自2024年9月18日市场触底反弹以来，截至2025年2月10日，中证转债指数(000832.CSI）和同花顺可转债指数(883981.TI)分别上涨12.99%和16.61%，而同期中债7-10年国开指数(CBA05203.CB）仅上涨3.17%，那么可转债到底是什么呢？

可转换债券是可转换公司债券的简称，又简称可转债，是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券。因此，可转换债券具有债权和股权的双重特性。

如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在特定时间内可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。

也就是说，当预期所对标的股票价格上涨时，投资者可以通过转股获得股票价格上涨带来的收益。且由于其可转换性，当它所对标的股票价格上涨时，债券价格通常也会上涨，所以即使不转股，也有望获得价格上涨的资本利得。

我们回顾一下中证转债指数的历史表现，总体来说，转债的表现和权益资产的表现是正相关。

2019年到2021年，中证转债指数连续三年上涨，其中2021年沪深300下跌5.20%，而可转债却大涨18.48%。

2022年和2023年，权益市场连续走跌，中证转债指数也应声下跌，但跌幅相比沪深300指数收窄，分别下跌10.02%和0.47%，同期沪深300下跌21.63%和11.38%，跌幅缩窄10%左右。

在2024年9月底的市场触底反弹过程中，转债品种也随之大涨，且在之后的宽幅震荡里展现出了较强的韧性和防御性。2024年四季度，中证转债指数上涨5.55%，同期沪深300下跌2.06%，可转债跑赢7.61%。

那么可转债作为一种兼具股性和债性的金融工具，它有什么特殊的风险吗？以下总结了几点：

1）市场波动风险：受正股股价和市场整体波动影响，可转债价格可能下跌。

2）信用风险：发行公司财务状况不佳，可能出现利息支付或本金偿还违约。

3）强制赎回风险：触发赎回条款时，投资者可能被迫提前卖出可转债，收益受限。

4）转股风险：正股股价持续低于转股价，转股会亏损，持有债券又可能面临利率低的问题。

看来，投资可转债需要更高的专业能力，那么作为普通投资者有什么省心的办法参与可转债投资呢？

可转债基金：一种独特的投资选择

市面上有三种可转债基金，一种是跟踪转债指数的基金，投资于标的指数成份债券和备选成份债券的资产比例不低于基金资产净值的80%，一种是可转债主题基金，名字通常包含“可转债”，投资于可转换债券（含可分离交易可转债）和可交换债券的比例合计不低于非现金基金资产的80%；还有一种是主动管理，其持仓80%以上是可转债。

根据以上规则筛选了市面上的可转债基金截至2025年2月11日的业绩如下：

筛选过程中关注到了一只主动管理可转债基金——招商盛合(004142)，自去年6月份开始由招商量化团队的基金经理蔡振负责后改为纯可转债策略，截至2025年2月11日，任职年化回报10.33%，表现还是不错的。

招商盛合业绩也跑赢了同类产品市场平均：

招商量化团队已经是比较有名的了，他们的量化精选受到了市场的认可，经常同类第一。这次他们采用量化方式选可转债，表现值得期待！

总而言之，投资可转债需要更高的专业能力，需结合信用分析、市场判断和条款博弈等。对于普通投资者，可转债基金可作为省心选择，由基金经理帮助选择高评级、正股基本面良好的标的，并通过分散持仓、动态调整策略降低风险。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。文中相关数据来源iFinD，主动管理可转债基金仅筛选基金四季报可转债占基金净值比80%以上的基金。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。

$招商盛合灵活混合A(OTCFUND|004142)$

$招商盛合灵活混合C(OTCFUND|004143)$

$永赢鑫欣混合C(OTCFUND|018603)$

$华泰保兴安悦债券C(OTCFUND|020741)$

$南方中债7-10年国开行债券指数A(OTCFUND|006961)$

$广发中债7-10年国开债指数E(OTCFUND|011062)$

$国泰惠丰纯债债券C(OTCFUND|021249)$

$博时裕乾纯债债券C(OTCFUND|002404)$

$东兴兴利债券C(OTCFUND|009617)$

$招商产业债券A(OTCFUND|217022)$

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