昨日（2.10），三大指数集体收涨，沪指涨0.56%喜提三连阳，深成指涨0.52%，创业板指涨0.44%。全市场成交额17596亿元，超4100只个股上涨。板块题材上，兵装重组、DeepSeek、AI应用、算力、影视院线、零售板块涨幅居前。

消息面上，2月10日国常会召开，会议指出提振消费是扩大内需、做大做强国内大循环的重中之重。要切实转变观念，把提振消费摆到更加突出位置。此外，中酒协于2月8日发布了2025年酒业市场走向预测：“春节前后白酒整体符合预期⋯⋯整体态势2025年优于2024年，酒业前景一片向好。”

大消费板块内，昨日消费ETF（159928）标的指数小幅回调0.19%，成分股过半飘绿：白酒股多数下跌。

资金已连续第4日净流入！消费ETF（159928）昨日获净申购4800万份，4日累计净流入超2.5亿元！截至2月7日，过去5日有4日获资金净流入，近60日更是“吸金”超12亿元！截至2月7日，最新基金份额160.21亿份，基金规模123.39亿元，保持基金上市以来高位，在同类ETF产品中！

【指数基本面稳健，估值处于10年低位】

基本面与估值角度，一方面是利润创了新高，另一方面是指数估值仍处于近10年低位。去年前三季度，消费ETF（159928）、汇添富中证主要消费ETF联接C(012857 )标的指数成份股合计的归母净利润达1919亿元，创历史新高，同比增长29.44%。

与此同时，截至2月7日，中证主要消费指数（000932）的最新市盈率为20.28倍，近十年估值分位数为0.59%，比近10年超99.41%的时间便宜！消费ETF（159928）、汇添富中证主要消费ETF联接C(012857 )的估值性价比进一步凸显！

【机构：白酒龙头控货价格企稳，大众品符合预期】

招商证券表示，春节销售符合节前预期，整体略有下滑，大众价位仍在扩张。白酒龙头主动控货，打破行业挤压惯性，弱需求下目标制定成为竞争胜负手，呼吁酒企降低增长目标注重实际销售。大众品春节表现符合预期，B端宴席类有所好转，C端点状开花。备货错期影响，乳制品春节1月发货同比下滑，实际动销略好于发货。调味品餐饮需求有所好转，1月消耗库存为主。休闲食品量贩渠道景气度维持，传统渠道表现平淡。速冻食品B端略有好转，C端相对平淡，节后补库节奏正常，关注2/3月补货行情。

白酒：符合节前预期，龙头主动控货打破行业挤压惯性。

白酒春节期间销售整体符合节前预期，整体大盘预计下滑个位数到10%之间，环比2024年中秋低点有所改善。大众聚饮刚需价位仍有一定增长，各地地产龙头品牌较为受益，100-200元价位仍在扩容。高端酒有下滑但幅度有限，品牌张力依旧，次高端受损较为严重。从春节前五粮液主动停货，到近期洋河宣布海之蓝及M6+停货，龙头企业在量价平衡的选择中，将价格放在更为重要的位置上。五粮液率先尝试打破惯性，从结果上来看，普五批价上行30元至930-940元，且需求表现平稳。原箱茅台价由节前2250上涨至2275元，次高端整体价格也较为平稳。

招商证券认为，在行业压货惯性有所改变，酒企进入稳价护品牌阶段，2025年行业价格下行压力将小于2023-2024年，行业健康度有所提升。弱需求下，渠道对价盘和利润会更为敏感，一味加大供给寻求高增长，只会适得其反。五粮液在2024年的减量提价政策，已经为行业树立了一个好的典范，降低目标，更为注重价格和实际动销，可以带来更好的市场表现和经销商反馈，强化长期竞争力，2025年也关注到汾酒提出了以稳为主，不要求经销商开门红的增长。

大众品：动销符合预期，B端宴席类有所好转，C端点状开花。

节后反馈看，1月由于备货时间减少动销同比出现下降。1-2月合并看预计表现符合预期，渠道反馈实际动销好于发货。B端宴席类餐饮需求有所改善，调味品1月消化库存为主，渠道备货积极性相对平淡。速冻板块库存保持良性，春节动销平淡，节后补库积极性有所好转，1-2月看有正增长。C端部分品类/渠道在春节旺季不缺乏增长场景，零食量贩渠道景气度延续。饮料、包装水处于淡季，部分大单品等仍维持增长势头。液态奶厂家发货理性，价盘相比去年春节提升。节前大众品备货普遍谨慎，节后库存压力不大+去年2月低基数，有望带动一季度增长，关注2/3月补货行情。（来源：招商证券20250210《白酒龙头控货价格企稳，大众品符合预期》）

【中证主要消费指数综述】

中证主要消费指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，加之前期已经历了较大幅度的回调，负面预期表达较为充分。长期来看，随着收入预期加强、失业率趋于稳定的情况下，居民储蓄有望释放，居民部门杠杆率或将提升，消费增长潜力有望增强，板块龙头的投资机遇备受关注。

【一键布局白酒&畜牧等刚需板块】

规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）跟踪中证主要消费指数（000932），成份股41只，作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，指数成分股覆盖人们日常生活必须的消费品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头，截至2月7日，前十大成分股权重占比高达66.45%，其中5只白酒龙头股共占比35.03%。

数据来源：中证指数有限公司官网，不代表任何投资建议

若看好消费板块，欢迎关注相关产品消费ETF（159928），场外联接$汇添富中证主要消费ETF联接A(OTCFUND|000248)$$汇添富中证主要消费ETF联接C(OTCFUND|012857)$$汇添富消费行业混合(OTCFUND|000083)$。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）、汇添富中证主要消费ETF联接C(012857 )属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。

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