摘  要   

1、人形机器人是“自动”与“自主”高度耦合的产物，DeepSeek等大模型的快速发展，加快了机器人向任务级交互进化，大幅提升了机器人的环境感知、人机交互、上层规划的能力，其在感知、决策、运控方面的智能、自主进一步提高。对于人形机器人投资感兴趣的投资者可关注$国泰中证机器人ETF发起联接C(OTCFUND|020290)$投资机会，该产品覆盖机器人相关软硬件行业，是人形机器人的核心标的，或可享受行业快速发展带来的机遇。

2、AI将是强引擎，半导体芯片国产化有望加速。国家刺激政策的出台，释放了市场流动性，同时行业又恰逢其处在恢复周期，业绩同比显著向好，估值也在提升。展望2025年，伴随着资本投入、技术的弯道超车和政策支持，中国半导体行业有望突破海外封锁，初步实现高端制程芯片的自主可控。$国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND|008282)$ $国泰中证半导体材料设备主题ETF发起联接C(OTCFUND|019633)$ $国泰中证全指集成电路ETF发起联接C(OTCFUND|020227)$享受行业快速发展带来的机遇。

3、受AI消息催化与低估值双重逻辑支撑，过往1月涨幅亮眼的港股科技股昨日继续收涨。经历了2月18日的天量南向净买入额，昨日港股科技出现量能背离与题材的切换，建议保持警惕。受资金热捧的港股互联网公司出现一定程度的回调，而硬件侧的芯片股则扛起上涨大旗。随着市场对DeepSeek等大模型的认知加深，长期来看低成本的大模型会促进硬件需求而非抑制需求，逐渐成为市场共识，芯片股也迎来一定程度的价值重估。$国泰中证港股通科技ETF发起联接C(OTCFUND|015740)$覆盖了港股科技领域的龙头上市企业，或可持续关注。

正  文   

一、大盘分析

昨日A股震荡上行。宽基层面，上证指数收涨0.83%，报3351.54点，深证成指上涨1.46%，创业板指上涨2.03%，科创综指上涨2.97%。量能方面，市场成交1.72万亿元，较上日小幅缩量约784亿元。行业层面，机器人链的机器人、机床行业领涨，芯片链的半导体设备、集成电路领涨，AI应用侧的智能汽车、软件、计算机也有不错的涨幅，体现市场对于科技主线的关注。

市场结构体现出短期的乐观情绪。个股层面，全市场超4600支个股上涨，超200支个股涨幅大于9%；风格层面，小盘风格优于大盘，成长风格优于价值，双创表现优于主板，市场风险偏好整体偏强。

二、机器人板块

昨日，宇树机器人概念股全面爆发，机器人产业领涨市场，在人工智能和人形机器人的催化下，国泰中证机器人ETF发起联接C(020290)场内标的产品今年以来累计涨幅超22%。

消息面上，2月14日宇树发布升级版算法，其UnitreeG1已能流畅完成拍手、扭腰等舞蹈动作，动作协调性显著提升。此前，该机型在央视春晚《秧BOT》节目中与舞蹈演员联袂表演，成为首个登陆国家级舞台的人形机器人。在利好消息的催化下，板块再度大涨，多只个股创出历史新高或者阶段新高，由于存在业务交叉关系，PEEK新材料、汽车零部件、工业母机等板块均大涨。

人形机器人是“自动”与“自主”高度耦合的产物，DeepSeek等大模型的快速发展，加快了机器人向任务级交互进化，大幅提升了机器人的环境感知、人机交互、上层规划的能力，其在感知、决策、运控方面的智能、自主进一步提高。

根据相关机构预测，人形机器人产业市场规模将会从2013年的18亿美元，增长到2028年的138亿美元，复合年均增速是能够达到50%。也反映了人形机器人从0到1爆发的阶段，从设计规划的阶段到逐步量产、商用的阶段，它的快速成长带来了产业的投资机会。

政策角度看，刚刚举办完的民营企业座谈会对市场也较为鼓励，成为资本市场的风向标。高层希望民营企业“大显身手”，培育新质生产力。

目前人形机器人的核心零部件，像控制器、伺服、减速器等，国产化率相对来说还是比较低的，基本上40%以下，也就是说整体国产化率还有很大的提升空间。在政策的持续支撑下，人形机器人核心零部件有望加速自主可控。

国信证券表示，人形机器人是当前机器人领域的热点之一。国内企业如宇树科技、智元机器人、优必选等也在快速迭代产品，市场前景广阔。人形机器人在养老康复、工业制造、家庭服务等领域的应用前景广泛，市场需求持续增长。机器人板块，尤其是人形机器人、AI基建、AI应用/赋能和低空经济等领域，具有较高的投资价值。这些领域市场需求持续增长，技术进步显著，政策支持明确，重点公司具有较强的技术和市场优势。

对于人形机器人投资感兴趣的投资者可关注国泰中证机器人ETF发起联接C(020290)投资机会，该产品覆盖机器人相关软硬件行业，是人形机器人的核心标的，或可享受行业快速发展带来的机遇。此外，国泰估值优势混合(LOF)A(160212)也聚焦高端制造赛道和机器人相关产业，感兴趣的投资者或可持续关注。

三、芯片板块

人工智能上游芯片领域昨日也同样表现亮眼。

Deepseek带动AI应用从集中式云服务向海量终端扩散，需要高性价比的专用芯片支撑，目前国内各大芯片厂商、应用端企业正在加速对接DeepSeek。预计2025年国产算力将大规模起量。

资料显示，DeepSeek大模型训练需要处理海量的数据，像DeepSeek-V3训练使用了大规模的语料库，总参数达6710亿，这些数据的存储、读取和传输都需要大量高性能存储芯片来支持。在推理阶段，DeepSeek-R1应用于智能客服、图像识别、自然语言处理等众多场景时，会产生大量的中间数据和结果数据，需要存储芯片进行临时或长期存储。随着AI应用场景的广泛落地，存储芯片的总需求有望增加。

据市场研究机构Gartner最新数据，2024年全球半导体收入总额为6260亿美元，同比增长18.1%。其中AI芯片的需求持续上升，尤其是数据中心和生成式AI相关计算的增长给半导体市场带来充足的成长空间。同时，Gartner预计，受益于AI需求的推动，2025年全球半导体总收入将同比增长12.6%，达到7050亿美元。

平安证券表示，AI将是强引擎，半导体芯片国产化有望加速。国家刺激政策的出台，释放了市场流动性，同时行业又恰逢其处在恢复周期，业绩同比显著向好，估值也在提升。2025年，AI仍是行业最重要的动力源，下游资本支出依旧强劲，核心产品如GPU、ASIC、HBM、交换芯片等均会受到刺激，国产芯片如处理器等领域都面临较大市场机会。

展望2025年，伴随着资本投入、技术的弯道超车和政策支持，中国半导体行业有望突破海外封锁，初步实现高端制程芯片的自主可控。国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(008282)、国泰中证半导体材料设备主题ETF发起联接C(019633)、国泰中证全指集成电路ETF发起联接C(020227)享受行业快速发展带来的机遇。

四、港股板块

资产价值重估，港股科技类公司势头不减，港股科技板块昨日上涨。

从资金层面看，南向资金无疑是推动港股行情的主力军之一。继前日南向净买入额创下224亿港元的天量后，昨日南向净买入额缩水至103亿，量能出现短期预警信号，仍有待观察。个股层面，科技股仍是资金的主要追逐目标。涨幅层面，港股互联网公司出现一定程度的回调，此消则彼长，港股半导体相关标的扛起涨幅大旗。投资者需警惕投资主线出现短期切换的可能性。

消息层面，芯片作为AI底层硬件的重要性，以及港股目前仍具有性价比的估值，依然对港股科技上涨形成一定支撑。国信证券认为，通过与DeepSeek等国产大模型的适配，国内全功能GPU对复杂AI任务的支持能力将得到验证与优化，这利好国内AI的全产业链发展。银河证券表示，综合来看经过一轮行情发酵后，目前市场对于DeepSeek降低AI行业进入成本后长期需求的推演，更多是上升而非下降。即模型成本越低，部署与使用的频率就会越高，反而利好以芯片为代表的硬件需求。国泰中证港股通科技ETF发起联接C(015740)覆盖了港股科技领域的龙头上市企业，或可持续关注。

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注1：国泰中证机器人ETF发起联接C成立于2023/12/19，自成立以来-2024年净值增长率/业绩比较基准（%）：2.05/2.35，4.64/4.48。业绩比较基准为：中证机器人指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注2：国泰估值优势混合基金为混合型基金，理论上其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。

注3：国泰CES半导体芯片行业ETF联接C成立于2019.11.22。国泰CES半导体芯片行业ETF联接C2020-2024年净值增长率/业绩基准（%）为49.94/48.55，26.46/27.95，-36.35/-37.06，-2.88/-3.66，23.07/24.66。 业绩比较基准：中华交易服务半导体芯片行业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注4：国泰中证半导体材料设备主题ETF联接基金成立于2023.09.26，自2023年10月11日起计算并确认C类基金的申购份额。自2023年10月11日-2024年净值增长率/业绩基准（%）：-2.66/-3.13，9.12/9.64。业绩比较基准：中证半导体材料设备主题指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源:基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注5：国泰中证全指集成电路ETF发起联接基金成立于2023.12.07。自成立以来-2024年净值增长率/业绩基准（%）：-1.58/-0.70，22.87/28.72。业绩比较基准：中证全指集成电路指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注6：国泰中证港股通科技ETF发起联接C基金为 ETF 联接基金，目标 ETF 为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标 ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

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