上周A股市场延续上涨趋势，科技成长板块仍全面占优。通信、机械设备、电子板块表现靠前，煤炭、传媒、房地产板块表现靠后。上周民营企业家座谈会召开提振市场信心，科技产业催化仍层出不穷，市场风险偏好抬升，股指多数上涨。

从具体方向来看，DeepSeek的出现推升国产算力需求，国内科技龙头企业财报AI资本开支规划大超市场预期，国产芯片、云计算、数据中心等AI算力板块表现居前；人形机器人产业催化密集，在感知行走等多项关键技术领域取得突破，机械行业表现同样亮眼。

根据行业估值分位模型排名，本周排名前三为：建筑、石油石化、钢铁；

根据行业拥挤度分位模型排名，本周排名前三为：计算机、通信、机械。

招小乐说行业，使用分析工具跟踪行业变化，做更有效的投资！每周更新行业涨跌情况，分析行业估值以及行业拥挤度，为您解读行业机会与风险！

一、行业涨跌榜

上周涨跌情况

涨幅居前：通信（8.09%）机械设备（7.77%）电子（6.96%）

跌幅居前：煤炭（-4.31%）传媒（-1.80%）房地产（-1.58%）

（数据来源：Wind，申万一级行业（A股），数据截至2025年2月21日。）

今年涨跌情况

涨幅居前：计算机（23.44%）传媒（14.65%）机械设备（14.57%）

跌幅居前：煤炭（-12.75%）石油石化（-5.47%）公共事业（-5.03%）

（数据来源：Wind，申万一级行业（A股），数据截至2025年2月21日。）

二、行业估值分析

（行业估值分位：综合PE（市盈率）、PB（市净率）等估值指标，当前估值处于近5年平均估值分位值）

根据招财乐投顾行业估值分位统计，仅传媒的估值水平处于近五年历史90分位以上。有色金属、交通运输等9个行业估值处于近五年10分位以下。

三、行业拥挤度分析

（行业拥挤度分位：当前板块成交金额占市场总成交金额的分位）

根据招财乐投顾行业拥挤度分位统计，计算机、通信、机械和电子的行业拥挤度达到历史90分位以上；建筑、消费者服务等11个板块的交易拥挤度均位于近五年10分位以下。

四、投顾解读行业机会

01『机会点分析』

红利：节前指数企稳，节后在科技板块的催化下，成长板块涨幅领先，成交量有所放大，但市场仍以存量博弈为主。红利板块资金呈现跷跷板式流出，随着近期科技板块大幅上涨，红利板块后续可能具备底部反弹和补涨的空间。

新能源：在机器人主题热度发酵下，相关板块持续上行，很多个股，尤其是与新能源汽车和汽车零配件所属同行业的，表现均陆续创新高，在新质生产力方向中，机器人与AI是今年以来较为热门的板块，仍具有中长期配置的布局机会。

02『风险点分析』

计算机：近期计算机在AI应用的带动下持续大涨，目前该板块的拥挤度和估值分位值达到了95%分位以上。由于计算机板块主要以软件公司为主，其短期业绩难以兑现。尽管AI的发展促使资本不断涌入，但在经历短期的主题炒作之后，大家需要警惕因过度拥挤的交易而可能引发的下行风险。

展望未来，科技板块的加速上涨正在加速计入投资者对产业趋势的乐观表达，市场情绪的局部高点预计将较快形成，行情转为震荡分化，继续关注有望出现产业趋势，实现盈利兑现的优质科技方向，同时关注红利资产的布局机会。

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风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本材料不构成投资建议或承诺，过往情况不预测未来收益及表现。招商行业掘金风险等级为R3-中风险适合风险识别能力和承受能力为（稳健型C3）及以上的投资者。

投顾组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者参与投资前，应认真阅读投顾服务相关法律文件，在全面了解投顾组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的投顾组合策略，谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定额定期投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。

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