回望年初至今，DeepSeek引领的科技浪潮不仅推动了国内科技资产价值的重估，更在投资界掀起了一股热潮。然而，随着科技板块的持续上涨，许多投资者开始担忧“高位站岗”的风险。那么，当前科技领域的投资前景究竟如何？投资者又应关注哪些具体方向？

为了解答这些疑问，今天我们特别邀请到了信达澳亚权益投资部副总监、基金经理——齐兴方先生。齐先生管理的信澳领先增长A类份额在近一年内同类排名位居前2%（66/3488），业绩表现亮眼。凭借其深厚的行业洞察力和丰富的投资经验，齐先生将带领我们深入剖析科技制造领域的投资前景，揭示未来的投资新方向。（风险等级：R3中风险，业绩排名来源：海通证券，截至2025年1月27日，同类为强股混合型。）

Q1 ：齐兴方先生，您对2025年科技制造投资的整体展望是怎样的？

A1：我对2025年科技制造投资的整体展望比较乐观。科技领域已经站在了技术演进和周期轮回的拐点，来到了一个新的创新周期的起点。制造业方面，国内产业链正在不断向微笑曲线两侧有优势的环节延伸。特别是Deepseek等大模型的出现，将加速AI技术的普及和应用，带动中国科技制造资产的重新评估。

Q2：您主要关注哪些科技制造的投资方向？

A2：在2025年，我主要关注四个投资方向。首先是AI硬件，特别是云侧投资的持续景气，以及AI应用和终端硬件的创新加速。其次是半导体国产替代，由于海外制裁的倒逼，国内在0到1的环节将加速发展。第三个方向是具有技术和品牌优势的制造业升级和出海。最后是自主可控内循环，由于海外技术限制，倒逼国内发展自主技术，尤其是在信创和军工领域有比较完整的产业闭环。

Q3：您对电子硬件行业的投资有何看法？

A3：电子硬件行业指数过去几年一直在箱体中震荡，这主要是因为：1）行业景气度较低和复苏缓慢导致企业的盈利在低位，因此股价稍微上涨就显得估值不偏宜会有筹码流出。2）另一方面，从中长期角度看，本土电子硬件产业具有全球竞争优势，技术变革和国产替代又使得其中长期空间相对确定性较高，考虑行业中长期吸引力，股价一旦调整就又会有资金入场。以上两点原因使得一大批踏实可靠的硬件资产被很多投资者纠结于一个区间从而形成箱体震荡局面，但是科技创新周期的到来将改变这一困局，特别是AI应用和终端创新的加速，有望使电子硬件行业估值向上修复，指数走出震荡箱体并迎来新的成长机会。

Q4：您如何看待AI端侧的创新趋势？

A4：我认为AI应用和终端创新会形成两个趋势：一是产品将会呈现百花齐放的局面。技术的进步使得众多创新产品如AI宠物、智能驾驶、AI数字人、全息投影等产品不断涌现，这些创新产品背后都有AI技术的支持。

二是AI应用和创新会螺旋式推进。由于技术上目前尚无统一兼容的软硬生态系统，完美的AI应用和硬件终端很难在短时间内得到普及，因此这个创新的周期会很长。但是得益于Deepseek等大模型的出现，提升了硬件的兼容性，有望加快生态统一，推动AI技术的普及和应用。总结来看，由于目前大模型仍处于发展和完善阶段，预计AI终端的发展会经历"技术试错→场景验证→生态收敛"的多次循环，直到技术和硬件的完美匹配和融合，因此AI终端创新会是一个螺旋式上升的过程。

Q5：在半导体领域，您看好哪些投资机会？

A5：在半导体领域，我看好国产替代和先进制程环节的投资机会。由于海外制裁，国内在量测设备、光刻机等领域的短板发展将加快。同时，IC设计领域仍有很大的替代空间，如模拟IC设计等细分领域国产化率仍偏低。这些领域会是半导体投资的重点方向。

Q6：您对制造业升级有何看法？

A6：制造业升级是当前国内产业链发展的重要趋势。越来越多的企业开始走向微笑曲线的左侧（技术标准、核心零部件和芯片等）和右侧（终端品牌和渠道）。比如说5G通信、Deepseek突围等领域，国内企业正在向标准发起攻击。此外，在新能源车、消费电子、手机、家电等领域，国内品牌出海也展现出强大的竞争力。

Q7：自主可控内循环领域有哪些投资机会？

A7：在自主可控内循环领域，我看好信创和军工领域的投资机会。信创方面，根据中信证券研究测算，电脑CPU和服务器CPU在八大行业就有接近1000亿的市场规模，操作系统也有500亿的规模。军工方面，军费占GDP的比重仍有较大提升空间，过去两年行业调整已接近尾声，2025年有望逐渐恢复增长。这些领域将成为自主可控内循环投资的重点方向。

风险提示：本材料提及的看法和思路仅代表发表时的观点，随着市场环境变化可能会发生改变，故不构成任何投资建议或保证；本材料提及的关于投资范围、投资方向、投资比例等内容不构成本基金投资操作的限制，本基金的投资范围、投资策略、投资限制以本基金合同约定为准。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩的表现保证。基金投资有风险，请投资者全面认识基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》及《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件基础上，谨慎投资。本资料的相关内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资须谨慎。

$信澳领先增长混合C(OTCFUND|015456)$

$信澳领先增长混合A(OTCFUND|610001)$