大家好，我是阿热。

春节后的行情经过这几天也比较明确了，现在市场上有两条主线：一是机器人，二是人工智能，算是这轮“新质生产力”核心战场了。

自川宝上台之后，中美科技博弈再起，老中为了捍卫产业链安全用“关税反制+出口管制”来对招，机器人和国产AI也在这个节点爆发——湖北10款人形机器人量产，DeepSeek在短短一个礼拜的时间里日活就突破了3000万、并且与16家国产AI芯片企业完成适配，覆盖从训练到推理的全链条需求。

关于DeepSeek的链路逻辑、包括对其他行业的影响等等，在之前几篇文章里都有或多或少提到，这里想主要讲讲目前的机器人产业。

大摩之前发布了《人形机器人 100：绘制人形机器人价值链图谱》报告，公布全球人形机器人产业链百强榜。报告里包含了对人形机器人产业有显著推动作用的上市公司，并分为三类：大脑、身体和集成商。

“大脑”类别包括专注于半导体、AI 模型和仿真软件的公司——就是使人形机器人能够思考和学习的组件。

“身体”类别专注于供应关键硬件组件的公司，包括传感器、执行器和电池技术。

“集成商”类别则涵盖了积极开发全人形机器人或拥有相关专长的公司。

除此之外，报告里面主要提到，在“身体”类别中，有超过一半的上榜公司位于亚洲，反映了该地区在机器人制造和供应链中的主导地位。

中国在人形机器人发展方面处于领先地位，全球 56% 的人形机器人相关公司总部位于中国。

此外，在全球人形机器人产业链中，中国所占份额更是达到 63%。而在“身体”类别，中国从事集成的企业占比达 45%。

粗略来算，中国的人形机器人事业也算是占了全球的半壁江山。

有很多人问现在机器人爆发，是到了产业什么阶段？

东吴直接把人形机器人和新能源车作类比，理由是新能源汽车和人形机器人两条线都是特斯拉带动的。个人觉得目前人形机器人和汽车产业链确实有共用的部分，也有可以从新能源车参考的地方。

新能源汽车当年第一波行情从2010年开始炒作，年初科技部万钢部长表明支持新能源车的发展，提出十城千辆目标；年中四部委发文开始启动对新能源车的补贴试点。

这个阶段的特征是只要公司和新能源沾边就能普涨。不过后来发现产品八字没一撇、社会对新能源车的接受度也不行、再加上电池技术还不成熟，所以2011~2012年出现了大幅回调。

2015年赶上了牛市，下半年新能源车实现了小批量的量产也走出了独立行情，带动了整个产业链的预期。

2016年又发生了骗补贴清算，净化市场。

再后来就是2019年新能源车全线爆发。强预期+强现实，多年的政策加持、以及行业龙头进入扩产阶段（比如特斯拉的Model3也是在这个时期进入高交付周期）。整个产业链进入业绩兑现期。

从新能源车的发展和炒作逻辑来看，目前人形机器人大概正处于第一阶段后期和第二阶段前期的阶段，也就是量产前夕以及政策补贴初期。

量产看谁？大家应该对春晚宇数科技的人形机器人有印象，但个人觉得那个只是小批量试产，算不上量产。

真正意义上的量产是今年马斯克吹的牛。1月30日，特斯拉在Q4业绩会上更新了Optimus机器人量产指引，内部目标25年生产1万台机器人，产能第一步扩至1000台/月；26年计划10,000台/月，再下一步27年达到100,000台/月，目标产能每年增加一个数量级。

尽管前几年马斯克一直在说量产，但是都未能兑现。先不管这次还会不会放鸽子，不影响这个事情对人形机器人行业的冲击。

看到一个对行业后期的推测，这个看看就好，实际行业发展肯定有很多不确定性。

人形机器人to c这一步也需要慢慢来，毕竟当年大家花了多久才接受了新能源车。这就是目前的现状，行业仍处于发展的初期，未来空间广阔。

最后简单提一下人形机器人产业链。

国内企业目前参与到产业链中的更多的是零部件，芯片和感知系统方面目前不是优势。上游也是目前最火爆的，市场目前认可的环节。

逻辑上也很顺，大家要量产机器人肯定都是需要零部件的，但短期内企业还没办法完成整个产业链的筹建。

前面我们也提到人形机器人和新能源汽车产业链有共用的地方，比如电池，减速器等等，上游企业转型也比较容易。像拓普和三花这种，本身是特斯拉汽车供应商，但目前也是机器人的供应商。

中游是整机厂商国内厂商，目前有量产势头的是优必选和宇树。

国外厂商量产目前主要看特斯拉。波士顿动力和Figure名声也很大，但是还没什么消息。个人觉得整机厂商的机会还没到。

下游是应用的配套。机器人未来的应用场景很宽泛，会涵盖工业制造、特种服务、医疗健康和家庭服务等领域。但是现在就谈下游，对于目前的机器人产业来说还太遥远，类比新能源车的下游，充电桩这类，到现在也没什么业绩爆发期。

现在市面上有两个追踪机器人的指数，中证机器人指数、国证机器人产业指数，篇幅原因，就不展开说了，一句话概括区别：国证机器人的“人形机器人”相关公司占比更高。

显然，人形机器人（相对非人形的工业机器人）是最近的市场焦点。另外，也不止于最近，过去十年表现都是机器人100（国证机器人产业指数）发挥更好些（数据截止2025.02.11）。

马斯克说未来机器人数量会超过人类，这一点是没毛病的，就是要等待技术成熟。人形机器人可以是消费品，也可以是生产力工具，使用场景非常广阔。而且如果真的按照马斯克的说法，可能会加速行业量产，人形机器人的发展节奏很可能会超乎想象的快。

……

最后简单聊下A股。

昨天提到有放量滞涨的信号，今天盘面确实有所反馈，大盘强势震荡，属于是节后的第一次大分歧。

全市场成交超1.6万亿，成交量缩量900多亿，成交量略有萎缩也属于正常，大结构没有问题，日内走势也属于正常调整。

板块上，前三珠宝首饰+4.02%、文化传媒+1.71%、贵金属1.41%，后三能源金属-1.77%、半导体-1.71%、医疗服务-1.59%。

$易方达国证机器人产业ETF联接发起式A(OTCFUND|020972)$$中欧中证机器人指数发起A(OTCFUND|020255)$$易方达上证科创50联接A(OTCFUND|011608)$$天弘创业板ETF联接A(OTCFUND|001592)$

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