赛道：传媒

利好事件

事件：我国影史首部百亿元票房影片2月13日诞生。统计数据显示，截至当日晚间，电影《哪吒之魔童闹海》票房（含预售）达100亿元。在全球影史票房榜上排名稳居前20位，并有望进一步提升，猫眼专业版票房预测，哪吒2总票房将超过160亿。哪吒2票房继续超预期，或带动影视院线行业或及其周边产品。东吴证券分析，由于哪吒2票房大超预期，将驱动Q1电影行业票房同比高增。

传媒行业逻辑

1、优质内容驱动行业增长，助力传媒板块价值提升

从营收层面看，《哪吒之魔童闹海》截至2月13日票房（含预售）达100亿元，猫眼专业版票房预测总票房将超过160亿。

从市场需求角度分析，这百亿票房验证了市场对传媒影视优质内容具有刚性需求与付费潜力。在当下物质生活日益丰富的背景下，消费者对精神文化产品的需求愈发旺盛。优质的影视内容能够吸引观众走进影院，甚至多次观影，而且消费者愿意为高质量、有深度、有创意的影视作品支付票价。这种市场需求一旦被激发，就会促使传媒企业加大对优质内容的投入和创作。越来越多的企业会效仿成功模式制作优质内容，形成良性循环，进而推动传媒板块整体的发展。

从行业发展趋势来看，随着优质内容不断涌现，将提升整个传媒影视行业的竞争力和影响力。传媒板块内企业的盈利能力有望得到长期改善，优质内容所带来的口碑和品牌效应，能够吸引更多的消费者，拓展市场份额。这不仅有利于国内市场的发展，还能提高中国影视文化在国际市场的传播力和影响力，进一步为传媒板块企业打开国际市场的大门，从而提升整个板块的投资价值。

2、IP商业化全链条，拓展传媒板块利润增长点

《哪吒》系列IP的商业化表现十分突出，其手办、盲盒产品在全国多地脱销。手办、盲盒等IP衍生品作为传媒行业重要的利润增长点，具有巨大的市场潜力。以泡泡玛特为例，其凭借优质的IP和成功的盲盒销售模式，2020年全年营收达25.13亿元，净利润5.24亿元。《哪吒》系列IP在影视领域取得巨大成功后，将其形象制作成手办、盲盒等周边产品，充分挖掘了IP的商业价值。

从产业链角度看，IP商业化全链条包括IP的创作、授权、衍生品开发、销售等环节。据统计，迪士尼乐园内的衍生品销售收入占比可达30%以上。对于传媒板块企业来说，加强IP商业化全链条的布局，将有助于形成多元化的收入结构，降低对单一影视项目票房的依赖，提高企业的抗风险能力。

从消费市场来看，随着粉丝经济的兴起，消费者对喜爱的IP相关衍生品的购买意愿越来越高。企业通过持续推出高质量的衍生品，能够满足消费者的收藏和消费需求，从而进一步增强粉丝对IP的粘性。这也为传媒板块企业提供了一个长期稳定的利润增长点，企业可以通过不断挖掘IP的价值，开发更多具有创新性的衍生品，推动IP商业化全链条的持续发展，进而提升整个传媒板块的盈利能力和投资价值。

3、AI技术赋能影视产业，推动传媒板块升级转型

AI技术在影视制作中的应用为传媒产业带来了巨大的变革。字节跳动AI分镜生成工具能够缩短制作周期30%，腾讯AI Lab渲染引擎使单帧成本降低50%。从成本控制角度看，对于一部中等规模的影视作品，制作周期缩短30%意味着可以节省大量的人力成本和场地租赁费用。

从行业竞争格局来看，掌握先进AI技术的传媒企业将在市场竞争中占据优势。随着AI技术的应用逐渐普及，能够率先将其成熟应用于影视制作的企业，不仅可以降低成本、提高效率，还能提升作品的质量和竞争力。这将促使其他企业加大对AI技术的研发和应用投入，推动整个传媒行业的技术升级和转型。同时，AI技术的发展也将催生更多的创新业务模式，如虚拟制作、AI编剧等，为传媒板块的发展带来新的机遇和增长点，从而提升整个板块的投资价值。  

相关基金

传媒ETF（159805）中高风险R4

跟踪指数：中证传媒（399971.SZ）

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