今日，港股大幅回调，恒生指数盘中一度跌超3%，恒生科技指数一度跌超5%，非必需性消费、工业、医疗保健业跌幅靠前。

消息面上，2025年2月以来，数十家A股上市公司因回购事项披露前十大流通股东，多家公私募及外资机构的最新调仓动向曝光。人工智能（AI）产业链、医药、大消费等赛道成为机构加仓的首选方向。

【机构：政策支持叠加投融资回暖，创新药产业链拐点或已至】

开源证券认为，政策端持续加码，构建创新药全链条支持体系。2024年以来，国家在创新药产业的支持政策上持续加码，从支付渠道拓展、目录动态调整到临床应用保障等方面构建了全链条支持体系。医保局于2025年计划发布第一版丙类药品目录，通过“基本医保+商保”协同模式，为高值创新药开辟了新的支付路径，有望缩短创新药回报周期，提升研发积极性。政策组合拳显著缩短了创新药的市场准入周期，有望构建多层次保障体系，也持续提升国内创新药企研发的积极性。

同时，全球投融资回暖态势明显，国内月度投融资环比持续改善。2025年1月全球医疗健康产业投融资总额整体回暖态势明显。数据显示，2025年1月，全球医疗健康产业投融资总额约80.04亿美元，同比增长88.7%，环比增长100.5%；投融资事件数约194起，同比下滑27.3%，环比增长26.8%。国内医疗健康产业投融资环比持续改善，新药申报IND数量环比略降。2025年1月国内中国医疗健康产业融资额约53.04亿元，同比下滑约23.57%，环比增长14.11%，自2024Q4起月度环比持续改善。同时，中国管线BD交易首付款与中国管线BD交易数量逐年增长，分别从2018年的2.84亿美元/64个快速增加至2024年的56.23亿美元/275个。BD交易持续火热，为国内创新药企实现快速融资及创新药管线的价值兑现提供了新的路径，也为核心管线的持续推进与新一轮早研管线的开设提供了资金保障。

开源证券表示，打通创新药行业一二级市场融资渠道，以资本为纽带加速创新资源整合。自2023年以来，多家创新药企通过定增、可转债、配售等方式实现融资，为各公司内部核心创新药管线的持续推进提供了资金保障。中国各地通过设立生物医药产业基金，以资本为纽带加速创新资源整合，成为推动行业高质量发展的又一力量。2023年以来，地方先后成立十亿甚至百亿级别的产业投资基金，通过市场化运作机制引导社会资本向早期研发、临床转化等高风险环节倾斜，以“资本+政策”驱动重塑中国生物医药创新生态。（来源：开源证券20250227《政策支持叠加投融资回暖，创新药产业链拐点或已至》）

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF（159570）、汇添富国证港股通创新药ETF发起式联接A/C属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。

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