摘  要  

1、DeepSeek发布有望加速赋能游戏、影视产业，通过其强大的AI能力，有望显著提升游戏及影视开发的效率。看好AI应用端投资机会的小伙伴可以关注$国泰中证动漫游戏ETF联接C(OTCFUND|012729)$投资机会。

2、长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，贵金属或具备上行动能。后续可持续关注地缘政治形势、全球宏观经济走势及全球央行购金情况，逢低布局$国泰黄金ETF联接C(OTCFUND|004253)$ $国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C(OTCFUND|021674)$。

3、我国政府将AI芯片视为人工智能领域的核心基础设施，并将其纳入国家科技战略重点。市场研究机构Gartner预计，受益于AI需求的推动，2025年全球半导体总收入将同比增长12.6%，达到7050亿美元。展望2025年，伴随着资本投入、政策支持和技术的弯道超车，中国半导体行业有望初步实现高端制程芯片的自主可控。可以关注$国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND|008282)$ $国泰中证半导体材料设备主题ETF发起联接C(OTCFUND|019633)$ $国泰中证全指集成电路ETF发起联接C(OTCFUND|020227)$等相关板块。

正  文  

一、大盘分析

昨天A股继续放量拉升，午后加速上涨，主要股指创1月中旬反弹以来新高。截至收盘，上证指数涨0.85%，深证成指涨1.43%，创业板指涨1.81%，全市场成交额1.71万亿元。从盘面上看，受DeepSeek热度持续发酵影响，互联网、软件、半导体等板块大幅拉升。下跌方面，贵金属走势较弱，煤炭板块略有下跌。

二、传媒板块

昨日，影视股及游戏股表现强势，集体走强。

受DeepSeek强势发酵以及《哪吒2》登顶中国影史票房冠军的双重催化，游戏板块及影视板块自春节后开市以来连续上涨，持续六连阳。

消息面来看，影片《哪吒之魔童闹海》的实时票房已突破91亿元，带动影视传媒板块持续上涨。《哪吒之魔童闹海》已经成为中国影史总票房、观影人次双冠军，更打破全球单一市场最高电影票房纪录。据最新预测，该片最终票房有望达到145亿元。

政策面上12月9日，国家电影局推出“全国电影惠民消费季”，从2024年12月至2025年2月合计投入不少于6亿元观影消费补贴。重磅新片不断定档有望推动观众观影意愿回升，叠加消费补贴等政策支持，或驱动国内电影票房持续回暖及电影产业链公司业绩修复。

近期春节档票房表现火热，刷新多项历史记录，票房表现超预期提振信心。其中，高价值IP的电影续作不断推进将激励更多新的优秀IP涌现，有望赋能整个电影IP及周边的授权、衍生、开发系列产业链，国产电影的IP品牌效应已经初步显现。基于目前春节档的优异票房基础，影视行业基本面有望持续修复。

此外游戏板块也消息不断。近日，SensorTower发布了2025年1月中国手游发行商收入排行榜TOP30及中国App Store手游收入排行榜TOP20。数据显示，1月中国iOS手游收入环比增长33%，同比提升21%，TOP20手游收入总和环比激增50%。在1月中国手游发行商收入排行榜中，腾讯毫无悬念地稳坐榜首。网易在1月的表现也十分亮眼，凭借《第五人格》的强劲表现蝉联亚军，收入增长28%。

开源证券测算，根据申万行业指数，2024年Q1-Q3游戏板块归母净利润同比增速分别为-36%/-30%/-22%，或受2023年高基数影响，业绩增速有所下滑。在2024H1低基数及新游戏上线后利润逐步释放影响下，2025H1游戏板块有望迎来业绩增速拐点。此外，苹果在欧盟经过反垄断处罚后，抽成比例从30%、15%两档，下调至17%、10%，未来国内苹果分成或也具备下调空间，进一步增厚游戏公司业绩。

近期A股游戏新品整体表现优秀，SLG赛道中，七麦数据显示，世纪华通《无尽冬日》5月上线后排名持续靠前；MMO赛道新游突围，完美世界旗下《诛仙世界》官微宣布产品上线首日排队超过30万。三七互娱《时光大爆炸》、吉比特《问剑长生》1月2日正式上线，七麦数据显示两款产品首日免费榜排名靠前，新游冲击力显著提升。

DeepSeek发布有望加速赋能游戏、影视产业，通过其强大的AI能力，有望显著提升游戏及影视开发的效率。看好AI应用端投资机会的小伙伴可以长期关注国泰中证动漫游戏ETF联接C(012729)投资机会。

三、黄金板块

近期金价持续上涨。

特朗普行为的不确定性继续加剧全球经济不确定性，避险情绪再度升温，加上美债收益率下降，对金价有一定支撑。当前看，随着特朗普正式进入新任期，相关政策主张可能带来市场扰动，短期美元指数居高的背景下，金价可能震荡，波动可能有所放大。但中期美联储开启降息周期的趋势对于金价构成一定支撑。此外，中国央行时隔半年、连续3个月增持黄金，对市场的多头情绪可能有一定提振。

长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，使得贵金属有望具备上行动能。后续可持续关注地缘政治形势、全球宏观经济走势及全球央行购金情况。可持续关注、考虑逢低布局国泰黄金ETF联接C(004253)、国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C(021674)。

四、半导体板块

半导体板块昨日上涨，延续了近期的强势表现。

AI芯片是专为人工智能计算任务设计的芯片，我国政府将AI芯片视为人工智能领域的核心基础设施，并将其纳入国家科技战略重点。政策端不断出台指导性文件，以“自主可控”为核心，通过资金扶持、技术攻关和产业链整合，推动国产芯片在性能、生态和应用场景上的突破。

消息面上，据市场研究机构Gartner最新数据，2024年全球半导体收入总额为6260亿美元，同比增长18.1%。其中AI芯片的需求持续上升，尤其是数据中心和生成式AI相关计算的增长给半导体市场带来充足的成长空间。同时，Gartner预计，受益于AI需求的推动，2025年全球半导体总收入将同比增长12.6%，达到7050亿美元。

国产大模型DeepSeek通过在预训练阶段加入强化学习，显著降低了当代AI大模型的训练和推理成本，国内各大主流云平台相继宣布接入DeepSeek系列模型。国内各大芯片厂商、应用端企业正在加速对接DeepSeek，近期陆续宣布Deepseek适配上线。今年推理需求或将大规模上量，AI应用从集中式云服务向海量终端扩散，高性价比的专用芯片需求或将大幅提升。

展望2025年，伴随着资本投入、政策支持和技术的弯道超车，中国半导体行业有望突破海外封锁，初步实现高端制程芯片的自主可控。从应用端出发，通过与DeepSeek等国产大模型的适配，国内全功能GPU对复杂AI任务的支持能力将得到验证和优化，有助于国内AI全产业链发展。可以关注国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(008282)、国泰中证半导体材料设备主题ETF发起联接C(019633)、国泰中证全指集成电路ETF发起联接C(020227)等相关板块。

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注1：国泰中证动漫游戏ETF联接C成立于2021.06.24。自成立以来-2024年净值增长/业绩比较基准（%）：13.37/6.80，-27.19/-31.35，33.17/31.49，-3.31/-1.89。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准：中证动漫游戏指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注2：国泰黄金ETF联接C基金成立于2017-05-02，2020-2024年净值增长/业绩比较基准（%)：13.15/13.77，-5.20/-3.89，9.55/9.34，16.05/15.98，26.36/26.68。艾小军自2017年5月2日起管理本基金。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率（税后）*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。

注3：国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接基金成立于2024年7月9日，业绩比较基准：中证沪深港黄金产业股票指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

注4：国泰CES半导体芯片行业ETF联接C成立于2019.11.22。国泰CES半导体芯片行业ETF联接C2020-2024年净值增长率/业绩基准（%）为49.94/48.55，26.46/27.95，-36.35/-37.06，-2.88/-3.66，23.07/24.66。 业绩比较基准：中华交易服务半导体芯片行业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注5：国泰中证半导体材料设备主题ETF联接基金成立于2023.09.26，自2023年10月11日起计算并确认C类基金的申购份额。自2023年10月11日-2024年净值增长率/业绩基准（%）：-2.66/-3.13，9.12/9.64。业绩比较基准：中证半导体材料设备主题指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源:基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注6：国泰中证全指集成电路ETF发起联接基金成立于2023.12.07。自成立以来-2024年净值增长率/业绩基准（%）：-1.58/-0.70，22.87/28.72。业绩比较基准：中证全指集成电路指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

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