赛道：消费

利好事件

（1）2月27日商务部新闻发言人何亚东表示推动出台支持家政服务消费、数字消费、体育消费等一系列政策；（2）五部门印发《优化消费环境三年行动方案（2025-2027年）》，到2027年，消费供给提质、消费秩序优化、消费维权提效、消费环境共治、消费环境引领等五大行动深入开展。（3）某知名茶饮品牌成港股IPO“冻资王”，散户认购超额3449倍。计划于3月3日在港交所主板挂牌上市。

消费行业逻辑

1、政策端：顶层政策驱动结构性机遇，消费升级红利加速释放

近期，政策端对港股消费板块的支撑力度显著增强。相关部门密集出台政策组合拳，重点聚焦家政服务、数字消费、体育消费等新兴领域，同时《优化消费环境三年行动方案》明确提出“消费供给提质”“消费秩序优化”等五大目标，推动服务消费扩容、新型场景创新及跨境贸易开放。在此框架下，港股消费企业深度受益：一方面，文旅、养老托育等政策支持与本地生活服务龙头、互联网平台形成协同；另一方面，数字消费政策加速AI技术与消费场景融合，科技消费龙头通过AIoT生态、跨境电商布局抢占先机。叠加跨境服务贸易开放深化，政策红利为港股消费板块的中长期增长提供强确定性。

2、产业端：科技重塑消费生态，新业态与新质生产力崛起

港股消费板块的独特性在于“科技+消费”双轮驱动，科技赋能与新业态创新成为核心增长引擎。当前AI技术深度渗透消费场景，同时，即时零售、社交电商等新消费业态崛起，重构传统消费链路，叠加某知名茶饮品牌IPO的超额认购，反映市场对下沉消费业态的认可。产业协同效应进一步凸显，传统零售与线上渠道的融合案例验证资源整合潜力，港股消费龙头在技术迭代与模式创新中占据先发优势。

3、供需端：优质供给驱动需求复苏，结构性优化打开增长空间

供需两端正形成良性循环，推动消费市场结构性优化。供给端，政策推动消费品以旧换新，企业加速产品创新，例如运动服饰龙头通过国潮设计提升品牌溢价，饮料巨头聚焦健康化产品线，某低价高质供应链茶饮品牌精准匹配下沉市场需求。需求端，春节消费数据超预期反映居民消费意愿边际改善，政策刺激下服务消费及大宗消费成为新增长点。供需结构从“低端过剩”转向“优质供给驱动”，港股消费龙头凭借品牌力与渠道优势有望持续抢占市场份额。

4、估值端：历史低位+龙头溢价，安全边际与修复空间兼备

当前港股消费板块的估值性价比凸显。横向对比，港股通消费指数当前市盈率仅为21.92，低于近十年83.61%的时间，显著低于A股消费及全球同类指数；纵向看，港股消费龙头企业权重集中，盈利稳定性强且全球化扩张，有望带来估值溢价。南向资金持续流入与企业大规模回购进一步夯实，板块修复空间明确。当前港股消费板块处于估值洼地，叠加龙头溢价，为中长期布局提供较高安全边际。

行业板块相关基金

香港消费ETF（513590）中高风险 R4

跟踪指数：港股通消费（931454.CSI）

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$鹏华中证港股通消费ETF联接A(OTCFUND|016952)$$鹏华中证港股通消费ETF联接C(OTCFUND|016953)$