一、2025年三件大事，让中国资产价值重估？

2024年开年，中国科技领域接连发生的三件标志性事件，正在重构全球资本对中国科技资产的定价逻辑：

事件一：DeepSeek火爆全球

DeepSeek春节期间火爆全球，带动“DeepSeek”概念的火热，也引发全球资本对中国硬科技企业的价值重估。

事件二：《哪吒之魔童闹海》突破百亿票房

春节档上映以来，哪吒2口碑持续发酵，高评分，高排片，截至当前，电影票房已超百亿，猫眼预测票房有望突破140亿，哪吒2成功在全球百亿级的电影史上留下名字。（数据来源：猫眼专业版，截止2025/2/13）

事件三：小红书“中美对账”

大批美国“TikTok 难民”涌入小红书等中国软件，中美人民开始“对账”。这个曾被质疑"无法商业化"的内容平台，通过"种草-交易"闭环的构建，验证了中国互联网企业商业模式的进化能力。

这三个看似独立的案例，实则共同指向一个趋势——中国科技企业正在完成从"商业模式创新"到"核心技术突破"的质变。

2、 外资为何青睐港股科技？港股科技有何战略价值？

2025年以来，港股的科技指数涨幅在全球指数中排名前列，其中港股通科技指数更是以20.49%的涨幅位居全球主要指数榜首。

全球资金对港股科技资产的追逐绝非短期情绪驱动，而是基于港股+科技双重属性的长期布局：

（1）港股属性：港股成为外资主战场的三大优势

对比内地，港股具备不可替代的战略价值：

1、全球资产估值洼地：港股通科技指数PE仅27.50倍，低于近5年69.74%的时间，相较于全球科技资产估值相对较低（数据来源：wind，截止2025/2/13）；

2、T+0机制与国际接轨。国际投资者交易更方便，国际投资者占比达41%，远超A股的4.8%（数据来源：wind，港交所2023年报）

3、做多做空机制完善、涵盖2000余种对冲工具，衍生品工具完备性全球排名第三，满足外资风控需求。（来源：WFE数据）

这使得外资在配置中国资产时，更倾向直接参与港股交易，港股逐渐成为国际资本首选通道。

（2）科技属性：历史规律揭示的配置周期

过去20年外资配置中国资产呈现清晰的"三级跳"特征：

1、2005-2015年（城镇化周期）：通过QFII流入，重点配置金融地产，赚取城镇化红利；（数据来源：猫眼专业版，截止2025/2/13）

2、2016-2024年（移动互联网周期）：借道港股通流入，重点配置科技板块；

3、2025年新纪元（硬科技周期）：2025年以来，资金流向半导体、AI等硬科技领域。

3、 港股科技哪家强？港股通科技指数为何有超额收益？

近十年，港股通科技指数跑赢同类港股科技指数，超额显著

数据来源：wind，数据区间：2014/12/31-2025年2月6日，基金有风险，投资须谨慎。

深入分析港股通科技指数的成分结构，我们发现其超额收益的两大支撑：

支撑一：科技巨头的"马太效应"

（数据来源：wind，截止2025/2/6，基金有风险，投资须谨慎）

港股通科技指数前五大成分股（小米、阿里、腾讯等）权重为48.70%，前十大成分股合计权重更是高达69.82%，均高于恒生科技指数。这些头部科技企业高度重视研发创新，以小米为例，其汽车业务首款车型SU7上市首月订单破10万，带动股价年内上涨超40%，验证了科技龙头的跨界创新能力。

回顾纳斯达克发展历程可知，在科技领域"强者恒强"的规则始终存在，纳斯达克"七巨头"现象（微软、苹果等科技龙头占指数权重较大）与当前港股通科技指数重仓科技巨头形成跨市场共鸣，也证实了港股通科技指数的表现来源于科技巨头领先的发展速度所带来的超额回报。

支撑二：行业分布与产业革命同频共振，享受"时代溢价"

资本市场的长期走势始终与产业革命同频共振，以纳斯达克为鉴，科技股的长期超额收益源于时代红利：

1990-2000年：PC互联网时代，纳指年化回报22.3% vs 道指14.7%

2010-2020年：移动互联网时代，纳指年化回报18.9% vs 道指13.1%

2020年至今：AI时代，纳指年化回报达19.2% vs 道指9.8%

（数据来源：wind，时间区间：1990/1/1-2025/2/13，基金有风险，投资须谨慎）

对于港股科技来说，赶上了AI革命的关键时刻，有望享受"时代溢价"。当前全球正处于AI革命的爆发期，IDC预测称，到2030年，人工智能（AI）将为全球经济贡献19.9万亿美元，推动2030年全球GDP增长3.5%。

在此背景下，港股通科技指数的行业分布与AI高度相关。相较于同类港股科技指数，港股通科技指数更聚焦于汽车、电子、传媒等高度受益于AI革命的行业，“AI”含量更高。

（数据来源：wind，截止2025/2/6，基金有风险，投资须谨慎）

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