近期港股互联网估值快速修复，四季报业绩期将至，预计主要公司或略高于预期，稳健的业绩和展望中的新提法预计或成为短期催化剂，中长期看，美国和中国科技股的估值差距和AI领域技术差距将不断缩窄。

感谢大家点进这篇文章~我是专注打造好的指数产品的基金经理丰晨成。

近期港股科技股估值快速修复，今年以来港股通互联网指数（931637.CSI）上涨27.51%，不仅超越同期恒生指数、恒生科技指数，而且领涨亚太市场。另外，从近1年表现上看，港股通互联网指数近1年涨幅超越恒生科技指数15%。

（数据来源：Wind，截至2024.2.17。港股通互联网、恒生科技、恒生指数近1年年化波动率和近1年最大回撤分别为44.01%、40.20%、26.98%；-25.56%、-21.62%、-18.29%。指数回测历史业绩不预示指数未来表现。指数历史表现不代表基金产品业绩表现。具体数据说明见文末。）

近期港股互联网为何大涨？

相信很多小伙伴心中已有了答案：中国不断增强的人工智能能力提振了对市场前景的乐观情绪，推动了近期的涨势。DeepSeek的弯道超车给那些长期做空中国股票的投资者们敲响了警钟。此前中国互联网板块从2021年开始连续三年走弱，由于互联网公司的偏C（消费者）端属性，其表现与中国整体宏观前景高度相关，外国投资者此前低配中国互联网。

而如今，短期内我们看到的，全球科技创新的关注点近几年内难得的重回中国，中国科技资产的重估是全球市场2025年迄今最吸引人的主线。由于AI相关事件接踵而至，技术迭代应用普及的速度难以预测，海外投资者似乎还未有时间仔细研究基本面，通过最明显的AI受益者（如阿里巴巴）和 KWEB这样的ETF产品进行布局是避免落后于基准的策略。

因此，我们把近期的市场归结为交易性行为而并非基本面行为，可以理解为更多的是为了避免跑输基准的行为，或者说是对过往多空观点的纠偏。

那么，往后看，港股互联网还能不能涨？

我们认为今年中国互联网公司很可能迎来结构性增长机会，而之前都是周期性机会（伴随着中国经济基本面预期转暖带来的）。

中长期看，AI方向的创新浪潮同时在中美之间涌现，但显然在美股互联网AI领域挖掘充分的投资者们更愿意对于估值较低的中国科技资产兴趣倍增。美国和中国科技股的估值差距和AI领域技术差距在缩窄，中国正在迅速赶上全球人工智能的潮头，这也会促使投资者们重新关注中国科技股。因此，我们预计港股互联网板块的估值倍数将维持在高于过去的水平。

另外，港股互联网板块四季报业绩期将至，在估值快速修复的背景下，预计主要公司可能略高于预期，稳健的业绩和展望中的新提法预计或成为短期催化剂。当下想要把握港股互联网板块机会的小伙伴可以关注$华宝中证港股通互联网ETF发起联接A(OTCFUND|017125)$$华宝中证港股通互联网ETF发起联接C(OTCFUND|017126)$，跟踪中证港股通互联网指数，一键布局头部互联网企业，把握中国AI崛起机遇！

观点更新时间：2025.2.19

需要特别提醒的是，近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现，基金投资可能产生亏损。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

相关基金：

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【一键投资券商板块】$华宝券商ETF联接A(OTCFUND|006098)$$华宝券商ETF联接C(OTCFUND|007531)$

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资料来源：Bloomberg、UBS、华宝基金。以上所涉个股内容仅作行业举例，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。

数据说明：中证港股通互联网指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11。2020-2024年分年度涨跌幅分别为：109.31%、-36.61%、-23.01%、-24.74%、23.04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。指数历史表现不代表基金产品业绩表现。

注：基金管理人判定的华宝港股互联网ETF联接基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金管理人判定的华宝券商ETF联接、华宝上证180价值基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。

风险提示：境外市场基金除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。基金经理观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。