近日，医药板块明显回暖。消息面上，2月20日，两份重磅文件《关于完善药品价格形成机制的意见》和《关于医保支持创新药高质量发展的若干措施》的征求意见稿流出，核心包括增设创新药专属丙类目录、鼓励商保参与创新药支付、允许企业自主定价等，机构认为政策利好叠加AI医疗+创新药的双轮驱动，将推动医药情绪逆转。

今日，港药回调引资金狂潮！国证港股通创新药指数（987018）盘中跌幅一度超2%。（数据来源：wind）

【机构：一手抓AI医疗，一手抓创新主线】

华福证券表示，《关于医保支持创新药高质量发展的若干措施》第二稿传出，丙类目录与商业报销共振，利好创新药高质量长期发展。2024年3月，创新药首次被纳入高层工作报告。2025年2月20日，重磅文件《关于完善药品价格形成机制的意见》征求意见稿和《关于医保支持创新药高质量发展的若干措施》第二轮征求意见稿在网络流传，核心内容包括：

1）鼓励商业健康保险扩大创新药投资；

2）允许企业自主定价，稳定企业预期；

3）增设创新药专属目录即丙类目录，与商业报销联用。推动多层次医保体系，允许医保个人账户购买商保。对比此前第一版，第二版征求意见稿进一步厘清市场重点关注的商保丙类目录方面相关政策，短期可落地性和可指导性明显增强。

华福证券认为，医药情绪明确逆转，重点关注具备全球FIC/BIC潜力的优质创新药资产，有望持续迎来全面价值重估。医药板块4年的调整很大一部分原因是政策压制，从全产业链条鼓励创新、到支持商保再到价格形成机制的政策，说明了政策缓和开始转向，医药当前位置值得重视。当前，估值+配置双重触底已经明确，AI主题的持续拉动和拓面下，整个医药板块热度持续升温，2025年必须重视医药板块的配置。

华福证券指出，当前位置中短期推荐【AI医疗+创新线】两手抓：

1）AI+医疗：优先考虑海外映射+数据壁垒及应用场景能逻辑自洽的方向；

2）创新主线：创新药及CXO为首的创新主线依旧是医药最明确的长期主线，商保险等政策持续催化下，推荐持续重点关注；

3）一季度业绩：临近市场关注一季度业绩预期，在当前医药高热度下，亮眼的业绩表现有望得到放大，重点关注业绩强势或困境反转标的。（来源：华福证券20250223《医药生物医药情绪逆转：一手抓AI医疗，一手抓创新主线》）

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