会。

正  文   

一、大盘分析

节后第一个交易日，三大指数午盘后集体走低，截至收盘，上证综指收跌0.65%，深证成指微涨0.08%，创业板指微跌0.04%。两市成交额1.29亿元，较节前最后一个交易日有所放量。从盘面上看，以Deepseek概念为首的AI应用端集体大涨，黄金、软件、计算机、机器人等板块涨幅居前，通信、红利等板块下跌幅度较大。

二、软件板块

Deepseek于节前发布R1模型，其性能比肩海外领先模型。Deepseek的成功有望改变现有AI的产业格局，堆算力的老路遭到强力挑战，低成本模型有望引领AI产业发展新路径。R1模型的开源使小模型具备推理能力成为可能，更低的成本将更有利于开发者探索AI的实际落地，产业链享受发展红利。

AI编程产品赋能软件开发全生命周期，帮助程序员提高工作效率、减少错误、优化代码质量，并加速了软件的交付和迭代。同时，企业可借助AI编程产品不断完善积累的代码数字资产，形成正向循环。当前“推理模型”成为迭代主基调，推理模型的编程能力相比基础通用模型有明显提升。

互联网等以软件开发为主的科技企业，将优先受益于AI代码生成带来的效率提升。当前软件开发面临巨大变革，软件企业可以通过利用AI工具实现效率提升，以应对快速变化的市场需求与繁杂的业务智能化重构。自2022年一季度以来，美国七大科技公司人均创收大多实现了增长，这反映了AI编程为软件企业实现提效。

来源：Wind，iFinD，财通证券研究所

海外AI编程起步早、企业付费意愿强，应用已逐步进入成熟阶段，而国内在软件生态融合与场景丰富度相比海外明显欠缺。目前国内AI编程产品主要出自大模型公司，随着DeepSeek等开源模型的兴起，推理模型成本或将进一步降低，帮助软件企业提升开发效率，加速产品落地。可以关注国泰中证全指软件ETF联接（C：012637，E：021672）、国泰中证计算机主题ETF联接（C：010210，E：022541)的投资机会。

三、游戏板块

AI模型成本降低短期增加了市场对于应用侧的关注，游戏板块昨日大涨。

1月21日，国家新闻出版署官网发布2025年1月国产网络游戏审批信息，共123款游戏获批，同时下发新一批进口网络游戏审批信息，包括13款游戏。2024年游戏市场总体稳定，国产版号如期下发，进口版号每月下发趋于常态化。版号供给稳定的情况下2025年游戏行业的发展前景值得期待。

AI的应用可以大幅提升游戏开发的效率。AI大模型覆盖从动画、场景生成、数值设计到编程等多个环节，推动游戏开发各个环节的自动化与协同化。开发者可以直接通过AI工具生成游戏的各个要素，最终自动生成完整的游戏，显著减少了开发过程中重复劳动和沟通成本，确保游戏内容开发过程中质量的稳定性和一致性，释放开发者的创作潜力。

据此前游戏工委发布的2024年中国游戏产业报告，去年国内游戏市场实际销售收入达到3257.83亿元，同比增长7.53%的同时再次创下历史新高。用户规模与市场收入实现同步增长，且移动、客户端、主机、小程序游戏等细分市场整体规模同样迎来不同程度增长。

来源：Wind，游戏产业报告，中国游戏产业研究专家委员会，伽马数据，山西证券研究所

随着版号发放逐步稳定，游戏新品数量趋稳。叠加AI技术赋能及部分爆款大作带动下出海态势良好的驱动，游戏行业有望持续回暖。可以关注$国泰中证动漫游戏ETF联接C(OTCFUND|012729)$ $国泰中证动漫游戏ETF联接E(OTCFUND|022481)$。

四、影视板块

影视板块昨日上涨。总体来看，部分春节档影片表现不及预期，导致影视板块部分龙头股下跌幅度较大，从而使得板块整体表现受到影响。

据国家电影局统计，2025年春节档总票房达95.10亿元，观影总人次1.87亿，总场次数346.8万场，刷新的中国影史春节档票房和人次记录。其中《哪吒之魔童闹海》以48.39亿元的票房成绩实现断层领先，贡献了春节档期内一半的票房，并创下中国影史春节档电影票房记录。

春节档票房创新高与影视股大跌的“背离”，本质上反应了市场短期利好兑现的现象。头部影片的虹吸效应、行业复苏不确定性等因素共同导致了这一现象。尽管如此，随着AI视频模型不断迭代升级，“AI+影视”应用落地将持续加速，长期仍将推动市场空间打开。

《哪吒之魔童闹海》的爆火证明优质内容仍是打动观众的核心。除了在剧本、角色塑造上下足功夫，该片在技术创新方面的投入也值得行业借鉴。先进的动画技术使影片在视觉效果上更加震撼，而AI的进一步参与有望降低优秀影视作品成本，中国影视市场仍具备较大上升潜力。感兴趣的投资者可以关注影视板块的投资机会。

#DeepSeek火爆全球，对A股影响几何？##蛇年首交易日A股涨跌不一，后市怎么看？##黄金再创历史新高 你怎么看？##纵情生活，分享2025春节见闻##黄金大涨，能否持续？#

注1：国泰中证全指软件ETF联接C成立于2021.6.24，自成立以来-2024年净值增长率/业绩基准（%）：1.78/-5.66，-21.63/-23.37，-1.32/-2.10，0.06/1.20。业绩比较基准：中证全指软件指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。梁杏自2021年6月24日起管理本基金，苗梦羽自2021年9月28日起共同管理本基金。

注2：国泰中证计算机主题ETF联接C基金跟踪计算机主题指数(930651.CSI)，指数涨跌幅数据来源：wind。国泰中证计算机主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金由国泰深证TMT50指数分级证券投资基金转型而来。国泰深证TMT50指数分级证券投资基金成立于2015年3月26日。自2020年12月3日起，由《国泰深证TMT50指数分级证券投资基金基金合同》修订而成的《国泰中证计算机主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金合同》生效，原《国泰深证TMT50指数分级证券投资基金基金合同》同日起失效。

国泰中证计算机主题ETF联接C在2020-2024年净值增长率/业绩基准（%）：-0.13/-0.59，-0.08/-2.13，-24.34/-26.19，-2.18/-2.06，10.37/10.04。业绩比较基准：中证计算机主题指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。艾小军自2020年12月3日起管理本基金。

注3：国泰中证动漫游戏ETF联接C成立于2021.06.24。自成立以来-2024年净值增长/业绩比较基准（%）：13.37/6.80，-27.19/-31.35，33.17/31.49，-3.31/-1.89。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准：中证动漫游戏指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

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