摘  要   

1、阿里巴巴公布2025财年第三季度财报超出市场预期、提振市场情绪；其宣布未来三年将加大资本开支于AI基础设施、基础模型平台及AI原生应用的开发，对于港股及A股科技均构成利好。后市看，人工智能技术突破与应用加速依然有望成为港股科技的核心支撑，在科技创新的持续催化下，港股科技可能会呈现出一定的弹性，可适当关注$国泰中证港股通科技ETF发起联接C(OTCFUND|015740)$，但也要警惕快速上涨带来的回调压力。

2、DeepSeek 加速落地政务场景。由于政务领域具有相应的数据隐私要求和信创要求，随着应用场景的扩张，对于本地算力需求或国资云的算力需求有望持续释放。可持续关注国产算力产业链相关的$国泰国证信息技术创新主题ETF发起联接C(OTCFUND|020279)$ $国泰中证计算机主题ETF联接C(OTCFUND|010210)$。长期看，人工智能产业链依旧是未来时代发展方向，上游的AI芯片不可或缺；也可以适当关注$国泰中证全指集成电路ETF发起联接C(OTCFUND|020227)$ $国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND|008282)$。

正  文   

一、大盘分析

上周五A股主要股指全线上涨，TMT行业全线爆发。上证指数收涨0.85%报3379.11点，深证成指涨1.82%，创业板指涨2.51%。量能方面，两市成交额高达22316亿元，A股成交额时隔两个月重回2万亿规模。盘面上，通信、计算机、电子、传媒领涨，银行有所回调。

二、港股板块

上周五港股大涨。

消息面上，阿里巴巴公布2025财年第三季度财报，数据显示，公司实现营收2801.5亿元，同比增长8%；净利润464.34亿元，同比增长333%。财报数据远超市场预期，提振市场信心。此外，阿里巴巴宣布未来三年将加大资本开支，预计年化资本开支将超过800亿元，主要用于AI基础设施、基础模型平台及AI原生应用的开发，对于港股及A股科技均构成利好。

此外，人民币走强可能也对港股构成一定利好。根据WIND数据，北京时间早上6点，美元兑离岸人民币报7.2352元，人民币较周三纽约尾盘涨490点，盘中最多报至7.2315元。年初以来美债、美元见顶回落，人民币贬值压力缓释，央行货币政策空间有望拓宽，国内风险偏好也可能持续向好，资金外流压力有望回落，均对于港股构成一定利好。

后市看，人工智能技术突破与应用加速依然有望成为港股科技的核心支撑，海外美联储开启降息周期、流动性趋松的趋势对于流动性敏感的港股科技也构成一定利好。内需持续修复的背景下，市场对于港股的年报业绩预测趋于乐观。

虽然特朗普政策的不确定性依然对市场风险偏好可能存在扰动，但负面情绪可能较 2018 年中美贸易摩擦时期，更容易被资本市场消化。在科技创新的持续催化下，港股科技可能会呈现出一定的弹性，可适当关注国泰中证港股通科技ETF发起联接C(015740)，但也要警惕快速上涨带来的回调压力。

三、AI板块

AI产业链上周五继续上涨。

近期微信、腾讯元宝、ima 等多款产品接入 DeepSeek-R1 模型，推动 AI 应用在社交等领域的落地，加速 AI 应用的普及。国内AI应用及端侧AI的优势在于丰富的场景生态和庞大的流量，DeepSeek的开源策略和高效性能有望持续赋能AI应用与端侧AI爆发。随着海内外头部公司陆续接入Deepseek，“AI+”应用端或迎全方位提速。AI+医疗、AI+政务等近期引发市场关注。 

DeepSeek 加速落地政务场景。2月16日，广州市政务服务和数据管理局近日在政务外网正式部署上线DeepSeek-R1、V3 671B全量大模型。同日，深圳市基于政务云环境面向全市各区各部门正式提供DeepSeek模型应用服务，另有多地政府官宣接入DeepSeek。由于政务领域具有相应的数据隐私要求和信创要求，因此随着应用场景的扩张，对于本地算力需求或国资云的算力需求有望持续释放。可持续关注国产算力产业链相关的$国泰国证信息技术创新主题ETF发起联接C(OTCFUND|020279)$ $国泰中证计算机主题ETF联接C(OTCFUND|010210)$。

长期看，人工智能产业链依旧是未来时代发展方向，上游的AI芯片不可或缺。通过与DeepSeek等国产大模型的适配，国内全功能GPU对复杂AI任务的支持能力将得到验证和优化，有助于国内AI全产业链发展。

此外，经贸科技领域的摩擦升级预期下，半导体产业链作为自主可控关键领域，重要程度凸显。当前在成熟制程以及特色工艺方面，中国大陆晶圆厂进展迅速，感兴趣的小伙伴也可以适当关注国泰中证全指集成电路ETF发起联接C(020227)、国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(008282)。

#一号文件首提农业新质生产力引市场关注##腾讯巧借东风，元宝逆袭豆包##巴菲特年度股东信透露了什么？##阿里AI收入爆发式增长，引爆A股大科技板块##晒收益#

注1：国泰中证港股通科技ETF发起联接C基金为 ETF 联接基金，目标 ETF 为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标 ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

注2：国泰国证信息技术创新主题联接C成立于2023.12.13，自成立以来至2024年上半年净值增长率：-2.50/-4.90，-9.96/-10.45。业绩比较基准：国证信息技术创新主题指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：Wind、基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。 基金经理吴可凡自2023年12月13日起管理本基金。

注3："国泰中证计算机主题ETF联接C基金跟踪计算机主题指数(930651.CSI)，指数涨跌幅数据来源：wind。国泰中证计算机主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金由国泰深证TMT50指数分级证券投资基金转型而来。国泰深证TMT50指数分级证券投资基金成立于2015年3月26日。自2020年12月3日起，由《国泰深证TMT50指数分级证券投资基金基金合同》修订而成的《国泰中证计算机主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金合同》生效，原《国泰深证TMT50指数分级证券投资基金基金合同》同日起失效。

国泰中证计算机主题ETF联接C在2020-2024年净值增长率/业绩基准（%）：-0.13/-0.59，-0.08/-2.13，-24.34/-26.19，-2.18/-2.06，10.37/10.04。业绩比较基准：中证计算机主题指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。艾小军自2020年12月3日起管理本基金。"  

注4：国泰中证全指集成电路ETF发起联接基金成立于2023.12.07。自成立以来-2024年净值增长率/业绩基准（%）：-1.58/-0.70，22.87/28.72。业绩比较基准：中证全指集成电路指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注5：国泰CES半导体芯片行业ETF联接C成立于2019.11.22。国泰CES半导体芯片行业ETF联接C2020-2024年净值增长率/业绩基准（%）为49.94/48.55，26.46/27.95，-36.35/-37.06，-2.88/-3.66，23.07/24.66。 业绩比较基准：中华交易服务半导体芯片行业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

风险提示：本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。提及个股仅用作观点展示，不构成个股推荐。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。