上期我们提到，传媒板块短期或因拥挤交易产生下行风险，上周传媒板块调整较大，跌幅8%。

近期A股市场有所调整，市场风险偏好受海外关税风险扰动有所回落，科技主题板块全面退潮，股指多数调整。

从具体方向来看，低位板块补涨特征明显，钢铁、房地产、食品饮料表现靠前，通信、传媒、计算机板块表现靠后。

经过前期大幅上涨，AI+、人形机器人等科技主题交易较为拥挤，资金借利空顺势兑现致使TMT、机械等相关行业大幅下跌；地产链、消费等顺周期方向受益两会政策预期，以及低位股补涨表现较优，钢铁受产量压减、供需边际改善预期催化涨幅居前；受市场避险情绪升温影响，交运、银行等高股息红利板块也跑出显著超额收益。一起看看还有哪些板块值得关注？

根据行业估值分位模型排名，本周排名前三为：建筑、石油石化、钢铁；

根据行业拥挤度分位模型排名，本周排名前三为：机械、计算机、电子。

招小乐说行业，使用分析工具跟踪行业变化，做更有效的投资！每周更新行业涨跌情况，分析行业估值以及行业拥挤度，为您解读行业机会与风险！

一、行业涨跌榜

上周涨跌情况

涨幅居前：钢铁（3.18%）房地产（2.22%）食品饮料（1.77%）

跌幅居前：通信（-9.64%）传媒（-8.00%）计算机（-7.82%）

（数据来源：Wind，申万一级行业（A股），数据截至2025年2月28日。）

今年涨跌情况

涨幅居前：计算机（13.79%）机械设备（11.78%）汽车（10.09%）

跌幅居前：煤炭（-13.72%）公共事业（-6.06%）石油石化（-5.24%）

（数据来源：Wind，申万一级行业（A股），数据截至2025年2月28日。）

二、行业估值分析

（行业估值分位：综合PE（市盈率）、PB（市净率）等估值指标，当前估值处于近5年平均估值分位值）

根据招财乐投顾行业估值分位统计，所有行业的估值水平均处于近五年历史90分位以下，其中有色金属、轻工制造等9个行业估值处于近五年10分位以下。

三、行业拥挤度分析

（行业拥挤度分位：当前板块成交金额占市场总成交金额的分位）

根据招财乐投顾行业拥挤度分位统计，机械和计算机的行业拥挤度达到历史90分位以上；农林牧渔、煤炭等5个板块的交易拥挤度均位于近五年10分位以下。

四、投顾解读行业机会

01『机会点分析』

红利：节前指数企稳，节后在科技板块的催化下，成长板块涨幅领先，成交量有所放大，但市场仍以存量博弈为主。红利板块资金呈现跷跷板式流出，随着近期科技板块大幅上涨，红利板块后续可能具备底部反弹和补涨的空间。

医药：医药当前处于公募基金当前关注度排名靠前的状态，估值合理且有成长性，拥挤度较低，美股在本轮阶段性回调中医药表现强劲，整体具有中长期配置的布局机会。

02『风险点分析』

计算机：目前计算机和通信板块的拥挤度和估值分位值达到了95%分位以上，进入业绩披露期，业绩低于预期的可能性较大，大家需警惕短期科技主题交易拥挤可能引发的下行风险。

展望未来，科技板块的加速上涨正在加速计入投资者对产业趋势的乐观表达，市场情绪的局部高点预计将较快形成，行情转为震荡分化，继续关注有望出现产业趋势，实现盈利兑现的优质科技方向，同时关注红利资产的布局机会。

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$招商中证白酒指数(LOF)C(OTCFUND|012414)$

$招商国证生物医药指数(LOF)C(OTCFUND|012417)$

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本材料不构成投资建议或承诺，过往情况不预测未来收益及表现。招商行业掘金风险等级为R3-中风险适合风险识别能力和承受能力为（稳健型C3）及以上的投资者。

投顾组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者参与投资前，应认真阅读投顾服务相关法律文件，在全面了解投顾组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的投顾组合策略，谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定额定期投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。