重磅消息！说个大事，昨夜英伟达发布了2025财年第四季度财报，全球投资市场高度关注。不仅因为是英伟达是美股科技七姐妹之一，而且英伟达还是全球半导体龙头企业。

话不多说，咱们直接看数据，季度营业收入：第四财季达到393亿美元，同比增长78%，环比增长12%。数据中心季度收入：达356亿美元，比去年同期增长93%。全年营业收入：达到1305亿美元，同比增长114%。最关键的指引，收入预期：430亿美元，上下浮动2%。毛利率：或继续小幅下降至70.6%。总体来看，超出市场预期，市场反应迅猛，英伟达股价高走，最终收涨3.67%，结束了此前的连跌态势，这也是投资市场对财报的肯定。

说来也巧，昨夜纳指终结4连跌，有何关联吗，咱们来看看。

我认为主要纳指4连跌，主要有三点。首先是英伟达算力需求论被质疑。DeepSeek的出现引发了市场对算力需求的重新评估。DeepSeek以极低的成本（仅用2000块H800 GPU，耗资600万美元）训练出性能媲美GPT-4的模型，这使得市场担心未来对英伟达高端GPU的需求可能放缓，导致其股价下跌，进而拖累纳指。

其次是经济数据不及预期。一些科技巨头如微软削减数据中心租赁，暗示人工智能基础设施可能供过于求。这进一步引发了市场对AI技术过度投资和未来需求高估的担忧。此外，经济数据的疲软也使得投资者对高估值科技股的未来现金流预期产生怀疑，导致其估值受到压制。例如，2024年第四季度美国GDP环比折年率增长2.3%，低于市场预期的2.5%。

最后是纳指近期两年涨幅高需要时间消化。大家看图，纳指近两年走势，可以说是一骑绝尘，从2年前的11394.94涨到现在的19075.26，涨幅达到67.4%，同时关键振幅仅为80.93%，与整体涨幅接近，说明市场波动相对较小。这种快速上涨使得市场需要时间消化，短期调整在所难免。

那问题来了，纳指接下来会如何？

两个关键词，其一是基本面强劲，高ROE：纳斯达克100指数的净资产收益率连续多年超过20%，预计未来两年有望达到45.72%，在主要宽基指数中表现最佳。盈利增长预期：根据市场预期，纳斯达克指数2025年预期盈利增速为25.8%，在全球主要市场中领先。

其二是长期赚钱效应显著。大家看图，直观感受牛市的味道，从2020年至今，纳指整体呈现长牛态势。尽管2000-2002年期间曾大幅下跌67.19%，2022年也下跌33.1%，但长期来看，累计涨幅仍达到368.8%。这种长牛的市场，赚钱效应显著，吸引了全球投资者不断买入，同时纳指及时分红和回购也进一步增强了投资者的信心。

总的来说，纳指不仅基本面强势，有高ROE和盈利增长预期的双重加持，这或许是支撑上涨关键原因，而且长期的赚钱效应显著，吸引全球投资者资金，助燃行情。不过问题也很明显，因为长期的上涨，估值处在历史高的位置，尤其是这两年猛涨，短期有盘整的可能。但从长期来看，逻辑并未改变，纳指依然看好。对于普通投资者，定投买入或逢低买入或许是不错的选择。

#每日信息前沿##纳指终结4连跌，中概强势上攻##调整！恒生科技指数日内跌超3%#

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