这两天的马老师的热点，有点接上了DeepSeeK的味道。先是笑脸盈盈的现身园区，然后是坐在第一排参加重要会议，接着阿里巴巴放出2025年财年第三季度重磅财报。关键指标超预期，核心业务加速向前。市场也选择用脚投票，开盘一度大涨超14%。

在诸多指标中，资本开支的重点投向领域吸引了市场的关注。本季度高达317.75亿元人民币的资本开支，环比激增80%。这些钱，都投向哪里了？

没错，重点都投向了云智能基础设施和AI。未来三年，集团在云和AI基础设施领域的投入将“超越过去十年总和”。

从上述图表中，不难看出，阿里巴巴加大了云智能和AI技术的投入。比如推出新一代多模态大模型，Qwen2.5 - VL和Qwen2.5 - Max。这些大模型在推理、自然语言处理、计算机视觉等领域，为企业提供更加全面、智能的服务。

这些大手笔的投入，也给阿里巴巴带来新的增长点和稳健的回报。财报显示，该季度，硬科技（云智能和AI技术）为代表的阿里云收入为317.42亿元，同比增长13%。整体收入（不计来自阿里巴巴并表业务的收入）实现双位数同比增长11%。而此前阿里云前5个季度，营收在经历了2024Q4-2025Q1短暂回落后，快速迎来稳健上涨。

阿里云快速增长外，除了上述加大投入的原因之外，阿里云收入的持续增长，也离不开AI产品的强力支撑。当下如火如荼的AI应用，尤其是春节期间，DeepSeeK和人形机器人的爆火，直接刺激了整条产业链，如云计算、AI大模型等的躁动。随着AI技术的不断发展和应用场景的不断拓展，阿里云会继续受益。存量客户方面，可以提供AI解决方案，帮助客户数字化转型。新增市场领域方面，可以将云计算+AI技术应用到更多的行业中，如医疗、教育、交通等。

总的来说，阿里巴巴的这份财报，让市场看到了阿里巴巴拿出真金白银投入硬科技（云智能和AI技术）的决心，未来三年也将是阿里历史上云建设周期最大、最集中的阶段。也看到了AI时代，云计算+AI的广阔市场前景。

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