摘  要   

1、大模型DeepSeek 推动 AI 应用带来的推理需求，有望进一步利好国产设备、加速国产AI算力迭代。长期看，人工智能产业链依旧是未来时代发展方向。近年来经贸科技领域的摩擦不断升级，半导体零部件作为自主可控关键领域，重要程度凸显，国产化率依然有较大的提升空间；感兴趣的小伙伴也可以适当关注$国泰中证半导体材料设备主题ETF发起联接C(OTCFUND|019633)$。

2、智能汽车板块昨日大涨。基本面上，受多方面利好因素刺激，乘用车一月销售数据较为亮眼，行业景气度预期有望进一步抬升。政策面上，汽车行业2025年的以旧换新政策有所加码，将国四标准实施后首年的燃油乘用车纳入报废补贴的旧车范围，新车销量或值得期待。估值面上，在人工智能、机器人、自动驾驶等相关技术不断成熟和普及的大背景下，板块信心和估值有望获得支撑。$国泰800汽车与零部件ETF联接C(OTCFUND|012974)$、$国泰智能汽车股票A(OTCFUND|001790)$和$国泰国证新能源汽车指数C(OTCFUND|014997)$均值得关注。

正  文   

一、大盘分析

昨日大盘全天震荡攀升，午后涨势扩大，三大指数均收于日内高点。截至收盘，上证指数涨1.27%报3270.66点，深证成指涨2.26%，创业板指涨2.8%。量能方面，A股全天成交1.55万亿元，较上日环比放量。盘面上，多行业普涨，汽车、电子、计算机领涨，DeepSeek题材持续发酵。

二、半导体板块

昨日围绕DeepSeek的AI产业链依然是市场交易热点，半导体设备涨幅居前。

消息面上，多个云平台宣布上线DeepSeek旗下模型部署。火山引擎机器学习平台veMLP、腾讯云TI、百度智能云千帆平台、阿里云PAIModelGallery均支持DeepSeek-R1、DeepSeek-V3等系列模型，此外据“超算互联网”公众号，DeepSeek-R1、V3、Coder等系列模型，已陆续上线国家超算互联网平台。

大模型DeepSeek 推动 AI 应用带来的推理需求，有望进一步利好国产设备、加速国产AI算力迭代。近日海光信息在其公众号上发布，其技术团队成功完成DeepSeekV3和R1模型与海光DCU（深度计算单元）的国产化适配，并正式上线。

东吴证券研报指，deepseek-R1模型以RL路径实现了大模型的底层范式创新，大幅降低了先进模型的训练+推理成本，模型层面的差距迅速缩小，为推理侧的实际应用爆发打下基础，未来的AI投入可能逐渐将重心从预训练转向推理。

此前训练卡基本为英伟达独供，对应所需要的 3D 堆叠等先进工艺都由台积电进行代工；而推理卡不一定需要 3-5nm 的先进工艺，在国产 12nm 工艺平台上也有性价比，目前国内 IC 设计公司已经着手将推理卡移植在国产供应链，相关的国产供应链如先进封装等有望受益。

长期看，人工智能产业链依旧是未来时代发展方向，成长板块依然值得关注。近年来经贸科技领域的摩擦不断升级，美国将国内多家半导体设备公司纳入实体清单，半导体零部件作为自主可控关键领域，重要程度凸显，国产化率依然有较大的提升空间。

当前在成熟制程以及特色工艺方面，中国大陆晶圆厂进展迅速，感兴趣的小伙伴也可以适当关注$国泰中证半导体材料设备主题ETF发起联接C(OTCFUND|019633)$。半导体设备昨日涨幅超过同类芯片指数基金，主要原因是其不包含科创板的人工智能芯片龙头股，不受该股票业绩预期影响。

三、汽车板块

昨日，智能汽车板块全天表现亮眼。

基本面上，受多方面利好因素刺激，乘用车一月销售数据较为亮眼，行业景气度预期有望进一步抬升。传统品牌中，比亚迪1月销量达300538辆，同比增长49%；吉利汽车1月销量达266737辆，同比增长25%，环比增长27%，创单月销量新高。新能源品牌中，鸿蒙智行1月销量达34987辆，其中问界M9系列、问界M7系列1月分别交付12483辆、8443辆。小鹏1月交付量30350辆，同比增长267.9%；零跑1月交付25170辆，同比增长105.0%。究其原因，主要是受到新年及春节的季节效应和以旧换新政策的影响。此外，据乘联会调研结果显示，24年12月月中整体车市折扣率约为23.9%，环比上月底略有回收。行业之前的“以价换量”态势得到一定程度的缓解。综合来看，汽车行业景气度预期有望进一步抬升。

政策面上，汽车行业2025年的以旧换新政策有所加码，将国四标准实施后首年的燃油乘用车纳入报废补贴的旧车范围，新车销量或值得期待。根据商务部信息截至1月31日零时全国共收到2025年汽车“以旧换新报废更新补贴申请5.7万份。对比2024年数据，一月份申请强度弱于2024月度平均水平。这与1月份处于春节期间且2024年底上一轮政策透支有关。预计随着进入正常工作日，申请数量有望持续提升。而根据1月8日的国务院政策例行吹风会，乘用车报废更新补贴政策将国四标准实施后首年的燃油乘用车纳入报废补贴的旧车范围，政策刺激下乘用车销量有望延续向上态势。回顾2008到2010年，国内新车销量由977万辆提升至1885万辆，两年实现销量翻倍。国内汽车报废中枢约为16年，故预计近两年年将迎来报废高峰。“以旧换新”政策及国内优质的电动智能化车型供给有望共同促进“旧车报废——换购——新车需求”链条的顺利转化。

估值面上，在人工智能、机器人、自动驾驶等相关技术不断成熟和普及的大背景下，板块信心和估值有望获得支撑。2025年1月20日，DeepSeek发布了DeepSeek-R1，并同步开源，R1是一个推理模型，拥有思维链输出，在数学代码、自然语言推理等任务上拥有惊艳的表现，比肩OpenAI-o1正式版。同时模型价格低廉，百万Token输出仅需16元，远低于OpenAI1（438元）及o1-min（88元）。此外，杭州宇树科技的人形机器人H1亮相2025年春节联欢晚会，其发布于2023年8月，具有出色的运动控制能力。自动驾驶方面，根据特斯拉最新规划，其将在2025年6月在奥斯汀首次推出付费的自动驾驶打车服务（目前特斯拉已经在其工厂内实现了无监督的自动驾驶），并计划在2025年底在美国其他几个城市发布“无监督的”自动驾驶服务。相关技术的成熟和应用有望进一步推动行业生产效率提升和市场占有率提高，从而支撑公司业绩。而业绩和预期的双重共振，有望持续抬升板块信心和估值水平。

随着政策预期的不断落地和经济逐渐企稳回升，国内有效需求有望得到进一步释放，汽车产业或将迎来更大的发展机遇。国泰中证800汽车与零部件ETF发起联接C(012974)、国泰智能汽车股票A(001790)和国泰国证新能源汽车指数(LOF)C(014997)均值得投资者关注。

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注1：国泰中证半导体材料设备主题ETF联接基金成立于2023.09.26，自2023年10月11日起计算并确认C类基金的申购份额。自2023年10月11日-2024年净值增长率/业绩基准（%）：-2.66/-3.13，9.12/9.64。业绩比较基准：中证半导体材料设备主题指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源:基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注2：国泰智能汽车A成立于2017.08.01，王阳管理时间为2019.08.15至今，该产品业绩比较基准为：中证新能源汽车指数收益率x80%+中证综合债指数收益率x20%，该产品2020-2024年基金业绩/业绩基准(%)：112.38/78.55，35.47/35.39，-29.10/-22.71，-12.14/-23.29，-10.93/1.7。数据来源：基金定期报告。本基金为股票型基金，属于证券投资基金中预期风险和预期收益较高的品种，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

注3：国泰中证800汽车与零部件ETF联接C成立于2021.08.03，成立以来-2024年净值增长率/业绩比较基准（%）：-1.61/-3.51，-19.50/-23.03，2.21/2.55，28.39/23.12。业绩比较基准： 中证800汽车与零部件指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。晏曦自2023年5月30日起管理本基金。

注4：国泰国证新能源汽车C成立于2022.02.15，自成立以来-2024年净值增长率/业绩比较基准（%）：-17.28/-18.62，-26.45/-27.51，8.09/7.31。业绩比较基准：国证新能源汽车指数收益率95%+银行活期存款利率（税后）5%。数据来源：基金定期报告。本基金为股票型指数基金，属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。吴中昊自2022年12月30日起管理本基金。

风险提示：本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。