2024年四季度债券收益率先上后下，11月开始新一轮行情启动，当季各期限收益率大幅度下行。9月下旬稳增长政策发力，市场风险偏好抬高，居民资产从理财、债基转向股市，债市急促调整。“黄金周”过后进入四季度，权益市场由节前的亢奋回归理性，多个部委陆续举办新闻发布会，引导市场的政策预期走向明朗。债市前期调整幅度可控，未形成机构负反馈，配置型资金在调整窗口期大幅增配，收益率企稳偏震荡向下修复。11月上旬重要会议闭幕，未有赤字率调整和增发国债的具体举措，政策力度在市场预期之内，对债券市场偏利好。中旬，市场出现关于监管指导银行降低同业存款利率的预期，并在月底以市场自律机制的文件形式落地，沉淀在银行的高息存款资产受到挤压，开始外溢至债券资产，引起交易型和配置型资金集中“抢筹”，带动市场利率加速下行。进入12月，全球共同关注特朗普再次当选总统后中美关系的发展以及国际地缘政治演绎引起的全球格局演化，国内风险偏好维持相对谨慎。12月9日中央政治局会议将货币政策定调转向“适度宽松”，为2011年以来首次；12日，中央经济工作会议提出“适时降准降息”，市场预期货币政策有望进一步宽松，乐观预期推动该阶段利率急速下行。12月中下旬央行对于利率风险的监管升级，针对违规机构行为进行查处，引起债市阶段性小幅回调，配置型资金持续进场，逢高进行配置，年末利率呈现震荡下行的走势。整体来看，四季度十年期国债收益率最高点即为季度初的2.19%，而季度末即以1.68%的全年低点收官，下行幅度达51bp。

四季度信用债市场波动放大，10月中旬，财政部表示将出台“近年来支持化债力度最大的一项措施”但未披露具体规模，机构赎回压力缓和，信用债快速修复至下旬，宽信用预期升温叠加市场风险偏好小幅回升，信用债小幅调整。临近年末，政策表态积极，宽松预期叠加年末机构抢跑行情，无风险收益率快速下行，而信用债受限于流动性影响，收益率下行幅度不及利率，信用利差被动大幅走阔。

在投资运作上，本基金当前定位为短期纯债型基金，以利率债为主要投资方向，并根据资金面情况参与回购交易，整体配置策略灵活。四季度基金维持跟随市场行情，在久期、仓位和杠杆方面均较前期进取，跨年时点注重流动性管理以及获取确定性的资金交易回报，且重视市场逆风期的回撤控制，具备攻守兼备特点，整体上实现稳健收益。

$信澳慧理财货币A(OTCFUND|003171)$  $信澳慧理财货币C(OTCFUND|021169)$  $信澳稳鑫债券A(OTCFUND|019947)$  $信澳稳鑫债券C(OTCFUND|019948)$

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