DeepSeek的爆火使得市场对于中国互联网科技巨头在人工智能领域下一步的发挥充满乐观预期。长期看云厂商有望受益于人工智能APP应用的使用及企业客户的支出。

感谢大家点进这篇文章~我是专注打造好的指数产品的基金经理丰晨成。

近期DeepSeek点燃AI行情，受益于此，汇聚港股市场上市、中国互联网巨头的港股通互联网指数（931637.CSI）春节前后大幅上涨，截至2月12日，指数近1月涨超26%，近6月涨超51%。

DeepSeek的爆火改变了市场对于港股互联网板块的看法。此前由于国内消费需求的疲软及云业务的激烈竞争，外国投资者对于像阿里巴巴这样的公司往往缺乏兴趣，而港股市场的离岸市场特征，美债利率上行、美国新政府上台前后中美地缘政治局势的不确定性，使得1月上中旬港股互联网板块承压。

从估值方面看，尤其是春节前，港股互联网板块相对于美股科技明显低估。截至1月23日港股互联网板块的PE估值16.45倍，同期纳斯达克100的估值为33倍，道琼斯美国互联网指数的估值为33.8倍。

而春节期间中国AI在全球的影响力提升。在DeepSeek通过技术创新大幅降低了AI模型训练和推理的数据成本，颠覆性地改变大模型开发过程的传统认知后，越来越多的中国公司有望在较低的算力芯片要求下实现有竞争力的效果。这使得市场对于中国互联网科技巨头在人工智能领域下一步的发挥充满乐观预期，在对客户而言较低的AI使用成本预期下，全球第二大经济体的人工智能影响力有望不断增强。

与此同时，市场认为美股科技股估值需要重估。DeepSeek使得全球投资者尤其是美国投资者重新审视中国互联网科技公司的创新潜能，叠加中国互联网公司目前相对于美国互联网巨头在估值上的明显低估后，这使得全球范围内的投资者之前对于全球AI领域竞争及投资标的的押注受到挑战，也引发了市场对美股科技股估值的重估，尤其在美股财报季互联网巨头在AI领域的巨大资本开支可能会侵蚀其利润预期。

那么，往后看，港股互联网行情能持续吗？

我认为，港股互联网公司或长期受益于中国人工智能的发展。目前尽管依然面临来自美国对电子商务产品的关税以及美国限制中国获得最先进芯片的措施，但DeepSeek的崛起表明竞争的重点并不总是在最高水平的技术上，人工智能在中国的普及可能会是一个让所有人都超预期的事件，而长期看云厂商有望受益于人工智能APP应用的使用及企业客户的支出。

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（数据来源：中证指数公司，截至2025.2.12。以上指数成份股仅作展示，成分股权重及构成会随指数编制规则变化，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。）

观点更新时间：2025.2.13

需要特别提醒的是，近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现，基金投资可能产生亏损。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

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数据来源：Bloomberg、华宝基金、中证指数公司，截至2025.2.12。以上指数成份股仅作展示，成分股权重及构成会随指数编制规则变化，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。

数据说明：中证港股通互联网指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11。2020-2024年分年度涨跌幅分别为：109.31%、-36.61%、-23.01%、-24.74%、23.04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。指数历史表现不代表基金产品业绩表现。

注：基金管理人判定的华宝港股互联网ETF联接基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金管理人判定的华宝券商ETF联接、华宝上证180价值基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。

风险提示：境外市场基金除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。基金经理观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。

投资人应充分了解基金定投和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平摊投资成本的投资方式，但不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者一定获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。