赛道：大数据

利好事件

（1）近期多地宣布已将DeepSeek应用于政务系统。广州市政务服务和数据管理局在政务外网近日正式部署上线DeepSeek-R1、V3671B大模型、苏州市政务外网完成DeepSeek全功能大模型的部署、南京江宁政务智能客服接入DeepSeek。（2）2月18日梁文锋携DeepSeek团队发布重磅论文。DeepSeek称，NSA是一种可原生训练的稀疏注意力机制，它将算法创新与硬件对齐优化相结合，以实现高效的长上下文建模。在长文本处理领域，NSA不仅性能碾压传统全注意力模型，更让64k长文本推理速度提升了11.6倍，训练成本直降90%。（3）华为云官微2月18日发布：华为云CloudPond，支持 DeepSeek全系列本地部署与优化。（4）2月18日马斯克xAI的Grok3发布。相比于DS的投入和结果，有些不及预期。

大数据行业逻辑

1、技术突破驱动算力需求结构性转变

DeepSeek团队发布的NSA稀疏注意力机制通过算法与硬件协同优化，显著提升了长文本处理效率。这一技术突破直接推动AI模型从“训练驱动”向“推理驱动”转变，对云计算基础设施提出更高要求：

（1）推理算力需求激增：NSA技术降低模型训练门槛，但实际应用中长文本处理（如法律文档分析、医疗影像解读）需高频调用云端推理服务，带动IaaS层算力资源消耗量级增长；

（2）国产算力生态崛起：NSA适配昇腾等国产芯片，叠加政策对“全国产化”的扶持，具备自主闭环能力的云计算厂商将优先承接增量需求。

2、智慧政务加速国资云渗透，数据安全与效率提升双轮驱动

多地政府近期在政务外网部署DeepSeek全量大模型，推动政务服务与AI深度融合。这一趋势直接利好国资云。

（1）数据合规刚性需求：政务数据涉及国计民生，需满足“数据不出域”要求。例如，广州市政务系统通过本地部署DeepSeek-R1模型，实现敏感数据全流程封闭处理，避免公有云潜在泄露风险。国资云“1+N+M”混合架构（中央公有云+行业云+企业私有云）天然适配此类场景，2025年企业私有云自主可控技术采购比例预计超50%。

（2）算力需求结构性增长：政务AI需高频调用本地化算力。深圳市政务云为全市部门提供DeepSeek服务后，单日推理请求量突破百万次，带动GPU服务器采购量同比增120%。国资云运营商凭借属地化数据中心布局，可承接增量需求。

3、云计算厂商有望实现估值重塑

国内云厂商（如阿里云、腾讯云）通过集成DeepSeek模型，提供从训练到部署的一站式服务，降低客户开发成本的同时，吸引更多企业上云。此前国内云业务因定制化开发需求导致利润率承压，而DeepSeek的模型平权效应有望推动标准化服务占比提升，改善云厂商的盈利能力。海外云厂商（如AWS、Azure）的PS估值长期高于国内，若国内云业务逻辑向海外靠拢，阿里云、华为云等头部厂商的估值修复空间显著。

行业板块相关基金

大数据ETF（159739）中高风险R4

跟踪指数：云计算（930851.CSI）

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