摘要：“指”点迷津，投基不迷茫~

一、  近期市场怎么看？

关键词:涨跌分化，黄金“狂飙”

春节假期前后（2025.01.27-2025.02.06），资本市场并不平静，国产大模型DeepSeek热度飙升，性能比肩领先AI模型的同时，成本显著降低，催化A股AI相关板块情绪，科技风格表现亮眼，红利风格明显回调。

海外方面，DeepSeek冲击全球AI产业链逻辑，一度引发1月27日美股算力龙头及科技股大跌。特朗普上台初期即发起关税制裁，贸易战的不确定性也使得美股走势波动加大，期间美股整体收跌。

全球贸易摩擦升级背景下，资金加速涌向具有保值避险属性的黄金，降息预期升温进一步提振黄金走势，海内外金价一路高歌猛进。 

数据来源：Wind，时间区间2025.01.27-2025.02.06。指数或板块涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表基金未来业绩表现，不构成投资建议或承诺。  

行业表现上，近一周来看，计算机、传媒、电子等AI相关板块涨幅居前，银行、建筑材料、煤炭板块跌幅居前。

数据来源：Wind，时间区间2025.01.27-2025.02.06。指数或板块涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表基金未来业绩表现，不构成投资建议或承诺。

二、  行业动态

大事速览

海外：

1、特朗普对华加征10%关税落地，中国第一时间予以反制。

2、黄金价格“疯涨”，国内金饰价格触及872元/克。

3、中国AI大模型Deepseek火遍全球，搅动AI产业链。

4、美联储1月暂停降息。

5、特斯拉招聘工程师准备量产Optimus。

国内：

1、春节档新片总票房破100亿，《哪吒2》成影史票房第1。

2、春节假期国内出游超5亿人次，旅游消费创新高。

3、蛇年春晚机器人与演员同台表演节目。

4、比亚迪将发布天神之眼高阶智驾系统。

热点聚焦

黄金（期间涨幅+3.22%）

（1）海内外金价续创新高。

近日海内外黄金价格持续攀升，COMEX黄金期货价格一度突破2900美元/盎司，截至2月6日，上金所黄金现货（AU9999）盘中触及671.65元/克，再创历史新高，国内金饰价格最高报872元/克。

（2）贸易摩擦升级，资金寻求黄金避险。

特朗普上台后挥舞关税大棒，对华加征10%关税落地，中国政府随即予以反制。全球贸易摩擦升级进一步刺激避险情绪，直接推动金价短期飙升。

（3）降息预期升温，助推金价走强。

尽管美联储1月议息会议暂停降息，但美国四季度GDP低于预期，经济降温迹象使得降息预期略有升温，强化金价走势。

数据来源：Wind，时间区间为2025.01.27-2025.02.06，黄金板块涨跌幅采用上金所黄金9999（AU9999.SGE）区间涨跌幅，板块涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表基金未来业绩表现，不构成投资建议或承诺。

相关产品：$国泰黄金ETF联接A(OTCFUND|000218)$ $国泰黄金ETF联接C(OTCFUND|004253)$ $国泰黄金ETF联接E(OTCFUND|022502)$

AI主线（期间涨幅：软件+10.24%，游戏+10.64%）

Deepseek火遍全球，AI应用有望加速落地。

春节前，DeepSeek大模型最新版发布，以其“低成本、高性能”的优势迅速引发全球轰动，短短数日登顶全球应用下载榜榜首，超ChatGPT成全球增长最快AI应用。“又好又便宜”的DeepSeek打破了原先靠堆算力提升AI性能的产业逻辑。从AI应用层面来看，AI大模型的低成本化将降低企业应用AI的门槛，从而促进AI在千行百业、各类应用场景中遍地开花，相关公司未来表现可期。

DeepSeek“朋友圈”扩容，云巨头集中接入。

近期，百度智能云、华为云、阿里云、腾讯云、360数字安全以及云轴科技等多个知名云平台纷纷宣布上线DeepSeek大模型。随着AI大模型的加速落地与应用，云计算作为支撑AI运行的重要基础设施，需求将进一步增加。

相关产品：$国泰中证全指软件ETF联接C(OTCFUND|012637)$ $国泰中证动漫游戏ETF联接C(OTCFUND|012729)$

数据来源：Wind，时间区间2025.01.27-2025.02.06。游戏板块涨跌幅采用中证动漫游戏指数(930901.CSI)区间涨跌幅，软件板块采用中证全指软件指数（H30202.CSI）区间涨跌幅，板块涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表基金未来业绩表现，不构成投资建议或承诺。

机器人（期间涨幅+6.89%）

特斯拉招聘工程师准备量产Optimus。

2月6日，特斯拉在其位于美国弗里蒙特的工厂发布了多个工程岗位的招聘信息，标志着公司正在加速推进其人形机器人Optimus的量产化进程。

春晚机器人登台表演，展示我国技术实力。

蛇年春晚，由人形机器人和演员们联袂主演的创意融合舞蹈节目《秧BOT》引发极大关注，展示了中国现阶段在人形机器人领域的前沿技术水平，进一步点燃了市场对于机器人产业链落地的预期。

Figure称在机器人AI上取得重大突破。

当地时间2月4日，人形机器人公司Figure AI宣布终止与OpenAI合作，宣称在完全自主研发端到端机器人AI方面取得重大突破，并将在接下来30天展示。

【小泰点评】近期机器人热度不断，行情持续演绎的核心逻辑有三点：一是量产进程加速，特斯拉等厂商引领下，2025有望迎人形机器人量产元年；二是超预期的技术突破不断；此外，国内政策也对机器人产业给予了大力支持。未来，随着各大巨头竞相入局探索，人形机器人产业有望不断发展壮大，成为继智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品。

相关产品：$国泰中证机器人ETF发起联接C(OTCFUND|020290)$

智能驾驶（期间涨幅+8.24%）

比亚迪将发布“天神之眼”高阶智驾系统。

2月6日，比亚迪宣布将于2月10日召开发布会，重点推介“天神之眼”高阶智驾系统。据悉，“天神之眼”具备纯视觉和激光雷达方案，搭载多种传感器和比亚迪自研高算力智驾计算平台。利好消息刺激下，智能驾驶板块午后异动拉升，当日大涨6.58%。

多家新能源车企推出“五年免息购车”政策。

近日，包括蔚来、特斯拉、小鹏在内多家新能源车企推出了“五年免息购车”政策。其中，特斯拉推出“史上最大优惠套餐”，焕新版Model3可享受8000元限时保险补贴以及5年0息贷款政策，这也是特斯拉首次同时推出5年免息和保险补贴政策。

【小泰点评】 从基本面来看，1月国内新能源汽车销量数据亮眼，小鹏、理想、极氪等品牌交付量创历史新高，显示消费需求强劲。比亚迪等头部企业的智驾系统推广也将进一步提升新能车产品竞争力。叠加以旧换新政策补贴、车企购车优惠活动，新能车消费潜力有望进一步释放。

数据来源：Wind，时间区间为2025.01.27-2025.02.06，智能驾驶板块涨跌幅采用中证智能驾驶主题指数（931783.CSI）区间涨跌幅，板块涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表基金未来业绩表现，不构成投资建议或承诺。

相关产品：$国泰智能汽车股票A(OTCFUND|001790)$ $国泰智能装备股票A(OTCFUND|001576)$ $国泰中证新能源汽车ETF联接C(OTCFUND|009068)$  国泰国证新能源汽车指数A 160225；国泰中证800汽车与零部件ETF联接C 012974

三、后市资产如何配置？

底仓方向关注：黄金、A500

进攻方向关注： AI应用（软件、游戏）、机器人、智能驾驶、黄金股

关于黄金，特朗普上台后政策节奏明显快于市场预期，导致全球资产波动加大，避险情绪支撑下，具有对冲风险属性的黄金有望继续受到资金青睐。中期来看，美元信用的削弱将推动黄金作为“去美元化”工具的投资吸引力。全球央行持续增持黄金的趋势也利好黄金的多头情绪，建议近期积极关注。

相关产品：国泰黄金ETF联接A 000218；国泰中证沪深港黄金产业股票ETF联接C 021674

春节后A股表现或可继续积极看待，从把握整体机会的角度看，可考虑以中证A500等宽基指数作为底仓，避免行业踏空风险。目前A股最核心的两条主线是Deepseek和特朗普关税，短期国内科技主题板块，包括国内AI应用、机器人等有望直接受益，建议关注软件、游戏、机器人等相关板块。此外，新能源、汽车板块产业基本面向好，且受益于市场风险偏好的回升，或更适合进行中长期布局。

本期投资指南针就到这里，我们下期再见~

相关产品：国泰中证A500ETF联接C 022449；国泰中证全指软件ETF联接C 012637（AI应用端）； 国泰中证动漫游戏ETF联接C 012729（AI应用端）；国泰中证机器人ETF联接C 020290；国泰智能汽车A 001790；国泰智能装备A 001576； 国泰中证新能源汽车ETF联接C 009068；国泰国证新能源汽车指数A 160225；国泰中证800汽车与零部件ETF联接C 012974

注1：国泰黄金ETF联接A基金成立于2016.04.13，2019-2024年净值增长/业绩比较基准（%）：18.88/18.74，13.54/13.77，-4.87/-3.89，9.94/9.34，16.45/15.98，26.80/26.68。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。艾小军自2016年4月13日起管理本基金。

注2：国泰中证沪深港黄金产业股票ETF联接C成立于2024-07-09，自成立以来-2024年净值增长/业绩比较基准(%)：-16.19/-15.15。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准：中证沪深港黄金产业股票指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。 吴可凡自2024年7月9日起管理本基金。

注3：国泰中证机器人ETF发起联接C成立于2023.12.19，本基金2024年净值增长/业绩比较基准收益率（%）：4.64/4.48。业绩比较基准为：中证机器人指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金,目标ETF为股票型指数基金,其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现,具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。吴可凡自2023年12月19日开始管理本基金。

注4: 国泰中证A500ETF联接C成立于2024-11-08，业绩比较基准：中证A500指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金,目标ETF为股票型指数基金,其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现,具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。基金经理吴可凡自基金成立日起管理至今。

注5：国泰中证全指软件ETF联接C成立于2021.6.24，自成立以来-2024年净值增长率/业绩基准（%）：1.78/-5.66，-21.63/-23.37，-1.32/-2.10，0.06/1.20。业绩比较基准：中证全指软件指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。 梁杏自2021年6月24日起管理本基金，苗梦羽自2021年9月28日起共同管理本基金。

注6：国泰中证动漫游戏ETF联接C成立于2021.06.24。自成立以来-2024年年度净值增长/业绩比较基准（%）：13.37/6.80，-27.19/-31.35，33.17/31.49，-3.31/-1.89。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准：中证动漫游戏指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。晏曦自2023年5月30日起管理本基金。

注7：国泰智能装备A成立于2017.06.21，王阳管理时间为2018.11.13至今，该产品业绩比较基准为：中证高端装备制造指数收益率x80%+中证综合债指数收益率x20%，该产品2020-2024年基金业绩/业绩基准(%)：97.22/39.85，36.10/15.77，-27.27/-24.49，-11.05/-10.16，-13.23/2.14。数据来源：基金定期报告。本基金为股票型基金，属于证券投资基金中预期风险和预期收益较高的品种，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

注8：国泰智能汽车A成立于2017.08.01，王阳管理时间为2019.08.15至今，该产品业绩比较基准为：中证新能源汽车指数收益率x80%+中证综合债指数收益率x20%，该产品2020-2024年基金业绩/业绩基准(%)：112.38/78.55，35.47/35.39，-29.10/-22.71，-12.14/-23.29，-10.93/1.70。数据来源：基金定期报告。本基金为股票型基金，属于证券投资基金中预期风险和预期收益较高的品种，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

注9：国泰中证新能源汽车ETF联接C成立于2020.04.03，自成立以来-2024年净值增长率/业绩基准(%)：97.42/100.65，38.97/40.08，-26.92/-27.60，-26.22/-28.06，0.81/-0.78。业绩比较基准：中证新能源汽车指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。晏曦自2022年12月30日起管理本基金。

注10：国泰国证新能源汽车指数(LOF)A成立于2016.07.01，2020-2024年净值增长率/业绩基准(%)：92.47/84.20，30.51/32.48，-26.15/-27.61，-26.23/-27.51，8.41/7.31。业绩比较基准：国证新能源汽车指数收益率x95%+银行活期存款利率（税后）x5%。数据来源：基金定期报告。本基金为股票型指数基金，属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。吴中昊自2022年12月30日起管理本基金。

注11：国泰中证800汽车与零部件ETF联接C成立于2021.08.03，成立以来-2024年净值增长率/业绩比较基准（%）：-1.61/-3.51，-19.50/-23.03，2.21/2.55，28.39/23.12。业绩比较基准： 中证800汽车与零部件指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。晏曦自2023年5月30日起管理本基金。

风险提示：本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。

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