3月5日，国务院总理李强代表国务院向十四届全国人大三次会议作政府工作报告，报告中提出，今年发展的主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右。今年赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元。

本次会议提出 “出台实施政策要能早则早、宁早勿晚，与各种不确定性抢时间，看准了就一次性给足，提高政策实效”，传递出托底决心。整体来看，本次会议主基调、重点任务基本延续中央经济工作会议部署：

1、主要目标上，增长目标、失业率目标、城镇新增就业人数目标与去年一致，CPI目标从3%左右下调至2%左右。政府工作报告提到，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2％左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值能耗降低3％左右，生态环境质量持续改善。

2、赤字率提升至4%, 整体财政积极扩张。今年赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元。一般公共预算支出规模29.7万亿元、比上年增加1.2万亿元。拟发行超长期特别国债1.3万亿元、比上年增加3000亿元。今年合计新增政府债务总规模11.86万亿元、比上年增加2.9万亿。对比去年两会以及年底中央经济工作会议来看，今年财政发力的强度有所增强，地方层面仍以防范债务风险为主，加快剥离地方融资平台政府融资功能，投资任务将更多由中央承担。

3、货币政策“适度宽松”定调下，宽松还是大方向。报告提到“适时降准降息，保持流动性充裕”，社融和M2目标增速的表述与去年一致。结合2024Q4货政报告表述，预计货币政策宽松方向不变，但需把握节奏。

4、2025年政府工作任务将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”作为第一条。安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新，拉动服务消费偏向供给创造需求。多渠道促进居民增收，推动中低收入群体增收减负，完善劳动者工资正常增长机制，从根本上支持消费。

5、低空经济，6G、具身智能，数字经济，人工智能+等重点产业趋势方向政策支持全面布局。2025年开始，又一轮产业政策布局与产业趋势上行共振的周期正在启动。“十五五”规划有望为产业趋势投资提供新线索。

6、稳股市稳楼市，强调“更大力度促进楼市股市健康发展”。开年以来，稳股市稳楼市已有系列动作落地，典型如1.22中央金融办等发布《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，2.7证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，土储专项债重启等。

两会政策布局，针对市场关切问题，事事有回应。兜底下行风险，做好对冲海外扰动的准备，扩大内需做增量，科技政策支持与产业趋势共振。在需求预期稳定的情况下，基本面结构性改善正在形成共识，国内AI和机器人具备成为牛市核心产业趋势的潜力。

权益市场方面，两会落地可能会带来政策博弈的资金退潮，导致3月行情震荡，但维持中期看好A股投资机会的判断。结构上：1）短期在科技方向估值偏高的情况下，看好产业基本面较好的新能源、汽车等核心资产；2）特朗普上台后政策节奏快于市场预期，全球资产波动明显加大，看好黄金作为风险对冲的主要选择；3）中期继续看好今年科技成长的主题行情，包括国内AI算力和应用、机器人。两会前的主线行业在会后往往仍有绝对收益，TMT板块行情仍有望延续。

债券市场方面，伴随两会召开以及美国新关税加征，债市有一定交易性机会，推荐收益率曲线中间品种。债市行情能否持续最终需要资金面的变化，因此我们会继续关注3月6日下午经济主题新闻发布会。

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$国泰中证机器人ETF发起联接A(OTCFUND|020289)$$国泰中证机器人ETF发起联接C(OTCFUND|020290)$$国泰中证全指通信设备ETF联接A(OTCFUND|007817)$$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$$国泰嘉睿纯债债券A(OTCFUND|006475)$$国泰嘉睿纯债债券C(OTCFUND|016604)$

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