国内外经济和科技领域均传来诸多重要新闻，特朗普再挥关税大棒，欧盟委员会贸易委员称美国加征关税可能导致全球GDP下降7%。从指数表现来看，A股市场震荡调整，大盘价值风格表现相对占优，小盘成长表现相对平淡。从板块来看，钢铁、房地产、食品饮料板块涨幅靠前，通信、传媒、计算机板块跌幅靠前。

上周市场主要指数表现：

A股市场震荡调整，

沪深300成长收益-2.70%

沪深300价值收益-0.78%

中证1000收益-2.77%

沪深300收益-2.22%

国证2000收益-3.12%

从板块来看，钢铁、房地产、食品饮料板块涨幅靠前（数据来源于wind）

1、市场回顾

海外宏观方面，特朗普再挥关税大棒。当地时间27日，美国白宫国家经济委员会主任凯文哈西特在采访中表示，在4月1日一份有关关税的研究结果出炉后，美国总统特朗普将决定关税政策。美国总统特朗普在内阁会议上表示，美国将从4月2日起对进口自墨西哥的商品和进口自加拿大的非能源类商品征收25%的关税。特朗普还称，预计将很快宣布对欧盟输美商品加征关税；可能会征收25%的关税，这将适用于汽车和所有其他物品。美联储最青睐的通胀指标——PCE物价指数（剔除食品和能源项目）1月同比上涨2.65%，符合预期，前值为2.8%，创2024年6月以来新低；1月核心PCE物价指数环比上涨0.3%，亦符合预期，前值为0.2%，创2024年10月以来新高。

国内方面，去年经济数据正式出炉。2024年国内生产总值1349084亿元，比上年增长5.0%；国民总收入1339672亿元，比上年增长5.1%；年末全国人口140828万人，比上年末减少139万人；全年房地产开发投资100280亿元，比上年下降10.6%，其中住宅投资76040亿元，下降10.5%。中国2月官方制造业PMI为50.2，前值49.1；非制造业PMI为50.4，比上月上升0.2个百分点；综合PMI为51.1，比上月上升1.0个百分点。国家统计局表示，2月份，随着春节后企业陆续复工复产，生产经营活动加快，制造业采购经理指数明显回升。

 2、后市观点

展望未来，短期来看，防御类资产（比如黄金、有色金属、电力设备等）与价值蓝筹（券商、地产等）配置价值凸显。中期来看，AI硬件和应用、人形机器人、低空经济等板块在调整充分后有望继续上行。短期的快速回落释放获利盘，对行业板块的中期走势会更健康，AI等科技领域的发展前景依然广阔，调整过后会重新迎来新的机会，资金将更多关注产业革新给上市公司带来的EPS上升空间。综上所述，短期关注中证A500、中证红利、港股央企红利、工业有色等产品的配置机会；长期持续关注中证软件、国证2000的中长期配置机会。

配置层面，首先，从情绪和仓位角度来看，热门主题的超额换手率和成交占比均处于历史极高分位，活跃资金仓位已升至过去五年的最高水平，后续纯粹依赖资金接力的板块行情持续性有限。其次，从产业逻辑角度来看，DeepSeek大规模部署和应用，以及阿里巴巴CAPEX大幅超市场预期意味着国产AI已经从映射和主题阶段迈向真正的产业趋势，大市值公司的高利润弹性会使得缺乏业绩的纯主题小票吸引力大幅下降，预计未来市场会聚焦优质龙头，摒弃单纯博弈炒作。最后，从配置的角度来看，科技板块中建议投资者重点关注国产算力链、以互联网平台为代表的AI应用、以及端侧AI三大主线；传统核心资产中想象空间足够大、低位时间足够久、机构持仓出清相对彻底的锂电和创新药亦值得关注。

$万家中证1000指数增强A(OTCFUND|005313)$

$万家中证1000指数增强C(OTCFUND|005314)$

$万家中证500指数增强A(OTCFUND|006729)$

$万家中证500指数增强C(OTCFUND|006730)$

$万家沪深300指数增强A(OTCFUND|002670)$

$万家沪深300指数增强C(OTCFUND|002671)$