2月21日，港股在权重科技龙头和AI等热点概念带领下，全天涨势如虹，恒生指数收涨3.99%报23477.92点，周涨3.79%。大市成交3935.98亿港元，南向资金净买入140.35亿港元。其中，中证港股通科技指数（931573.CSI）全天上涨6.97%。（注1）

上涨原因分析：阿里巴巴最新财报淘天主业和阿里云双双超预期，公司资本开支大幅提升利好数据中心基础设施产业链标的。

2025财年第三季阿里巴巴实现营收2801.54亿元，同比增长7.61%，Non-GAAP净利润为510.66亿元，同比增长6.5%，收入和利润端均高于彭博一致预期。本季度淘天主业和阿里云双双超预期，淘天货币化率显著提升，CMR（客户管理收入）增速大幅修复，淘天利润率降幅收窄，利润端超预期企稳。

云业务方面，Deepseek和Qwen大模型爆火出圈加速阿里云价值重估，本季度公司资本开支大幅提升，未来三年集团在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和，利好数据中心基础设施产业链标的。

后市展望：重要会议政策预期、AI 领域新进展，以及民营企业支持政策有望支撑本轮行情，可考虑逢低分批布局$国泰中证港股通科技ETF发起联接C(OTCFUND|015740)$。

近期港股科技股催化事件较多。AI产业层面，阿里巴巴与苹果合作、微信接入DeepSeek等催化，加速探索AI应用端的使用场景。本轮AI生态渗透、向应用扩散超过2022年ChatGPT推出，反映了国内模型突破迅速。

此外，民营企业座谈会召开，释放重要支持信号。本次民营企业座谈会上，众多科技领域民营企业负责人代表发言，包括互联网、AI等领域，科技含量较高。座谈会进一步释放了多项重要信号，包括为民营经济发展注入信心、扎实落实促进民营经济发展的政策措施等，市场情绪受到提振。

资金层面，南向资金本周日均净流入接近70亿人民币，近期流入速度明显加快。从结构上来看，1月中旬市场反弹以来，南向资金开始积极布局互联网、半导体芯片等科技核心资产，带动港股科技股上行。

尽管港股市场近期经历上涨修复，港股估值水平处于一个相对合理的历史位置。目前，港股通科技指数PE-TTM 为26.80倍，历史分位为56%。接下来重要会议政策预期、AI 领域新进展，以及民营企业支持政策有望支撑本轮行情。适度宽松的货币政策与更加积极的财政政策也会继续托底经济基本面，可考虑逢低分批布局国泰中证港股通科技ETF发起联接基金C（015740）。

来源：Wind，截至2月21日

$国泰中证港股通科技ETF发起联接A(OTCFUND|015739)$

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注1：数据来源于Wind，时间截止2025.2.19，指数短期涨跌幅数据不代表未来表现，也不预示相关基金业绩表现，基金有风险，投资需谨慎。

国泰中证港股通科技ETF发起联接C成立于2022.06.07。自成立-2024年度净值增长率/业绩基准（%）：-8.99/-9.00，-12.09/-9.91，19.29/21.07。业绩比较基准：中证港股通科技指数(人民币)收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：国泰基金。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

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