上周市场热点回顾与分析

【市场热点回顾与分析】

春节后第一个工作周，A股总体上涨，科技成长表现占优。春节期间Deepseek的技术创新引发社会广泛关注和讨论，成为引导节后A股市场的主线；海外关税政策初步框架较预期温和，且前期有充分预期，因此对市场冲击有限；二者共同作用下，节后市场情绪整体偏暖，A股震荡上行。

市场表现方面，上证指数涨1.63%，深证成指涨4.13%，创业板指涨5.36%；上证50涨0.95%，沪深300涨1.98%，中证500涨4.38%，中证1000涨4.93%，中证2000涨5.84%，中证红利指数跌1.23%。交投活跃度明显回升，上周沪深日均成交金额为1.60万亿，前值为1.12万亿。

行业方面：

行业层面，上周上涨靠前的行业是社会服务（6.39%）、传媒（6.16%）、计算机（6.14%）、通信（6.13%）和机械设备（5.37%），上涨靠后的行业是家用电器（0.03%）、银行（1.31%）和公用事业（1.36%）。

国内方面：

（1）证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，指出要加强对科技型企业全链条全生命周期的金融服务，加大对新一代信息技术、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技等战略性产业支持力度；持续支持优质未盈利科技型企业发行上市，支持境外上市优质科技型企业回归A股；优化科技型上市公司并购重组、股权激励等制度，加强私募基金、债券市场对科创企业的支持力度。此外，还要丰富资本市场推动绿色低碳转型的产品制度体系，提升资本市场服务普惠金融效能，推动资本市场更好满足多元化养老金融需求，加快推进数字化、智能化赋能资本市场等。（2）国家统计局公布1月价格数据，1月CPI同比+0.5%，环比+0.7%，同环比均回升；PPI同比-2.3%，降幅持平，环比-0.2%，降幅略增。（3）央行连续三个月增持黄金。国家外汇管理局数据显示，截至2025年1月，中国官方储备黄金达7345万盎司，自2024年11月以来连续三个月增持黄金。

海外方面：

美国非农数据低于预期，1月美国新增非农就业为14.3万人，较前2个月明显放缓。去年11月和12月分别上修至26.1万人和30.7万人。失业率小幅下降至4.0%，劳动参与率小幅上升至62.6%。

后市研判 （3-6个月）  

近期，中国AI公司DeepSeek发布的开源模型R1引起全球AI领域广泛关注。该模型以其高性价比和出色的性能表现，与OpenAI的o1模型相媲美。

DeepSeekR1通过较少算力实现高性能模型表现，主要原因是DeepSeek R1实现算法、框架和硬件的优化协同。DeepSeek R1在诸多维度上进行了大量优化，算法层面引入专家混合模型、多头隐式注意力、多token预测，框架层面实现FP8混合精度训练，硬件层面采用优化的流水线并行策略，同时高效配置专家分发与跨节点通信，实现最优效率配置。与海外大模型厂商相比，DeepSeek采用了不同的降本路径，依靠极致的工程化创新，使得训练模型的成本得到较大优化，这一策略使其在国内外科技巨头和云厂商中获得了广泛应用。

DeepSeek发布的开源模型及其指引的技术创新方向，为AI技术浪潮的进一步发展注入新的动力。首先，开源模型能力比肩闭源模型巨头，有望助推实现AI平权，未来对AI模型的开发有望从强者恒强的马太效应进入到“百家争鸣”的阶段，有利于构筑各环节广泛参与的繁荣生态；其次，AI推理侧成本下降，有利于催生下游对AI技术的广泛应用，从而使AI技术更广泛地融入到各行各业，提升原有生产力，或是创设新的应用场景及终端产品，下游应用多个方向有望受益；另外，随着中国在AI层面的技术从跟随到局部突破，部分重塑了竞争格局，从全球资本流动的角度而言，有望提升中国资产估值。

建议配置的行业

就中长期主线而言，科技创新和扩大内需将在相当长的一段时间内作为中国经济结构转型的最重要抓手。一方面，从产业发展情况看，以人工智能为代表的产业链在国外已经取得进展，国内全力追赶，当前基础设施先行，后续有望在应用方面获得突破，市场抱有期待并持续跟进，“人工智能+”以及正在培育的未来产业是我们持续研究的方向。另一方面，在2025年外需不确定性增加的情况下，扩内需是稳增长的重要着力点，未来政策支持从重投资向重消费转变，社会服务、教育、文化体育等新消费方向预计会有持续催化和业务的新变化，是值得重视的另一主线。

$长安裕隆混合C(OTCFUND|005744)$     $长安先进制造混合C(OTCFUND|013514)$    $长安宏观策略混合C(OTCFUND|016579)$     #DeepSeek火爆全球，对A股影响几何？#

风险提示：上述观点仅代表长安基金观点，不构成针对个人的投资建议，也不表明本公司对投资做出任何判断或倾向意见。投资人应谨慎投资，并根据风险自担的原则，自行承担投资风险。基金有风险，投资需谨慎。