摘  要   

1、李强总理在十四届全国人大三次会议上作政府工作报告，提出2025年GDP增长目标为5%左右。报告强调积极应对复杂外部环境，实施更积极的宏观政策，推动居民增收、完善工资增长机制、发展新质生产力，并提高财政赤字率至4%，扩大专项债和特别国债规模。其中，财政投资助力下，$国泰中证基建ETF发起联接C(OTCFUND|016837)$或有投资空间。

2、随着AI格局改变，拥有较多AI应用和底层技术的港股科技公司或迎来产业生命周期的“第二春”，从价值股重新蜕变为成长股，业绩兑现或许需要一些时间，但估值的重构已经出现。从板块估值角度看，当前港股通科技指数市盈率TTM在27倍左右，处于过去5年27.59%分位，距历史高点仍有一定修复空间，感兴趣的投资者可以持续关注$国泰中证港股通科技ETF发起联接C(OTCFUND|015740)$逢回调可以布局。

3、人形机器人是有望超过新能源汽车、智能手机市场规模的兆亿级赛道，有极大解放生产力和改善人类生活的应用潜力。短期来看，海外的Optimus过去三年进展迅速且即将量产，国内的宇树科技等创新企业人形机器人产品快速迭代、蓬勃发展，人形机器人已经成为未来最确定的方向之一。感兴趣的投资者可以关注$国泰中证机器人ETF发起联接C(OTCFUND|020290)$。

4、$国泰创业板50指数发起A(OTCFUND|023371)$ $国泰创业板50指数发起C(OTCFUND|023372)$正在发行募集中，该产品一键布局创业板50只核心龙头，20cm弹性之选。国泰创50管理费（0.15%）和托管费（0.05%）为全市场最低档，想要捕捉科技行情的投资者，或可多多关注。（注1）

正  文   

一、大盘分析

昨日A股整体上行。宽基层面，上证指数收涨0.53%，报3341.96点，深证成指上涨0.28%，创业板指上涨0.01%，科创综指上涨0.37%。量能方面，市场成交1.49万亿元，较上日放量约582亿元。行业层面，科技主题的机器人、计算机、通信涨幅居前，港股整体表现优异。

由市场结构可见，短期情绪昨日较为均衡。个股层面，全市场超2800支个股下跌；风格层面，大小盘风格分化不明显，成长风格弱于价值，双创表现不及主板。整体而言，市场昨日涨幅结构比较均衡偏弱，风险偏好较低。

二、基建板块

全国两会于3月4日下午3点开幕。昨日，李强总理向十四届全国人大三次会议作政府工作报告，会议指出，2025 年国内生产总值增长目标在5%左右。民生证券表示，会议强调了多维度的增量信息，以应对“更趋复杂严峻”外部环境的新变化。总量政策层面，政策推出时点要“能早则早、宁早勿晚”，实施更加积极有为的宏观政策。消费层面，多渠道促进居民增收，推动中低收入群体增收减负，完善劳动者工资正常增长机制扩大健康、养老、托幼、家政等多元化服务供给等等。科技方面，强调“加快”新质生产力发展。财政层面，大幅提升了财政目标赤字率等等。政府工作报告指出，2025 年财政赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1 个百分点，赤字规模5.66 万亿，比上年增加1.6 万亿，专项债拟发行4.4 万亿，比上年增加5000 亿元，超长期特别国债拟发行1.3 万亿，比上年增加3000 亿元。申万表示，在投资助力下基建投资有望温和复苏，顺周期高弹性赛道投资价值凸显。投资者可关注国泰中证基建ETF发起联接C(016837)。

三、港股板块

港股科技今年以来涨幅超30%，近期港股科技板块持续受资金追捧，近10个交易日净流入超1.6亿元。

回顾今年港股上涨的几个因素。国产AI大模型DeepSeek春节期间发布的大模型在多项基准测试中超越OpenAI、Meta等公司产品，这提振了市场对中国AI技术自主可控的信心，带动港股科技股的估值修复。个股方面，阿里巴巴发布2025财年第三季度财报，良好的业绩以及增加对AI资本开支的投入，直接推动了其股价上涨，也带动了相关板块的上涨，为港股市场的整体上涨贡献了力量。

在“AI+”产业链爆发的背景下，港股正从“红利牛”迈向“AI牛”。过去3年，港股科技公司的估值受到了宏观环境的较大影响，一方面，走向行业成熟后的科技互联网的业绩随着国内经济预期波动，由成长股蜕变成价值股，期间估值中枢不断下移；另一方面，整体港股估值受短期海外流动性影响，美债利率和美元高企压制港股表现，因此有较为稳定的现金流和红利的公司更受投资者青睐。

随着AI格局改变，拥有较多AI应用和底层技术的港股科技公司或迎来产业生命周期的“第二春”，从价值股重新蜕变为成长股，业绩兑现或许需要一些时间，但估值的重构已经出现。从板块估值角度看，当前港股通科技指数市盈率TTM在27倍左右，处于过去5年27.59%分位，距历史高点仍有一定修复空间，感兴趣的投资者可以持续关注国泰中证港股通科技ETF发起联接C(015740)，逢回调可以布局。

四、机器人板块

机器人板块短期回调后继续反弹，机器人产业板块近10个交易日净流入超1.2亿元。

消息面，《深圳市具身智能机器人技术创新与产业发展行动计划（2025-2027 年）》提出，到2027年，具身智能机器人产业集群相关企业超过1200家，新增培育估值过百亿企业10家以上、营收超十亿企业20家以上，关联产业规模达到1000亿元以上。

根据相关机构预测，人形机器人产业市场规模将会从2013年的18亿美元，增长到2028年的138亿美元，复合年均增速能够达到50%。也反映了人形机器人从0到1爆发的阶段，从设计规划的阶段到逐步量产、商用的阶段，它的快速成长带来了产业的投资机会。

另外，人形机器人是“自动”与“自主”高度耦合的产物，DeepSeek等大模型的快速发展，加快了机器人向任务级交互进化，大幅提升了机器人的环境感知、人机交互、上层规划的能力，其在感知、决策、运控方面的智能、自主进一步提高。

国信证券认为，人形机器人是有望超过新能源汽车、智能手机市场规模的兆亿级赛道，有极大解放生产力和改善人类生活的应用潜力。短期来看，海外的Optimus过去三年进展迅速且即将量产，国内的宇树科技等创新企业人形机器人产品快速迭代、蓬勃发展，人形机器人已经成为未来最确定的方向之一。

感兴趣的投资者可以关注国泰中证机器人ETF发起联接C(020290)，跟踪中证机器人指数，一键打包高景气机器人产业。

#王坚：AI正在将人类带入一个全新的时代##人形机器人万亿赛道启动！##美股止跌反弹，能定投吗？##RISC-V概念股崛起！能追吗？##私募大佬扫货港股，什么信号？#

注1：高弹性指2012年以来，基于沪深300指数划分的历史反弹区间，创业板50弹性大，涨幅领先于创业板指数、上证50、沪深300。业绩数据来源：Wind，数据截至2024.12.31，过往业绩不代表未来表现。上涨市区间涨跌幅如下：2012/12/3-2015/6/8，创业板50/创业板指/上证50/沪深300区间涨跌幅分别545.76%/510.54%/123.47%/150.21%，2019/1/3-2021/2/10为244.23%/177.82%/78.03%/95.58%，2022/4/26-2022/7/7为34.33%/31.38%/11.40%/16.48%，2024/9/13-2024/12/31为42.30%/38.01%/21.51%/24.03%。下跌市区间涨跌幅如下：2015/6/8-2019/1/2，创业板50/创业板指/上证50/沪深300区间涨跌幅分别为-73.80%/-68.38%/-31.51%/-43.23%；2021/2/11-2022/4/25为-36.85%/-36.46%/-33.39%/-34.31%；2022/7/8-2024/9/12为-47.31%/-45.54%/-26.08%/-28.60%。指数过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

根据产品合同，国泰创业板50指数基金管理费0.15%/年，托管费0.05%/年，为全市场指数基金最低档费率。（截至2025.2.25，共6只）。

国泰创业板50指数基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金为指数型基金，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。

注2：国泰中证基建ETF联接C基金成立于2022年10月12日。自成立以来-2024年度净值增长率/业绩比较基准（%）：1.37/5.63，-1.87/-4.46，15.77/13.76。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准为：中证基建指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注3：国泰中证港股通科技ETF发起联接C基金成立于2022/06/07，自成立以来-2024年净值增长率/业绩比较基准（%）：-8.99/-9.00，-12.09/-9.91，19.29/21.07。业绩比较基准为：中证港股通科技指数(经估值汇率调整)收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为 ETF 联接基金，目标 ETF 为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标 ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

注4：国泰中证机器人ETF发起联接C成立于2023/12/19，自成立以来-2024年净值增长率/业绩比较基准（%）：2.05/2.35，4.64/4.48。业绩比较基准为：中证机器人指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

风险提示：本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。提及个股仅用作观点展示，不构成个股推荐。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。